Акционеры Озона одними из последних нехотя утвердили решение о редомициляции бизнеса в российскую юрисдикцию (напомню, до настоящего момента на Мосбирже торгуются депозитарные расписки на акции этой компании, а сами акции выпущены на Кипре).
Озон - один из двух крупнейших маркетплейсов в России, он стремительно развивается, конкурируя с Wildberries, наращивает обороты и улучшает финансовые показатели. Рост выручки с каждым годом буквально кратный, в финансовых результатах все еще отражаются убытки, поскольку компания продолжает вкладывать огромные деньги в расширение, но свободный денежный поток уже перешел в положительную зону.
Это, по сути, одновременно потребительский сектор и IT-компания. Первая (потребительская) часть говорит о том, что бизнес всегда будет пользоваться спросом и выигрывать от разгоняющейся инфляции, вторая (IT) часть отвечает за более быстрый рост показателей, как у IT-компании, как в сфере IT-услуг (ведь, по сути, Озон не продает свои товары, а предоставляет площадку для их продажи в интернете, оказывая IT-услуги бизнесу).
С этой стороны компания выглядит инвестиционно-привлекательной.
Но, как говорится, есть нюансы.
Начну с того, что с 1 января 2025 года депозитарными расписками на Мосбирже смогут торговать только те, кто имеет статус квалифицированного инвестора, одного прохождения тестирования ЦБ тут уже будет недостаточно. А статус квала имеют только 3% (!) участников рынка. То есть, объем торгов по этой бумаге еще до ее заморозки на редомициляцию сильно упадет. Что вполне может вызвать и сильное падение цены из-за обвала ликвидности. Покупать смогут только квалы, которых 3%, а продавать - пока и квалы, и неквалы - это явный перевес на стороне продавцов.
Следующий нюанс заключается в том, что после завершения переезда Озон не выплатит накопившиеся "особенные" дивиденды, как это сделали Хэдхантер, Мать и дитя и, вероятно, сделает X5. Потому что нет прибыли, и компания распределяет все свободные ресурсы в рост.
Отсюда вытекает и еще одна особенность компании. Озон - это однозначная акция роста, такие акции всегда показывают динамику сильнее рынка, и выигрывают лишь когда рынок находится в фазе роста (растут сильнее рынка).
Однако, когда рынок находится в фазе падения, они точно так же падают сильнее рынка, в чем мы могли убедиться, например, и в текущем году: до середины мая в фазе роста Озон рос сильнее рынка, а далее, в фазе падения, он падал сильнее рынка.
На сколько затянется приостановка торгов на период редомициляции - никто точно не скажет - как пойдет. Ожидается несколько недель, но, например, у X5 она затянулась на 3 квартала. В какой фазе будет рынок, когда торги возобновятся - никто не знает. С учетом текущей ситуации, высокая вероятность и того, что он окажется в фазе падения.
Соответственно, при возобновлении торгов новые акции Озона, не подкрепленные "особенными" дивидендами, как у других компаний, с учетом, что это акции роста, могут сильно обвалиться.
Таким образом, полагаю, что сейчас покупать уже подросшие в цене распики Озона, чтобы заморозить в них деньги на период редомициляции - это довольно рискованная затея.
На рынке есть немало менее рисковых вариантов вложения, как в потребительском, так и в IT-секторе, не предполагающих такой заморозки с непредсказуемым исходом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.