В ноябре я писал о базовом сценарии аналитиков Сбер КИБ под названием «мягкая посадка».
Теперь Сбер обновил свой прогноз до конца этого года и на 2025. К сожалению для экономики и финансового рынка, картина стала более пессимистичной.
Прогноз по инфляции.
Ранее в Сбере ожидали инфляцию в базовом сценарии на уровне 8%, теперь считают, что к концу года она достигнет 9%. Это понятно из той статистики, которую я постоянно публикую, мы явно не укладываемся в прогноз ЦБ 8,0–8,5%. Сбер ставит вердикт экономике на 2024: инфляция выше прогнозов. А в 2025 прошлый прогноз инфляции был на уровне 5%, теперь он повышен до 9%.
Прогноз по ключевой ставке.
Теперь внимание, прогноз по ключевой ставке! В Сбере ожидают повышения ключевой ставки 20 декабря до 23%. И самое важное: в базовом сценарии ожидают ее повышение еще до 25% в феврале 2025 до 25%. И далее ставка сохранится на этом уровне на протяжении всего 2025 года. Кроме того, в пессимистичном сценарии ключевая ставка в 2025 году может вырасти до 28%, а в рисковом — до 30% и сохранятся на этом уровне весь год. Однако должен сказать, что есть вероятность и оптимистичного сценария, в рамках которого ключевая ставка снизится до 19%.
Прогнозные сценарии.
Базовый сценарий предусматривает замедление роста бюджетных расходов (заложен рост на 5,2%) после рекордного роста в этом году на 21,8%. Расширение санкций против банковской системы и снижение экспортной выручки.
Пессимистичный сценарий предполагает увеличение бюджетных расходов сверх плана, как в этом году. Что ускорит рост экономики, но в условиях дефицита рабочей силы спровоцирует виток инфляции, на который ЦБ будет реагировать.
Оптимистичный сценарий предполагает более быструю адаптацию бизнеса, сохранение расходов бюджета в рамках плана, а дисконт на нефть марки Юралс по отношению к Брент сокращается.
Рискованный сценарий закладывает рост угрозы торговых войн, развязанных Трампом. Это приведет к замедлению мировой экономики, в первую очередь за счет снижения темпов роста экономики Китая. В таком сценарии стоимость на сырье снизится. Российская экономика пострадает из-за снижения стоимости сырья и глобальной конъюнктуры.
Стратегия на 2025.
Пора выстраивать стратегию на 2025 год. У меня уже есть набор инструментов, которые смотрятся оптимально во всех сценариях. Это денежный рынок, флоатеры, короткие облигации с хорошим рейтингом, замещающие облигации и денежный рынок в юанях, а также золото!
Пишите в комментариях ваше мнение: ключевая ставка может дойти до 30%?