Этот непростой год подходит к концу, и можно подвести кое-какие итоги — например, взглянуть на рынок российских IPO и отметить текущие тренды, лидеров и аутсайдеров.
В этом году на рынок вышло 14 компаний, которые в сумме собрали более 81 млрд. рублей. При этом на первую тройку — Элемент, Европлан и ВИ.ру — пришлась половина этой суммы, а самые крохотные IPO – Генетико, МГКЛ и Ламбумиз — собрали менее 1,5 млрд. рублей.
Среди новичков лишь две бумаги остались в плюсе, а большинство других было хуже рынка. Так кто же приятно удивил, а кто разочаровал инвесторов?
Аренадата (+25,5%). Лучшее размещение этого года, в которое мало кто верил — все из-за схемы cash-out, когда деньги идут в карман владельцев. Но оценка компании была адекватной, плюс она хорошо себя проявила — и даже на таком рынке ее акции показывают плюс.
АПРИ (+1%). Еще один новичок, которого сразу же похоронили. Ну что может дать мелкий застройщик, да еще и при такой ставке? Но этот челябинец настолько суров, что идет против всех законов рынка — либо его поддерживают байбэки, либо про него просто забыли.
Озон Фармацевтика (-12,5%). Вышла в неудачный момент, но держится лучше рынка — помогают выкуп акций и хорошее отношение к инвесторам. У бизнеса неплохие перспективы, но это требует огромных затрат — все это будет давить на прибыль и на стоимость акций.
Диасофт (-18,5%). Тут все начиналось супер-успешно — на рынке царила эйфория, и акции взлетели с 4500 до 7300 рублей. Постепенно они вернулись к цене IPO, но на последнем отчете полетели вниз.. все-таки от компании роста ждут роста, а не падение прибыли.
Европлан (-40,5%). Результат разочаровывает, но компания в этом не виновата — весь сектор сейчас под давлением, и тут уж ничего не попишешь. Хотя менеджмент показывает себя отлично — держит рентабельность, дает реальные прогнозы и платит дивиденды.
Элемент (-42,5%). Все было плохо с самого начала — компанию оценили слишком дорого, а затем провели IPO на унылой СПБ-бирже. В первый же день акции упали на 10%, а слабые отчеты и родство с Системой обрекли бумаги на дальнейшее падение.
Займер (-44,5%). Вполне логичный результат — владельцы нарисовали красивый отчет, а потом разместили акции по схеме cash-out. К этому бизнесу много вопросов, начиная с кредитных убытков и заканчивая жирными административными расходами.
МТС Банк (-56%). Вроде бы и оценили нормально, и актив довольно неплохой.. но у инвесторов — сплошные боль и слезы. Банк страдает от высокой ставки, а еще у рынка есть опасения, что ему придется выкупать допэмиссию тонущей Сегежи.
ВИ.ру (-66%). Худшее размещение этого года. Хотя этого стоило ожидать — владельцы оценили компанию в 100 млрд. рублей (P/E = 30!), вывели из нее все деньги и провели IPO по схеме cash-out. По факту инвесторам продали пустышку, причем по очень дорогой цене — результаты мы видим на графике.
Только не подумайте, что я против первичных размещений — в этом есть огромный плюс, ведь выбор компаний становится все больше. Тут главное правильно выбирать, чтобы не вляпаться во всякие мутные истории :)
*****
Приглашаю вас в свой телеграм-канал. Там я ежедневно публикую новые статьи и пишу свои мысли по финансам и рынку.