Часто встречаю комментарии о том, что ФНБ вобще не нужно было накапливать, что лучше бы эти деньги "вложили в экономику". Категорически не согласен с такой позицией. Если экономика страны находится в сильной зависимости от мировых цен на один конкретный товар (например, нефть), то создание подобных "кубышек" обязательно, поскольку цены могут сильно меняться, и эти резервные накопления нужны для их использования в такие моменты.
Более того, создание "нефтяных кубышек" в других странах используется как инструмент извлечения дополнительного очень солидного дохода, которым государство делится со своими гражданами. Такие "кубышки" нужны и как инструмент перераспределения доходов от продажи природных ресурсов между гражданами страны.
Всегда есть успешный опыт других стран, который можно и нужно перенимать. И вот немного расскажу вам, как это работает на самом удачном, в моем понимании, примере - в Норвегии.
В Норвегии за счет нефтегазовых сверхдоходов формируется Суверенный фонд Норвегии (Government Pension Fund Global), который, по сути, является аналогом российского Социального фонда, то есть, служат эти деньги, прежде всего, на поддержку пенсионного обеспечения граждан (изначально именно эта единственная цель декларировалась и при создании ФНБ в России, только дальше деклараций дело не пошло), а также для осуществления других социальных выплат и пособий. Там даже в названии есть слово Pension (Пенсионный).
Управляет этим фондом государственная компания по управлению инвестициями, являющаяся подразделением Норвежского центробанка - Norges Bank Investment Management.
А вот вкладываются деньги фонда не в сомнительные "инфраструктурные проекты" и в льготное кредитование госкорпораций, как средства ФНБ в России, и тем более - не в покрытие бюджетного дефицита, а в акции и облигации ведущих мировых компаний.
Процитирую:
Норвежский государственный пенсионный фонд был создан в 1996 году. Он инвестирует доходы Норвегии от добычи нефти и газа в разные активы. Фонд имеет небольшие доли примерно в 9 тыс. компаний по всему миру, включая акции Apple, Nestlé, Microsoft и Samsung. В среднем фонду принадлежит 1,5% всех акций, котирующихся на биржах компаний мира.
Часть средств инвестируется в облигации, а также в инфраструктуру возобновляемых источников энергии. Кроме того, фонду принадлежат сотни зданий в крупных городах мира, которые приносят доход от аренды. Фонд также получает стабильный поток доходов от кредитования стран и компаний.
Вложения фонда широко диверсифицированы. Акции ведущих мировых компаний составляют его основу (около 70%), около 27% занимают облигации, остальное - вложения в недвижимость, корпоративное и межгосударственное кредитование, развитие зеленой энергетики. Мое мнение - отличная структура инвестиционного портфеля!
Процитирую (по состоянию на начало 2024 года):
GPFG управляет активами на сумму свыше $1,6 трлн. Вложения в акции составляют более 70% его активов. Самую значительную долю в портфеле акций GPFG занимают бумаги Microsoft, фонд владеет акциями на сумму 358,4 млрд крон. Второй по величине инвестицией стали акции Apple на сумму 337,3 млрд крон.
Доходность инвестиций фонда в акционерный капитал в 2023 году достигла 21,3%. Доходность инвестиций в облигации за год составила 6,1%, в них вложено 27,1% средств фонда. Инвестиции в недвижимость принесли убыток в 12,4%. На недвижимость приходится 1,9% активов фонда. В фонде заявили, что негативный результат для его инвестиций в недвижимость был обусловлен ростом процентных ставок и низким спросом. Доходность вложений в инфраструктуру возобновляемых источников энергии в 2023 году составила 3,7%.
И вот таким образом, за счет этих вложений, Суверенный фонд Норвегии ежегодно получает совокупный доход, в среднем, около 10% годовых, а часто - и выше. Например, в 2023 году - это были более 16% годовых (в твердой валюте, разумеется) или 213 млрд долларов.
В 2024 году доходность может оказаться еще выше.
И эти средства используются на выплаты пенсий и социальных пособий граждан страны.
Общее число жителей Норвегии всех возрастов составляет 5,5 млн человек. Таким образом, Суверенный фонд Норвегии в 2023 году заработал на своих инвестициях 38700 долларов дохода на каждого (!) жителя страны. За счет этих средств государство и выплачивает пенсии и социальные пособия, в т.ч. и т.н. природную ренту.
А если подсчитать общий размер капитала фонда на каждого гражданина страны, то получится более 300 тысяч долларов. И этот капитал ежегодно растет за счет как пополнений фонда новыми нефтегазовыми доходами, так и за счет доходов от выгодных инвестиций.
Поэтому, например, Норвегия часто занимает 1 место в мировом рейтинге по индексу счастливой старости.
Уверенно могу сказать, что такой принцип использования нефтегазовых сверхдоходов, управления ими и распределения между гражданами считаю просто идеальным. Тут идеальны все три составляющих: формирование фонда, управление фондом (распределение инвестиций) и расходование фонда. Вот именно так в идеале все и должно быть.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.