На старте нового года все аналитические компании представили свои прогнозы по фондовому рынку на 2025 год. На этот раз большинство аналитиков оказались заметно скромнее в своих ожиданиях, после того как их же позитивные прогнозы на 2024 год не сбылись. Вообще ни у кого - все ожидали роста рынка, а он все же снизился по итогам года. Индекса ниже 3000 на конец 2024 не ждал никто.
И на конец 2025 индекса ниже 3000 тоже не ждет никто. Минимальный прогноз по его значению через год - 3100 пунктов, но максимальные в общей массе - 3500 пунктов. Только "Цифра брокер" решил выделиться и дал прогноз роста сразу до 5000 пунктов (не знаю, почему не до 10 или 15 тысяч).
Вот как представлены ожидания российских аналитиков по фондовому рынку в сводной диаграмме от РБК.
С учетом того, что индекс начал год на отметке 2900 пунктов, прогнозы смотрятся вполне реалистично. Ведь рост до 3100 - это лишь 7% роста за год, до 3200 - 10% роста, 3300 - 14% роста, 3500 - около 20% роста.
Это реалистично, и когда я буду писать свой прогноз, я тоже буду ориентироваться где-то на такие цифры. Но с важной оговоркой: в моем прогнозе будет много "если...". Потому что этот год предполагает уж слишком много разных вилок развития событий. И в "геополитическом" плане, и в динамике денежно-кредитной политики ЦБ. И точно, полагаю, ни один аналитик не предугадает, куда это все пойдет.
Поэтому считаю, что правильнее было бы писать прогнозы, постоянно используя конструкцию "если ... то ...". И, на самом деле, многие аналитики действительно используют эти конструкции, но они запрятаны где-то глубоко-глубоко среди бесконечных таблиц и графиков, а в СМИ в итоге попадает лишь конечный результат, который воспринимается как однозначно такой в любом случае. И вот это уже, конечно же, неправильно.
Итак, на что опираются аналитики в своих прогнозах? Все выделяют следующие факторы, которые повлияют на рынок:
1. ДКП ЦБ - этот фактор ставят на первое место.
2. Геополитика - этот фактор только на второе.
3. Выход новых эмитентов на IPO.
4. Новые возможные санкции в адрес РФ.
5. Динамика курса рубля.
6. Дивиденды компаний.
Правильно ли определены факторы, которые повлияют на рынок? Ну, вполне. Я бы обязательно добавил сюда еще уровень инфляции, цены на нефть, мировую конъюнктуру в плане экономической динамики и цен на сырье.
А вот как будут складываться эти факторы - все уже трактуют по-разному.
Например, аналитики сходятся во мнении, что, максимум, со 2 полугодия 2025 года ЦБ точно будет снижать ставку, и расходятся лишь в том, какой она окажется на конец года. Ждут, например, 16-17%.
Но при этом говорят, что если ставка ЦБ, наоборот, пойдет вверх (а ведь точно нельзя этого исключать), то на рынке акций, наоборот, начнется снижение. Но это уже не базовый сценарий, и в итоговый результат, публикуемый СМИ, он не попадает.
Или вот, про ту же "геополитику".
"Завершение конфликта в Восточной Европе в оптимистичном сценарии и смягчение санкций будут благоприятны для рынка акций, - пишет Финам, тщательно подбирая слова. - Хорошие новости по этой теме моментально вызовут новый шорт-сквиз и приход на рынок средне- и долгосрочных инвесторов."
Реалистично? Ну, если - то...
А далее идет комментарий на эту же тему от Риком-Траст: "Однако если эти факторы не реализуются, к концу года индекс может находиться в коридоре 2900–3000 пунктов." То есть, примерно останется на уровне начала года.
Только в итоговый результат прогноза попадает базовый сценарий, где и Финам, и Риком-Траст ждут роста индекса до 3300 пунктов.
Аналитики также ждут девальвации рубля как позитивно влияющего на рынок акций фактора. Что странно в связке с тем, что когда они же давали прогнозы по курсу рубля, то там они этой девальвации особо не ждали.
И ожидают роста дивидендной доходности рынка в целом до 10,7%. Это логично, ведь чем ниже цена акций, тем выше дивдоходность. И с учетом, что считается она от дат формирований реестра выплат, к которым цена подрастает, это выглядит реалистично.
Ну а далее я кратко перечислю конкретные инвестиционные рекомендации от разных аналитиков: какие акции, по их мнению, покажут лучшие результаты в 2025 году, как по росту цены, так и по дивидендам. Потом можно будет вернуться к этому прогнозу и увидеть, кто оказался больше прав, а кто совсем не прав.
Итак, перечисляю лучшие, с точки зрения брокеров, направления вложения средств:
"ВТБ Мои инвестиции": IT-сектор и нефтегазовый сектор, компании с низкой долговой нагрузкой и чистой денежной позицией. Использовать разные классы активов: акции, облигации, фонды денежного рынка. Конкретные эмитенты не приводятся.
"Атон": крупные и экономически высокоэффективные компании с хорошим корпоративным управлением — ЛУКОЙЛ, «Полюс», «Сбер » и «ИКС 5». Быстрорастущие компании, ориентированные на внутренний рынок, — Ozon, «Т-Технологии», «Ренессанс Страхование», «Яндекс», «Лента», «Мать и дитя». Качественные компании, акции которых в 2024 году снизились существенно сильнее индекса, — НОВАТЭК и «Норникель». Фундаментально дешевые компании с высокой денежной позицией — «Интер РАО».
"Ренессанс Капитал": Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Яндекс», «Ренессанс Страхование» (еще бы, это связанная структура) и «ИКС 5».
ИК «Айгенис»: акции с потенциалом роста более 40% в 2025 году — «Газпром», НОВАТЭК, «Т-Технологии», «Яндекс», Сбербанк, «Магнит», «ИКС 5», «Норникель», «Аэрофлот», Мосбиржа, банк «Санкт-Петербург», ПИК и «Транснефть».
УК "Система Капитал": нефтяные компании, золотодобытчики и отдельные эмитенты в несырьевых секторах. ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Сургутнефтегаз» АП, «Полюс», «Яндекс», Ozon, «Хэдхантер», «Астра», «Аренадата» и «Аэрофлот».
Совкомбанк: IT-сектор — «Хэдхантер», «Яндекс» и «Аренадата», нефтяной сектор — «Сургутнефтегаз» АП, ЛУКОЙЛ, финансовый сектор — Сбербанк, банк «Санкт-Петербург», «Т-Технологии», потребительский сектор — «ИКС 5».
«Риком-Траст»: индекс Мосбиржи информационных технологий (MOEXIT), паи биржевого фонда, инвестирующего в бумаги российских IT-компаний, облигации с фиксированным купоном на долгосрочную перспективу.
«Синара»: НОВАТЭК, «Северсталь», НЛМК, «Газпром», МТС, Сбербанк, «Т-Технологии».
«Велес Капитал»: дивидендные акции Сбербанка, Мосбиржи, банка «Санкт-Петербург», «Сургутнефтегаза» АП, «Интер РАО». При дальнейшем росте цен на золото - акции «Полюса» и «Селигдара».
УК «Альфа-Капитал»: «Сбер», «Хэдхантера, ЛУКОЙЛ, «ИКС 5», «Т-Технологии».
SberCIB: топ российских акций — «Т-Технологии», «Транснефть», «Аэрофлот», «Интер РАО», «Сбер», «Яндекс», «Татнефть», НЛМК, ЛУКОЙЛ, «ФосАгро», «Полюс».
«БКС Мир инвестиций»: самый высокий потенциал роста в секторе финансов, нефти и газа, девелопмента. Из эмитентов - «Полюс», «Татнефть», «ФосАгро», «Т-Технологии», Мосбиржа, OZON, «Яндекс».
«Альфа-Инвестиции»: Стоит выбирать бумаги с низким долгом. Ликвидные голубые фишки в среднем лучше акций второго и третьего эшелонов. Фавориты на 2025 год — обыкновенные акции Сбербанка, «Т-Технологий», Совкомбанка, ЛУКОЙЛа, «Роснефти», «Газпром нефти», «Яндекса», «Хэдхантера», «Интер РАО», «ИКС 5», «Полюса».
Ингосстрах Банк: Стоит выбирать компании, где чистый долг/EBITDA находится на низком уровне. ЛУКОЙЛ и «Татнефть». Из более рисковых, но стабильных идей — МТС.
УК «Первая»: сейчас самое время для формирования долгосрочных позиций в акциях. Низкая оценка акций и пессимизм инвесторов предполагают апсайд в будущем. Наиболее интересны компании, которые смогут повышать цены на свои товары или услуги быстрее инфляции и смогут нарастить свою рыночную долю. Фавориты — «Полюс», ЛУКОЙЛ, «Хэдхантер», «Т-Технологии», «Ренессанс Страхование», «Яндекс».
ФГ «Финам»: «Интер РАО» с его большой денежной кубышкой. В меньшей степени жесткая ДКП влияет на экспортно-ориентированные компании с чистой денежной позицией. Фавориты - ЛУКОЙЛ, «Татнефть», Henderson, «Диасофт», «Хэдхантер», «Астра», Мосбиржа, «Совкомфлот». Позитивно смотрят на акции «Газпрома», «ФосАгро», «Аренадаты», «Сбера», «Т-Технологий» и «Аэрофлота».
ПСБ: наиболее интересные бумаги можно разделить на две группы. Первая — экспортеры с крепким финансовым положением, стабильной отраслью и высокой дивидендной доходностью. Вторая — компании из внутренних сегментов, которые увеличивают рыночную долю и имеют низкий долг. Фавориты - «Газпром», «Роснефть», «Т-Технологии», банк «Санкт-Петербург», «Полюс», НЛМК, «Норникель», «ИКС 5», «Лента», «Русагро», «Яндекс», «Хэдхантер», «Интер РАО», МТС.
Вот такие рекомендации по фондовому рынку дают брокеры и их аналитики на 2025 год.
Можно заметить, что наиболее часто в прогнозах фигурируют следующие эмитенты:
- Лукойл;
- Татнефть;
- Полюс;
- Хэдхантер;
- Интер РАО;
- Т-Технологии;
- X5;
- Сбербанк.
Насколько верными окажутся эти ожидания - будем наблюдать.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.