По прогнозу Банка России, текущая денежно-кредитная политика снизит годовую инфляцию до 4,0% в 2026 году и будет удерживать ее на этом уровне в дальнейшем.
В октябре и ноябре цены росли в среднем на 11,1% в пересчете на год, после 11,3% в предыдущем квартале. Хотя волатильные компоненты продолжают влиять на цены, устойчивое инфляционное давление усилилось. Базовая инфляция за октябрь-ноябрь увеличилась до 10,9% в среднем, после 7,6% в предыдущем квартале (с учетом сезонности и пересчета на год). ЦБ сообщает, что это связано с высоким внутренним спросом в последние кварталы. Недельные данные за декабрь показывают, что инфляционное давление остается повышенным, в том числе из-за ослабления рубля. На 16 декабря годовая инфляция выросла до 9,5%.
Инфляционные ожидания продолжают расти. В декабре увеличились ожидания населения и предприятий по росту цен. Аналитики повысили прогнозы по инфляции на 2025–2026 годы.
Текущий рост цен будет оставаться повышенным в ближайшие месяцы из-за высокой кредитной активности предыдущих месяцев и переноса ослабления рубля в цены. Однако, по оценке Банка России, в ближайшие месяцы инфляционное давление начнет снижаться под влиянием жестких денежно-кредитных условий и замедления кредитования.
По оперативным данным, в октябре и ноябре экономика России росла темпами, близкими к значениям третьего квартала 2024 года. Основной вклад в увеличение экономической активности вносит высокий внутренний спрос. Отклонение российской экономики вверх от сбалансированного роста остается значительным, о чем свидетельствует высокое текущее инфляционное давление.
Рынок труда остается жестким. Безработица вновь обновила исторический минимум. Рост заработных плат опережает рост производительности труда. В то же время наблюдается уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы, что указывает на сокращение дефицита трудовых ресурсов. Эту тенденцию подтверждает и снижающееся количество вакансий.
Денежно-кредитные условия значительно ужесточились. ЦБ связывает это с влиянием ужесточения денежно-кредитной политики и рядом автономных факторов, таких как ужесточение макропруденциальной политики, плановая нормализация банковского регулирования и повышение требований банков к заемщикам.
С октября процентные ставки выросли в различных сегментах финансового рынка. Увеличение кредитных и депозитных ставок было значительно больше, чем после октябрьского повышения ключевой ставки.
В ноябре рост розничного кредитования практически остановился, а рост корпоративного кредитования значительно замедлился впервые с начала 2024 года. По оценке Банка России, общий прирост кредитования по итогам 2025 года может сложиться вблизи нижней границы октябрьского прогнозного диапазона 8–13%.
- На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается существенно смещенным в сторону проинфляционных, хотя выросли и отдельные дезинфляционные риски. Основные проинфляционные риски связаны с сохранением высоких инфляционных ожиданий, отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и ухудшением условий внешней торговли. Дезинфляционные риски связаны с более быстрым замедлением роста кредитования и внутреннего спроса под влиянием ужесточения денежно-кредитных условий, - сообщает Центробанк.
Напомним, 20 декабря совет директоров Центрального банка России принял решение о размере ключевой ставки. Так, ставка осталась неизменной на уровне 21%.
«Федеральный Бизнес журнал» в Дзене
Подписывайтесь:
https://dzen.ru/businessmagazine