В Обзоре рисков финансовых рынков от ЦБ за ноябрь есть некоторые объяснения динамики валютных курсов. Как я вижу, они детально объясняют, почему в ноябре рубль слабел сильнее, чем в предыдущие месяцы (это наблюдалось с самого начала ноября), но при этом тот сильный скачок курса, который наблюдался в конце месяца, описывают лишь очень кратко, общими фразами и без конкретики, утаивая самое главное. Подробности далее.
Согласно данным ЦБ, чистые продажи валютной выручки экспортерами в ноябре снизились до минимальных в этом году 8 млрд долларов, падение в сравнении с октябрем составило 23%.
А среднедневные чистые продажи в ноябре снизились на 16% и составили 379 млн долларов.
Помню, что в хорошие времена, когда валюта еще торговалась на Мосбирже, объемы валютных торгов всегда были более 1 млрд в день, сейчас от них осталась только третья часть.
Отношение чистых продаж валюты к общей выручке экспортеров в ноябре составило 60%. Для сравнения, в весенние и летние месяцы оно поднималось и более 100%, как помним, тогда рубль, наоборот, временно укрепился ниже 90 за доллар. Относительно августа (последний месяц переукрепленного рубля) показатель снизился на 28 процентных пунктов.
Таким же низким значением (около 60) это соотношение было, например, в июле-августе 2023 года, когда курс доллара тоже вылетал за 100 рублей, или в сентябре 2024, с которого, после начала в августе, тренд на ослабление рубля вышел на новые уровни после длительного бокового тренда.
Стоит подчеркнуть, что в этот раз снижение чистых продаж валюты является следствием целенаправленных действий Минфина, несколько раз ослабивших норматив продажи.
ЦБ также отмечает, что в в последние 3 месяца физические лица начали чаще продавать валюту, чем покупать, тогда как до этого долгое время все было наоборот. В целом за ноябрь граждане продали валюты больше чем купили на сумму 68,1 млрд руб (максимальное в этом году значение), в октябре разница составила 55,8 млрд руб.
Кто хотел зафиксировать прибыль, обеспечив себе максимальную доходность валютных вложений - в ноябре сделали это вовремя. А вот в сентябре и октябре - явно рановато.
Также, по данным регулятора, на фоне сильных валютных колебаний в ноябре несколько выросла маржа между курсами покупки и продажи наличной валюты в банках: по долларам она поднялась выше 3 рублей (обычное значение предыдущих месяцев 2,5 рубля, а прошлого года - 2 рубля).
Приведенные ЦБ данные лишний раз подтверждают то, о чем я много раз писал, и что мы сейчас наблюдаем: Минфин целенаправленно ослабляет рубль к концу года для облегчения закрытия всех бюджетных дыр, путем регулирования (снижения) норм продажи валютной выручки экспортеров. Это единственный пока действенный инструмент регулирования валютного курса, оставшийся в стране. Продажи валюты экспортерами снижаются, и рубль от этого слабеет.
Но резкие скачки курса, в т.ч. на 10% за 1 день 27 ноября все это, конечно же, не объясняет. ЦБ в своем обзоре не приводит точного объяснения данному факту, описывая его лишь общими словами, отмечая, что имели место "покупки иностранной валюты со стороны отдельных нефинансовых компаний".
Санкции в отношении финансового сектора, отразившиеся на инфраструктуре международных расчетов и сроках поступления экспортной выручки, а также покупки иностранной валюты со стороны отдельных нефинансовых компаний, привели к временному снижению чистых продаж иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров в ноябре – на 23%, до 8,0 млрд долл. США. На этом фоне в конце ноября возросла волатильность на валютном рынке и ускорились темпы ослабления рубля; в целом за месяц рубль ослаб на 11,0% к доллару США и на 8,4% к юаню. По мере адаптации участников рынка давление на валютный рынок станет снижаться, при этом динамика валютного курса в среднесрочной перспективе будет определяться фундаментальными факторами. В начале декабря ситуация на валютном рынке стабилизировалась, с 1 по 7 декабря рубль укрепился на 7,7% относительно доллара США, полностью отыграв ослабление конца ноября и вернувшись на уровень ниже 21 ноября (на 7 декабря составил 99,42 рубля за доллар США.
Примечательно, что график покупок иностранной валюты по категориям участников, который обычно присутствует в аналогичных обзорах от регулятора, на этот раз ЦБ не привел.
Таким образом, можно сделать вывод, что все было так, как я и предполагал: после введения санкций на Газпромбанк и прочие финансовые структуры кто-то массово скупал валюту по одной из двух причин (или по обеим сразу) - их я описал в своей статье:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.