Сделал для вас большой обзор X5, поделился мнением про оценку компании, дивиденды, навес и повышенные налоги: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1431
Прочитайте, это важно, если держите акции или собираетесь купить. Сегодня приведу несколько комментариев по X5 от самой компании.
Директор по корпоративным финансам и работе с инвесторами X5 Полины Угрюмовой дала интервью Максиму Орловского на РБК, мой короткий конспект для вас:
• Про дивиденды: «Все, что мы не выплатили за эти несколько лет, так или иначе, в той или иной форме, будет возвращено в виде стоимости акционерам, в виде дивидендов, байбека, выкупа оставшегося пакета у голландской X5, либо совокупностью этих факторов»;
• Про дивидендную политику и срок выплаты дивидендов: «В какой момент это будет сделано мы сказать не можем, в течение нескольких месяцев мы намерены вынести на совет директоров утверждение новой дивидендной политики. Первые платежи по итогам прошлого года обычно происходят в июле-августе»;
• Про выкуп акций у голландской X5: 10,2% будут выкупать у голландской компании (выкуп с дисконтом, ждут решения правительственной комиссии); не увязывала бы выкуп у нерезидентов и дивиденды по датам; дисконт 60% и дополнительный взнос в бюджет за совершение этой сделки, до 35% от оценки (высокой стоимости);
• Макс рассуждает, 50 млрд уходит на выкуп, оставшиеся 140 должны пойти на дивиденды;
• «Мы и есть продуктовая инфляция»;
• Маржинальность X5: «Мы бы все-таки рынок ориентировали на 6,5% рентабельности по EBITDA, как более разумный уровень маржинальности на ближайшие год-два»;
•Причина более низкой маржи – высокие затраты: «Инфляция в ФОТ 18%, инфляция в логистике 30%»;
• 2025-2026 — повышенный CAPEX;
• Интересно, что большинство подписчиков РБК ждут акции X5 дешевле (47%);
• Мнение Макса про акции: «Мне кажется, что компания торгуется на этот год по P/E = 5, растет она теми же темпами, что и финансовый сектор, а там мы видим P/E = 3. Для диверсификации и того, что этот бизнес выигрывает от инфляции, наверное, да, но и банковский сектор вбирает эту инфляцию в себя через кредит через какое-то время. Нужно — не нужно? Я пока подожду».
Я не понимаю, кто из банковского сектора стоит 3 P/E, и считаю небольшим лукавством равные темпы роста финансового сектора и X5, все-таки Сбер исторически это 10% роста, X5 – 17-18%.
P.S. Акции X5 пока несколько хуже рынка на росте, мешают плиты, которые стоят по круглым значениям, даже сейчас — 2 910, 2 930. Это и есть навес, который аккуратно раздают в рынок, мешая ценам расти. В Хедхантере было так же, но сейчас стакан уже очистился, так что и здесь через 2-3 месяца вынужденный продавец распродаст объемы и уйдет.
Друзья, поставьте лайк, если вы узнали полезную для себя информацию из моей статьи! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку 👍