Проф.участники перестали закладывать дальнейшее повышение ключевой ставки ЦБ. Доходности на рынке ОФЗ, депозитах и денежном рынках снижаются с начала 2025 года.
За первую декаду (с 1 по 10 января) начала года ср.процентные ставки на трех ключевых рынках снизились. Так, на рынке ОФЗ наблюдается самый большой оптимизм: +17% (ср.по всем срокам) vs +18,9% конец декабря 2024 г. На денежном рынке 3 месячная ставка Rusfar +22,1% vs +23,7% конец декабря 2024 г. Макс. процентная ставка по депозитам впервые за последние 12 месяцев перестала расти +21,7% vs +21,7% конец декабря (данные ЦБ).
Однако ждать снижения ставки ЦБ пока не стоит, т.к. годовая инфляция продолжает ускоряться. По оценкам ЦБ инфляция на год вперед превышает таргет ЦБ почти в 4 раза, это очень много.
Рост цен за декабрь с учетом сезонной корректировки на 12 месяцев вперёд, которую делает ЦБ продолжает ускоряться: +14,22% декабрь vs +13,8% ноябрь. Напомню, что целевой таргет ЦБ по инфляции находится на отметке +4%.
Потребительские цены с начала года растут быстрее прогноза ЦБ почти в 2,5 раза: +0,9% с начала года vs +0,4% прогноз ЦБ на январь 2025 г.
Похоже новый прогноз придется серьезно повышать на ближайшем заседании ЦБ в феврале. Картина пока остается проинфляционной!
Примечательно, что российские компании в своих бизнес планах на 2025 год закладывают более высокую годовую инфляцию. В прошлом году они оказались самыми точными!
Таким образом, у ЦБ нет сейчас повода для снижения процентной ставки, скорее стать более жестким в риторике на февральском заседании. Это может стать сюрпризом для рынков, которые явно закладывают смягчение. По-прежнему держим на счетах флоатеры, фонды ликвидности и участвуем в спекулятивных сделках. О результатах писал здесь и здесь.