Наверняка, даже если вы новичок, то уже не раз слышали о такой классификации. Но, важно понимать, что акции роста и стоимости - это не формальные термины. Деление условное и в некоторых случаях - субъективное.
Сегодня попробуем разобраться, чем все-таки они отличаются и есть ли четкая грань, какие бумаги к какому классу относятся.
📈 Признаки акций роста:
✔️ Первый и самый главный критерий - высокие темпы роста бизнеса: операционных показателей (количества проданных товаров или услуг), а также выручки.
❗️ "Высокие" темпы - субъективный показатель. За точку отсчета можно взять уровень инфляции или ежегодную динамику в 20-30%. Это дело вкуса.
❗️Прибыль, при этом, может и не расти. Более того, ее может и не быть. Очень часто, за акциями роста стоят молодые бизнесы, жертвующие прибыльностью ради экспансии и захвата доли рынка (яркий пример OZON).
✔️ Еще один признак - высокие текущие мультипликаторы (выше среднерыночных). В цену таких акций рынок закладывает будущие темпы роста. Поэтому, для адекватной оценки акций роста, важно смотреть, в первую очередь, на форвардные мультипликаторы.
👉 Приведу пример. Допустим, акция Х стоит 10 годовых выручек и планирует расти на 40% ежегодно в течении трех лет. Через год, текущая стоимость уменьшится до 10 / 1,4 = 7,14 выручек. Еще через год - до 7,14 / 1,4 = 5,1 выручки. И, наконец, на третий год - до 5,1 / 1,4 = 3,64 выручек. Все эти цифры можно использовать для сравнения акций роста между собой и выбора более привлекательных.
🥇 Если компании выполняют (или перевыполняют) ожидаемые рынком планы, то, как правило, растут быстрее индекса, принося инвестору альфу. Но есть и обратная сторона медали: если что-то идет не так (планы не выполняются, рынок становится медвежьим), акции роста начинают падать сильнее рынка. Участники торгов избавляются от них в первую очередь, сокращая риски. Поэтому, покупая таких эмитентов, очень важно отслеживать две вещи: прогнозы роста бизнеса и их выполнение, а также точку входа. Покупать акции роста в разгар эйфории - не лучшая идея.
Примеры акций роста: Озон, Яндекс, Позитив, Астра.
🧮 Признаки акций стоимости:
✔️ Низкие или нулевые темпы роста бизнеса и выручки.
✔️ Мультипликаторы ниже среднерыночных.
✔️ Высокая дивидендная доходность.
✔️ Крепкий баланс: умеренная долговая нагрузка (ND/EBITDA < 3), покрытие процентных платежей операционной прибылью с запасом (хотя-бы в 2-3 раза).
Примеры акций стоимости: Сбер, Татнефть, Лукойл, Транснефть.
☝️ Но! Мир не делится на черное и белое, в нем есть множество серых оттенков. Точно также, существует множество акций, сочетающих в себе как ростовые, так и стоимостные качества. Примеры: Хэдхантер, Роснефть, Новабев, Черкизово.
🤷♂️ А еще, есть акции, которые в моменте сложно отнести к одному из видов. Это не растущие, но дорогие компании, дешевые, но без драйверов роста, а также, проблемные закредитованные истории. На нашем рынке таких хватает, примеры привести легко: МТС, Сегежа, Русал, ВТБ, Мечел и многие другие.
📌 Деление акций на классы, пусть местами и условно, однако помогает составить портфель в зависимости от выбранной стратегии. Для максимизации роста капитала подойдут акции роста. Для получения денежного потока в моменте - акции стоимости. А еще, можно пойти по срединному пути, отбирая бумаги, сочетающие в себе все лучшее из двух "миров".
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайки, если рубрика вам интересна!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
