"Софтлайн" дал прогноз финансовых результатов на 2025 год. Цифры выглядят следующим образом (2024 ➡ 2025, руб.):
▪️️ Оборот: 110 млрд ➡ 150 млрд (+36,3%)
▪️ Валовая прибыль: 30 млрд ➡ 43-50 млрд (+43-66%)
▪️ EBITDA: 6 млрд ➡ 8,5-10 млрд (+41-66%)
Темпы могут показаться амбициозными, но менеджмент "Софтлайна" называет прогноз консервативным. Учитывая опыт 2023 и 2024 гг, такое можно допустить. Приведенные выше цифры по 2024 году являются прогнозными, но, скорее всего, компания их побьет. Также отмечу предполагаемый рост маржинальности как по валовой прибыли (с 27% до 28-33%) и по EBITDA (с 5,45% до 5,66-6,66%). При достижении верхней границы прогноза рост маржинальности получается неплохой. Подобное, как и в 2024 году, будет развиваться за счет опережающего роста продаж собственных решений.
Впрочем, основная проблема "Софтлайна" – высокая долговая нагрузка. В третьем квартале процентные расходы сравнялись со скорректированной EBITDA (по 1,2-1,3 млрд рублей за квартал). Понятно, что у IT-компаний основная часть выручки и прибыли приходится на четвертый квартал. Но тем не менее. 25,5 млрд рублей чистого долга на конец третьего квартала – это много при текущих ставках.
"Софтлайн" рассчитывает снизить соотношение чистый долг/EBITDA до менее 2х к концу 2025 года. Отсюда можно сделать вывод, что компания планирует активно гасить свои обязательства. Если все пойдет по плану, то текущие котировки выглядят интересно. Уже несколько раз писал, что "Софтлайн" мне нравится из-за успешно реализуемой стратегии M&A. Впрочем, сейчас она поставлена на пересмотр. Поэтому и по прогнозу фин. результатов, и по стратегии необходимо дождаться подробных разъяснений от руководства компании.
Больше материалов на инвестиционном канале "Портфель Двинского". Авторский взгляд на фондовый рынок:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией