Идея заиграет, когда ключевая ставка пойдет вниз
Финансовые результаты Т-Технологий за 9 мес. 2024 года
Компания впервые опубликовала консолидированный отчет группы (Т-Банк + Росбанк), так что изучить очень интересно.
✔️ Чистая прибыль за 9 мес. 2024 года = 83,5 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 60,2 млрд руб.)
✔️ Скорректированная ЧП за 9 мес. 2024 = 81,1 млрд руб.
✔️ ЧП за 3 кв. 2024 года = 37,8 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 23,6 млрд руб.)
✔️ Скорректированная ЧП за 3 кв. 2024 = 34,5 млрд руб.
Разовые факторы (9 мес.):
• доход от выгодной покупки Росбанка (+8,7 млрд руб.)
• доходы от валюты, металлов, переоценки финансовых инструментов, пересчета балансов в валюте (+7,4 млрд руб.)
• потери на резервах первого дня (-12,9 млрд руб.)
Итого: были разовые торговые факторы + доход от выгодной покупки Росбанка, но эти факторы уравновешены созданием резервов первого дня.
Отмечу, что процентные расходы и % резервирования под кредитные убытки значительно выше, чем в среднем на истории, то есть запас для роста прибыли есть. Он реализуется на снижении ключевой ставки.
✔️ ROE за 3 кв. по чистой прибыли = 30,2%
✔️ ROE за 3 кв. по скорректированной прибыли = 27,56%
И это с Росбанком (!), у которого историческая рентабельность на уровне 10%.
Мне нравится то, что я вижу в отчете, результаты хорошо прогнозируемы.
❗️Мои прогнозы по прибыли группы в 2024-2025 годах
2024 = 118,1 млрд руб.
2025 = 160,4 млрд руб.
Мой прогноз на 2025 год предполагает ROE = 26%, получится больше — отлично.
💸Дивиденды
Т-Технологии намерены выплачивать не менее 30% чистой прибыли ежеквартально. Вот только что была отсечка по итогам 9 мес. (заплатили 29,71% от прибыли).
По итогам 4-го кв. ожидаю 38,66 руб. дивидендов (доходность 1,6%). Прогнозный дивиденд за 2025 год = 178,88 руб., доходность 7,5%.
Не забывайте, что это только 30% прибыли, 70% прибыли идет в капитал компании и увеличивает наши будущие доходы.
📈 Оценка Т-Технологий
Объединенная компания стоит 5,5 прибылей и 1,25 капитала 2024 года.
Уже надо заглядывать в 2025 год, и там оценка будет 4 прибыли и 1 капитал. Дорого ли это за банк, который показывает 27% ROE по скорректированной прибыли уже в 3 кв., а на истории показывал 30+ %? Решайте сами.
Какие нюансы:
⚠️достаточность капитала по нормативу H1.0 = 10,7%, не так много пока; регуляторный минимум находится на уровне 8%, пока это не проблема, но разумные ограничения на наращивание кредитного портфеля это накладывает;
⚠️ стоимость риска выросла до 8,2% в 3 кв. (банк говорит, что дело в резервах первого дня, поэтому посмотрим отчет за 4 кв.)
Я всегда ищу к чему придраться, потому что стараюсь проверять и критиковать свои идеи, но больше — особо не к чему. Отчет лучше моих ожиданий. Так что держу позицию дальше.
Друзья, через 3 часа после отчета — вы уже прочитали его подробный обзор! Разве это не достойно лайка?) Поддержите мой труд позитивной реакцией, мне будет приятно 👍
-//-
☄️ Друзья, и осталось меньше двух дней до конца РАСПРОДАЖИ моей методики по отбору лучших компаний!
Приобрести методику и изучить мои 10 принципов отбора лучших компаний можно тут: https://payform.ru/hm3NhOT/
Используйте промокод LASTCHANCE, и вы получите скидку 15%.
Демо-фрагмент (с содержанием методики и примерами принципов) тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1338
Успевайте!
P.S. На 35-м слайде (8-й принцип отбора) вы найдете ответ, почему Т-Банк должен стоить дороже любой другой финансовой организации на российском рынке по мультипликаторам 😉