Даже если вы не участвуете в инвестициях на фондовом рынке, у вас всё равно есть инвестиционный портфель. Возможно, он просто хранится в вашем кошельке или на банковской карте, но это также выбор активов, пусть и неосознанный, который влияет на вашу жизнь. Этот выбор может оказаться негативным, так как деньги в любой валюте не приносят дохода и подвержены инфляции. Их номинальная доходность составляет ноль, что означает, что реальная доходность будет отрицательной, равной уровню инфляции в данной валюте. Чтобы избежать этого, но при этом не подвергать себя чрезмерному риску, можно рассмотреть возможность размещения средств в инструментах денежного рынка, которые имеют низкую волатильность и обеспечивают доходность, близкую к уровню инфляции.
Для обычного инвестора существует 2 инструмента денежного рынка: банковский депозит и фонды денежного рынка
Банковский депозит в данной статье рассматривать не будем, а остановимся на фондах денежного рынка, которые обрели большую популярность в последние годы.
Фонды денежного рынка - это фонды, которые можно приобретать на бирже. В отличие от депозитов, такие фонды можно купить или продать в любой момент. Процентная ставка по ним не фиксируется на длительный срок и изменяется ежедневно, что делает её плавающей. При этом фонды денежного рынка практически не подвержены волатильности — их стоимость увеличивается аналогично депозитам с ежедневным начислением процентов. Если сравнивать с банковскими продуктами, такие фонды можно сопоставить с накопительными счетами, но между ними есть и некоторые различия:
За управление фондами взимается небольшая комиссия.
При торговле на бирже также необходимо учитывать комиссии брокера, биржи и возможные потери из-за спреда.
При продаже паев фонда возникает обязательство уплаты налога на доходы физических лиц (НДФЛ).
Управляющие компании фондов ликвидности, как их ещё называют, осуществляют сделки с краткосрочными операциями РЕПО (repurchase agreement), когда средства предоставляются в обеспеченный займ до следующего рабочего дня под процентную ставку, близкую к ключевой ставке Центрального банка. На Московской бирже такие сделки проводятся с центральным контрагентом — небанковской кредитной организацией «Национальный Клиринговый Центр».
Если не учитывать расходы на управление, а также транзакционные и налоговые издержки, результаты инвестирования в такие фонды можно оценить по индикатору стоимости денег RUSFAR, который рассчитывается Московской биржей. Данные доступны с 2018 года, при этом начальным значением служит реальная стоимость депозита на конец 2017 года — 86 рублей.
В зависимости от текущих ставок по депозитам и однодневным сделкам РЕПО, а также с учетом всех расходов и налогов, может быть выгоднее одно или другое. Однако в долгосрочной перспективе как фонды ликвидности, так и депозиты способны обеспечивать доходность примерно на уровне инфляции, что помогает сохранить покупательную способность вложенных средств, при условии, что Центральный банк продолжит контролировать инфляцию и реагировать на её рост повышением ключевой ставки.
Выбрал 5 самых крупных по СЧА фондов и посмотрел, какая по ним доходность.
AMNR — Накопительный в рублях (АТОН)
• Комиссии: 0,31%
• СЧА: 46 млрд ₽
• Доход за 1 месяц: 1,75%
• Доход за 3 месяца: 5,26%
• Доход за 12 месяцев: 18,78%
Фонд довольно молодой, существует с начала 2024 года. Комиссии за сделки у Атона есть.
TMON — Денежный рынок (ТБанк)
• Комиссии: 1,09%
• СЧА: 78 млрд ₽
• Доход за 1 месяц: 1,72%
• Доход за 3 месяца: 5,19%
• Доход за 12 месяцев: 18,59%
Самая низкая комиссия была раньше по этому фонду (0,15%), но поднялась до какой-то стрёмной. Фонд молодой, ему год. Парадокс в том, что в Т его купить нельзя.
LQDT — Ликвидность (ВТБ/ВИМ)
• Комиссии: 0,40%
• СЧА: 402 млрд ₽
• Доход за 1 месяц: 1,84%
• Доход за 3 месяца: 5,31%
• Доход за 12 месяцев: 18,86%
Самый крупный по СЧА фонд, а значит и самый ликвидный. В ВТБ без комиссий за сделки.
SBMM — Сберегательный (Сбер/Первая)
• Комиссии: 0,40%
• СЧА: 279 млрд ₽
• Доход за 1 месяц: 1,76%
• Доход за 3 месяца: 5,22%
• Доход за 12 месяцев: 18,59%
Как ВТБ, только Сбер. В Сбере без комиссий за сделки.
AKMM — Денежный рынок (Альфа-Капитал)
• Комиссии: 0,60%
• СЧА: 211 млрд ₽
• Доход за 1 месяц: 1,82%
• Доход за 3 месяца: 5,27%
• Доход за 12 месяцев: 18,61%
Из тройки лидеров по СЧА Альфа выделяется самой высокой комиссией за управление. Свои фонды в Альфе тоже без комиссий за сделки.
Что выбрать?
Разница между вариантами незначительна, поэтому её трудно заметить. Ликвидность на данный момент превосходит соперников, хотя фонд от Атона может её догнать. Комиссия за управление остается низкой.
Если тарифы имеют высокие комиссии, то выбор становится очевидным — стоит рассмотреть фонд своего брокера, особенно если отсутствуют комиссии за сделки. Однако если речь идет о Т-фонде, то тут есть нюансы, которые каждый должен решить для себя. Они значительно увеличили комиссии за управление, что может привести к тому, что фонд будет уступать конкурентам в долгосрочной перспективе.
Если комиссии в тарифе невысокие, можно смело инвестировать в классический фонд — LQDT. Для клиентов ВТБ он вообще без комиссий. А если вы хотите получить небольшое преимущество в одну десятую процента, то стоит обратить внимание на AMNR.
Не является инвестиционной рекомендацией