Под конец года многие крупные банки проводят форумы, на которых подводят итоги, отвечают на интересующие вопросы и делятся планами на будущий год, предположениями и прогнозами. Мы самолично побывали на форуме Сбера, по результатом которого выложили небольшие сводки в наш телеграмм канал. А в сегодняшней статье подчеркнём главное из выступления Эльвиры Набиуллиной на форуме ВТБ «Россия зовёт!» с обзором текущей ситуации в экономике и финансовой сфере.
ИНФЛЯЦИЯ
На данный момент инфляция не начала снижаться. И, более того, по итогам 2024 года она оказывается выше ожидаемого и выше, чем в предыдущем году, когда уровень инфляции составил 7,42%. Чтобы вернуться к целевому показателю в 4% понадобится весь 2025 год и частично 2026 год. Однако, Набиуллина подчеркнула, что борьбу с инфляцией откладывать нельзя, ведь сама она никуда не исчезнет – работа с ней нужна последовательная и постоянная.
Чтобы объяснить проблему высокого уровня инфляции доступным языком, глава ЦБ сравнила её с высокой температурой или высоким пульсом, с которым можно бежать на короткую дистанцию, но на длинную не получится. Даже если на данный момент высокий уровень инфляции не кажется проблемой, потому что обладает некоторыми положительными сторонами: рекордно низкий уровень безработицы, высокие заработные платы. Не стоит забывать, что в долгосрочной перспективе обесценивание денег не ведёт ни к чему хорошему. Как минимум, по возвращению к стабильности нередко возникает «откат». В такие времена приходится столкнуться со всеми накопленными негативными последствиями инфляции: рост безработицы, низкая платёжеспособность граждан, сильный разрыв социальных слоёв населения и тп. Высокая инфляция на долгий срок ведёт к неустойчивости экономического роста, в то время как он должен оставаться стабильным и основываться на потенциале экономики, а не каких-либо сторонних, не поддающихся контролю факторах.
И всё же высокий уровень инфляции может быть полезен, но для кого? В основном, для высокозакредитованных компаний и монополистов. Первые смогут проще обслуживать кредиты, а вторые – перенести издержки роста цен на неконкурентные товары. Для населения же высокая инфляция полезна только в исключительных случаях, когда за её время появляется возможность отложить с высокой зарплаты средства в подушку безопасности (в надежде, что деньги не обесценятся настолько, что это станет бессмысленно) или для ипотечников, у которых фактический срок кредита постепенно снижается по факту обесценивания денег, потому что ежемесячный платёж остаётся стабильным. Для эффективных же компаний с низкими издержками инфляция становится ударом, как и для всего населения, потому что сбережения и доходы постепенно обесцениваются, что существенно мешает планированию и снижает уровень жизни в целом.
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА
На данный момент снижение ключевой ставки невозможно по нескольким причинам. Одна из них: снижение «ключа» экономическим сообществом будет воспринято как нежелание или неспособность государства бороться с инфляцией. По итогу такой шаг неизбежно приведёт к росту цен, чего хотелось бы избежать.
Ближайшее заседание Центробанка состоится 20 декабря, и Набиуллина отметила, что допускает очередное повышение ключевой ставки по его итогам. Глава ЦБ подчеркнула, что решение на сей счёт ещё не принято, но соответствующие сигналы уже были направлены ранее. В пользу принятия решения о повышении ключевой ставки появился новый аргумент – проинфляционный фактор. В ноябре официальный курс рубля превышал 109 рублей за доллар, однако к 4 декабря упал до 106 рублей за доллар. Такое положение дел говорит не только о необходимости повышать ставку, но и об эффективности такого метода. Так же необходимо замедлить непрекращающийся рост цен.
Повышая ключевую ставку уже на протяжении полутора лет, Банк России добивался замедления кредитования, и наконец можно увидеть результаты – оперативные данные показывают замедление, в том числе и корпоративного кредитования, которое менее восприимчиво к колебаниям ключевой ставки. С определённой задержкой замедление кредитования приведёт к замедлению инфляции.
Набиуллина заверила, что ключевая ставка является мощным инструментом борьбы с инфляцией и уже помогла предотвратить вхождения в инфляционную спираль, при которой цены должны были бы расти с гораздо более высоким темпом. Инфляцию не удалось погасить, но удалось сдержать, несмотря на дефицит кадров на рынке труда и санкции.
ЭКОНОМИКА И БЮДЖЕТ
В будущем году ЦБ РФ ожидает умеренного роста экономики, благодаря масштабным инвестициям, что продолжались на протяжении последних трёх лет. Планируется медленное смягчение денежно-кредитной политики, с помощью которого можно будет добиться баланса между ценовой стабильностью и ростом экономики.
Набиуллина также назвала огромным потенциал для размещений на российском рынке капитала. Она предложила привлекать их новыми стимулами, которые необходимо разработать совместно с правительством.
Если бюджет на 2025 год будет исполнен в том виде, который был принят в последней редакции, то он станет дезинфляционным фактором (то есть понижающим инфляцию). Этого возможно достигнуть тем, что доля бюджетных расходов в ВВП не растёт, однако глава ЦБ допустила возможность возникновения лишних денег в экономике из-за достаточного объёма субсидированных кредитов и тп.