Итоги размещения ОФЗ 27 ноября: пропал аппетит

Минфин провел аукцион по 1 выпуску ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых. Чуда не случилось: на фоне высокой инфляции и слабого рубля рынок не торопится покупать.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 5,2 млрд руб. ОФЗ 26245 без учета ДРПА.

Привлекли 5,2 млрд руб. в ОФЗ 26245 без учета ДРПА при спросе 32,7 млрд руб. в сравнении с 37,5 млрд руб. и 50,2 млрд руб. по ОФЗ 26247 на прошлом аукционе. Сомневаюсь, что увидим ДРПА сегодня. Удовлетворили 16% заявок. Цена отсечения 76,9% или 17,36% годовых. Разместились с дисконтом 1,1% к закрытию 26 ноября, премия по доходности 0,29% годовых. Средневзвешенная цена: 76,9109% или 17,36% годовых.

Заключили 63 сделки объемом 5,2 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обеспечила 95,4% единственная крупная заявка на 5 млрд руб. по средневзвешенной цене 76,9109% или 17,36% годовых. Розница отметилась сделками по 80% или 16,56% годовых.

Распределение сделок ОФЗ 26245 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 253,6 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 4 аукциона и 2,1 трлн руб.: 536,6 млрд руб./аукцион.

Итоги аукциона ОФЗ.

Выросла на 0,3-0,9% доходность кривой ОФЗ на дюрации до 2 лет с даты последнего аукциона, слабо менялась в длинной части. : +0,2-0,6% с даты последнего аукциона. Индекс RGBI снизился на 0,6%, длинные ОФЗ потеряли 0,8%. Флоатеры на месте, линкеры +0,3%. Рынок не готов сильно расстраиваться и паниковать, медленно сползает.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Длинные ОФЗ осваивают диапазон 16-17+% годовых, досталось ОФЗ 26230: потерял 1,3%, ушла по доходности выше соседних выпусков. Снизился на 0,9% аукционный ОФЗ 26245. Разнонаправленно двигались флоатер: +0,7% ОФЗ 29025, -0,5% ОФЗ 29021, остальные с меньшей амплитудой. Похожая картина в линкерах: +0,7% ОФЗ 52004, -0,4% ОФЗ 52005. Незначительно вырос уровень вмененной инфляции: 5,79-6,7% в сравнении с 5,65-6,64%.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,56% годовых и 20,5% годовых.

Вернулся профицит банковской ликвидности: 48 млрд руб. в сравнении с дефицитом 437 млрд руб. днем ранее.

Ждем очередную статистику по инфляции, любопытно: уйдем выше 0,4%/неделю или нет... Рынок пытается найти положительные сигналы в публикациях Банка России: может добавить уверенности замедление инфляции от достигнутых максимумов, поменять настроения резкое ускорение. Не стал бы игнорировать ослабление рубля: потерял 20% с начала сентября, что добавит 1-1,2% к инфляции на горизонте 6-12 месяцев по модели Банка России. Упрощенная оценка, но предыдущие движения уже ушли в цены: прошло достаточно времени. Ощущение, что проходим точку бифуркации: сошлись курс, инфляция, расходы бюджета, высокие ставки.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.