Рынок акций Гонконга вырос на 18% с начала года. Сильный старт, определенные разочарования и возрождение надежд с новыми стимулами — все это и даже немного больше подарил нам китайский фондовый рынок в 2024 г.
Цели и стимулы
В начале года китайское правительство поставило перед собой амбициозные цели:
- рост ВВП в 2024 г. на 5%
- дефицит бюджета — на уровне 3% от объемов производства
- потребительская инфляция — 3%
- уровень безработицы — 5,5%.
Следом были объявлены меры по поддержке экономики после завершения работы Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП). Большая часть этих инициатив была реализована.
• Был сделан упор на развитие инновационных технологий и производства. Например, страна осуществила рекордные инвестиции в оборудование по производству микросхем, чтобы обеспечить технологическую независимость на пороге очередной волны торгового конфликта с США.
• Увеличены государственные инвестиции. ВСНП одобрило законопроекты, позволяющие повысить потолок долга местных органов власти и выпустить суверенные облигации на сумму 10 трлн юаней ($1,4 трлн).
• Стартовала кампания по стимулированию внутреннего спроса и повышению доверия потребителей. Так, был запущен ряд программ, позволяющих заменить устаревшие бытовые приборы на новые, а также другую технику. Более значимым и серьезным шагом стала готовность правительства проводить более мягкую денежно-кредитную политику. За последние 14 лет — это беспрецедентная мера в истории страны.
• Народный банк Китая снизил процентные ставки. Reserve Requirement Ratio в октябре была снижена с 7% до 6,6%. Loan prime rate сократилась с 3,45% до 3,1%. Изменена ставка 7-дневного РЕПО.
• Были приняты меры по поддержке фондового рынка. Выделено $113 млрд на поддержку ликвидности рынка акций.
Был реализован и ряд других мер по поддержке промышленности, рынка недвижимости, потребления и прочих. Все они принимались в разное время года, но наиболее существенные были одобрены по итогам III квартала, когда стало понятно, что экономика не так близка к поставленным целям.
Итоги 2024
Темпы роста ВВП в III квартале составили 4,6% год к году (г/г).
Уровень потребительской инфляции существенно отстает от целевого — 0,2% г/г на конец ноября.
Уровень безработицы на конец октября — 5%.
Таким образом, меры принятые в конце года отчасти выглядят как попытка догнать поезд, который тронулся с места, но еще не уехал далеко от станции отправления. На текущий момент очевидно, что разогнать инфляцию до намеченных 3% до конца года уже невозможно. Темпов роста ВВП в 5% вероятно тоже не достичь, я предполагаю, что показатель будет зафиксирован на уровне 4,9% г/г.
Наверняка у многих возникнет вопрос, почему, несмотря на столь мощные меры поддержки экономики, макроэкономические показатели отстают от целей и местами существенно.
Во-первых, чтобы получить результат, необходимо время. Основные итоги мы увидим уже в следующем году. Большую важность здесь имеет то, что правительство готово действовать и вести сложную борьбу за лидерство в мировой экономике.
Во-вторых, существует ряд проблем, которые остаются нерешенными, так как носят глубокий, системный характер:
• Низкий уровень потребления. Культура потребления в Азии носит специфический характер и в КНР частично упирается идеологию. Капиталисты тратят больше, это факт, исключение — японцы. Существенное негативное влияние на потребление оказал COVID-19.
• Кризис на рынке недвижимости. Власти предпринимают усилия по его разрешению, но пока проблема не исчерпана.
• Высокий уровень внутреннего долга, большая часть из которого приходится на местные власти. В будущем долг будет только увеличиваться.
Надежды на 2025
В новом году принятые меры должны произвести позитивный эффект и поддержать экономику. Однако обострение торговой войны с возвращением Дональда Трампа частично нивелирует успехи китайского правительства. КНР придется сосредоточиться на стимулировании внутреннего спроса, и этот процесс уже начался. Поддерживать высокие темпы роста в 2025 г. и последующие периоды станет сложнее, и Китай готовится к этому заранее.
Индекс гонконгской фондовой бирже Hang Seng к настоящему моменту показал рост на 18% в этом году. Российские инвесторы могут инвестировать в китайский рынок с помощью фьючерсов, которые торгуются на Мосбирже. Актуальный контракт мартовский: HSH5.
Фондовый рынок КНР имеет шансы на рост, но ограниченные, как и экономика страны. Технически были позитивные сигналы с пробоем в апреле 2024 г. трехлетнего нисходящего тренда, после которого индекс неплохо подрос. В то же время сейчас формируется консолидация в широком диапазоне 15 000–22 000 пунктов. Пока есть шансы на продолжение роста, но уход ниже ноябрьских минимумов, то есть 19 000, будет негативным сигналом.
В то же время в отдельных бумагах перспективы могут быть более определенными и радужными.
Аналитики БКС позитивно смотрят на горизонте года на бумаги:
• лидера электронного ритейла Alibaba с целевой ценой $100 (+18%)
• технологической Baidu с целевой ценой $126 (+42%).
На Мосбирже торгуются фьючерсы на эти бумаги: BBH5 и BDH5.
О фьючерсах
Фьючерс — это производный финансовый инструмент. Его можно представить как договор, согласно которому одна сторона продаст или купит что-то у другой стороны в определенный день по заранее зафиксированной цене. Как работать с фьючерсами, читайте в обучающем материале.
Чтобы торговать фьючерсами, неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тест «Производные финансовые инструменты». В приложении «БКС Мир инвестиций» он доступен в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ.
Чтобы использовать все возможности фьючерсов, вы можете подключить маржинальную торговлю. В этом случае для открытия позиции будет задействована только часть вашего депозита — в размере гарантийного обеспечения. Если услугу не подключить, то для покупки фьючерса потребуется сумма, равная всей стоимости контракта.
Как подключить услугу
Чтобы подключить услугу, необходимо пройти тестирование на знания. Это можно сделать в личном кабинете.
В приложении БКС Мир инвестиций тест находится здесь: Профиль — Квалификации и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.
После прохождения теста можно подключить услугу: Профиль — Управление счетами (выбрать номер счета) — Тарифы и услуги — Маржинальная торговля. Также услугу можно подключить в личном кабинете БКС Мир инвестиций в разделе Сервисы — Счета и Тарифы — Маржинальная торговля.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.