Наверное, вы уже слышали новый слоган Трампа: "Бури, летка, бури!". Вновь избранный президент США собирается нарастить добычу нефти. Предлагаю разобраться, что это значит для нас и наших компаний, торгующихся на бирже. Но для начала придется покопаться немного в экономике.
Почему Трампу нужны дешевые энергоносители?
Сейчас всем стало понятно, что шикарная экономика Германии строилась на дешевых энергоресурсах. Потому, что некоторые производства требуют много электроэнергии или тепла и когда эти ресурсы стоят дешево, то производить становится выгодно. Когда дешевая энергия заканчивается, предприятия начинают чахнуть и закрываться. Приведу пример. Для производства определенных удобрений требуется природный газ. Пока газ поступал в Европу по трубе почти в неограниченном количестве, они производили удобрения. В 2022 году поставки газа в Европу упали и они начали сокращать производство удобрений, что бы газа хватало на закрытие других потребностей, например, отопления домов.
Но если где-то убыло, то где-то прибыло. Европа снизила производство, а Россия увеличила, у нас же стало оставаться больше газа, а еще он подешевел из-за этого. Кстати, мы побили Советский рекорд по производству удобрений, а Европа уже переживает, что раньше зависела от нашего газа, а теперь от удобрений... И это кстати ожидаемый итог перетока ресурсов о котором не надо забывать. И этот пример хорош тем, что он очень наглядный. Это вам не гадать куда еще уехала наша нефть и почем. Если где-то появилась нехватка, значит там начинают закупать ресурсы из нового источника, третьего не надо. Без удобрений и без нефти никто сидеть не будет!
По логике вещей, если Трамп хочет нарастить производство или сделать его более конкурентно способным, то надо уменьшить цену на энергоносители: газ, нефть. Другой вариант, это попытка нарастить налоги за счет повышения объемов продаж. Но почему-то Трамп говорит только о том, что если цены на нефть упадут, то СВО быстренько завершится. И тут no comment.
Но! Когда складывается впечатление, что Трамп хочет снизить цену только ради того, что бы надавить на Россию, многие нефтеперерабатывающие компании при составлении бизнес-планов проговаривают про себя, что риторика может измениться в любой момент. И это для них может быть как красным флагом, что нет смысла заходить без поддержки, либо как зеленым, что надо действовать быстро, пока дают возможность.
Дорогие сланцевые месторождения
Сейчас большой процент нефти в США добывается на так называемых сланцевых месторождениях. Эти месторождения находятся глубже обычных и чтобы до них добраться, часто приходится заниматься подрывом пластов. Не буду говорить про экологию, риски и эффективность. Сейчас отмечу главное, у добычи сланцевой нефти есть огромный минус - большая себестоимость. В свое время себестоимость добычи подобной сланцевой нефти оценивали в 46-58 долларов за баррель, а ведь компании хочется не только добыть, но и заработать на этом, а еще надо налоги заплатить.
Получается, что если нефти станет много, ценник на нее должен будет пойти вниз. Но владельцы сланцевых месторождений столкнутся с проблемами, что им стало не выгодно добывать. И вот тут вопрос, если нефть будет дешеветь, то добыча на данных месторождениях будет сокращаться, что бы не работать себе в минус, это будет приводить к сокращению предложения и выравнивать ценник. То есть тут сами по себе запустятся свои компенсационные механизмы.
И надо еще подумать с точки зрения самих нефтяных компаний. Они сейчас разрабатывают сланцевые месторождения, а теперь им предлагают заняться шельфом. В шельф надо вложить деньги, а в США сейчас высокая ключевая ставка по их меркам, заимствование стоит дорого. Компании начинают готовить бизнес-планы и задавать себе вопросы. С одной стороны может и надо начать проект, а то вдруг потом не дадут. А с другой, бизнес-план может не сойтись.
Новое месторождение - это не быстро
Новую нефтяную скважину можно построить довольно-таки быстро. Но мало построить одну скважину и начать качать, надо думать куда дальше направить добытую нефть, куда ее элементарно складировать в новом месте. А вот строительство инфраструктуры может затянуться. Поэтому не стоит ждать, что США прям завтра зальет всех нефтью. Добавим к этому ожидание на раскачку компаний и то, что сейчас деньги стоят дорого. Так они могут не успеть значительно расширить добычу во время президентства Дональда Трампа. А у следующего президента могут быть совсем другие взгляды на расширение добычи. Трамп говорит, что они заставят ЕС покупать нефть у них, а что по этому поводу будет думать следующий президент не известно. А ЕС говорит о том, что они сидели на нефтяной игре России, им теперь нельзя подсаживаться на такую же иглу, но от США.
Получается, что с точки зрения экономики и политики остается очень много вопросов. И я думаю, что даже Трамп не знает на многие из них ответы. Или он просто о чем-то умалчивает поэтому мы не до конца понимаем зачем ему все это?
Запасы нефти в США
Сейчас запасы нефти в США находятся на минимуме, спасибо Джо Байдену за это. И по-хорошему, США надо наращивать запасы, а не продавать их в другие страны для собственного спокойствия. И тут у меня опять же включаются задние мысли, что может Трамп хочет просто уронить ценник, чтобы самому закупиться дешево?
Новые новости
Позавчера в Давосе Трамп сказал о том, что будет просить Саудовскую Аравию и ОПЕК снизить цены на нефть. Эта новость привела к падению котировок на черное золото. А я вот про себя думаю кого Трамп собрался просить? Тех, кто готов сокращать добычу лишь бы ценник пошел в верх? И что они интересно на это ответят? Хотя может он и знает чем они ответят, но тут основное - это словесные интервенции которые уже привели к падению цен?
Если смотреть глобально, этим ребятам нужны деньги, но им не интересно продавать много, но дешево вместо мало, но дорого. Может Трамп конечно сможет их уговорить, но мне мало в это верится.
Про наши нефтяные компании
Сейчас много говорят про наращивание добычи, но я предлагаю ориентироваться на текущие цифры, а не думать что там будет через N лет. Некоторое время назад цена на нефть пошла вверх после длительного падения. Сейчас этот тренд видимо разрушен, хотя пока рано делать какие-то выводы, надо чуть-чуть подождать и понаблюдать. Но ...
Пока ценник на нефть точно такой как был год назад. Но в 2024 году нефть с марта начала дорожать... А вот доллар сейчас стоит дороже, чем год назад, а значит наши компании экспортирующие нефть и нефтепродукты получают за это больше рублей, чем в начале 2024 года. Далее видимо нефть и доллар будут дешеветь. Но пока можно надеяться, что прибыль нефтяных компаний не упадет относительно 2024 года. А значит, мы можем ждать дивидендных выплат на уровне прошлого года.
В прошлом году Роснефть суммарно выплатила 59,78 рублей. Правда первая выплата была из прибыли 2023 года. Вот если в этом году компания заплатит столько же, то от текущей стоимости акции в 540 рублей, это будет 11%. Лукойл в том году суммарно выплатил 1012 рублей дивидендов, от текущей цены бумаги 7184 рублей, это 14%. Вот мне эти цифры нравятся! Но напомню, что я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Ну и я надеюсь на рост котировок, а они зависят к сожалению от геополитики...
Загадывать туда дальше пока рано, сейчас слишком веселое время, все слишком быстро меняется. Пока мне не верится, что Трамп сможет устроить передел на рынке нефти. Скорее это выглядит как попытки напугать. И в целом пока складывается впечатление, что рано хоронить наши нефтяные компании. Пока ничего криминального для них не произошло.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал. А еще Дзен предложил завести Премиум канал, доступ к статьям из которого будет доступен только по платной подписке.