Аналитики ожидают повышения ключевой ставки до 23% на декабрьском заседании ЦБ РФ. Вероятно, это повышение станет последним в текущем цикле. Даже намеки на пик ставки будут восприняты рынком в позитивном ключе. Какие же активы выбрать в текущих условиях?
Устойчивая инфляция
Причиной, по которой ЦБ должен держать ставку на столь высоких уровнях, является «упрямая» инфляция. Последний блок данных Росстата показал, что рост потребительских цен не сбавляет темпов.
С одной стороны, это негатив для российских активов. Но с другой стороны, акции — это инструмент, генерирующий постоянный денежный поток, и на долгосрочном горизонте с учетом реинвестирования дивидендов они опережают инфляцию.
Сейчас российский рынок по показателю P/E торгуется с дисконтом в 44% к своему десятилетнему среднему. Капитализация рынка акций находится на уровнях турбулентного марта 2022 г., при этом экономика уже адаптировалась к санкциям и траектория ее движения более прогнозируема.
Мультипликатор P/E
Отражает дороговизну конкретной бумаги или всего рынка в целом. Показывает, сколько инвесторы готовы платить за каждый условный рубль прибыли компании.
Подавляющее большинство российских акций остается недооцененным, но при этом инфляционное давление должно начать снижаться. Один из его основных источников — быстрые темпы роста кредитования бизнеса. В ноябре корпоративный портфель вырос всего на 0,8% после 2,3% в октябре. Причем результат был достигнут не только за счет жестких ДКУ, но и точечных мер, таких как введение антициклической надбавки на капитал, на которые ЦБ в последнее время обращает все большее внимание.
Ключевая ставка
ЦБ, вероятно, повысит ставку до 23%. Согласно результатам последнего макроэкономического опроса регулятора, экономисты повысили таргет по среднегодовой ключевой ставке с 17,3% до 17,5% на 2024 г. Аналитики БКС ожидают такого же исхода.
В последнее время ЦБ все сильнее смещает фокус на альтернативные инструменты воздействия на ДКП. Поэтому считаем, что грядущее повышение, вероятно, станет последним в этом цикле.
Что делать
В ожидании роста ставки хорошим решением является покупка паев фонда ликвидности. БПИФ БКС Денежный рынок размещает ваши средства в высоконадежные инструменты денежного рынка — РЕПО с Центральным контрагентом. Подходит для краткосрочного размещения свободных денежных средств и является альтернативой консервативным финансовым инструментам. Паи фонда торгуются на Мосбирже.
В акциях предпочтение отдаем крупным, прибыльным компаниям с сильным балансом.
В числе наших фаворитов:
- Московская Биржа
- Яндекс
- Татнефть
- Хэдхантер
Можно использовать стратегию автоследования «Тактический выбор Лонг». При подключении сделки эксперта будут автоматически копироваться на вашем счете.
Из бумаг с фиксированной доходностью интересны длинные ОФЗ. У них высокая доходность, но их главное преимущество в высоком дисконте к номиналу. Когда ДКП начнет разворачиваться, эта скидка начнет стремительно сокращаться. Вместе с тем снизятся и дивидендные доходности, ожидаем падения на 2–2,5%. Поэтому бумагами нужно закупаться заранее, чтобы на развороте оперативно реализовать их на росте и зафиксировать хорошую спекулятивную прибыль.
Выделяем следующие ОФЗ:
- ОФЗ 26244
- ОФЗ 26243
- ОФЗ 26240
- ОФЗ 26239
- ОФЗ 26247
Доходность к погашению (YTM) — от 16,5% до 18%
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.