Обычка или префы: что выбрать? Оцениваем дивидендный фактор

Зимний дивидендный сезон на российском рынке уже близок. Он придется на декабрь – январь. Добавим немного теории в копилку инвестора.

На Московской бирже обращаются два вида акций — обычные и привилегированные. Их ключевое различие для розничных инвесторов — в дивидендном факторе. Какой вид бумаг выбрать? Важны детали. Давайте рассмотрим ситуацию поподробнее.

Разница в выплатах

Выплаты по префам фиксированные и в целом стабильные. Возможен минимальный порог. По обычке — сумма может меняться.

Первыми дивиденды получают владельцы префов. По обычке выплаты осуществляются во вторую очередь. Если прибыль достаточна, предприятие не вправе отказать держателям бумаг в дивидендах. Однако эмитент в принципе не обязан выплачивать их владельцам обычки.

По привилегированным акциям минимальная величина дивиденда может быть зафиксирована в уставе компании. Причиной невыплаты может стать отсутствие достаточной прибыли или неустойчивое финансовое положение. В таких случаях держатели префов примут участие в голосовании акционеров, а организация выплатит средства из нераспределенной прибыли или в теории с привлечением долгового финансирования.

Читайте также: Обычка и префы. Как выплачивают дивиденды

Статистика по Мосбирже

Отфильтровали акции эмитентов с капитализацией свыше 100 млрд руб. Получили таблицу, состоящую из двух частей.

1. Обыкновенные акции с дивидендной доходностью с учетом данных за 12 месяцев (LTM) свыше 14,5% — 10 бумаг. Это «верхушка» выборки по дивдоходности, префов нет.
2. Пары «обычка / префы» с дивдоходностью LTM по привилегированным акциям от 11,8% — 7 позиций.

Самые заметные пары — Сбербанк, Татнефть, Сургутнефтегаз. Сейчас на российском рынке особо интересных расхождений не наблюдается, возможности для открытия парных позиций периодически появляются.

Подводя итоги

Выбирая между обыкновенными или привилегированными акциями, стоит учитывать следующие факторы:

• дивидендная доходность LTM
• данные по ближайшим выплатам
• устойчивость выплат — в этом плане префы надежней
• ликвидность — тут, как правило, лучше обычка
• соотношение стоимости бумаг / спред цен, значение показателя в сравнении с историческими значениями
• оценка будущих выплат — стоит учитывать дивидендную политику, показатели долговой нагрузки, уровень выплат из чистой прибыли, прогноз свободного денежного потока.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.