Инструменты в китайских юанях все больше привлекают внимание инвесторов, поэтому предлагаем рассмотреть два варианта получения дохода в валюте Поднебесной. Повышаем кредитное качество и доходность портфеля облигаций в юанях до 17% и получаем возможность заработать на вложениях во фьючерсы и БПИФ «БКС Денежный рынок» свыше 14%.
Главное
• Краткосрочно рассмотрим выпуск РУСАЛ БО-05 с YTM 17% или вариант БПИФ + фьючерс на юань с YTM 14% — оба варианта интересны.
• БПИФ + фьючерс — надежность как у ОФЗ, возможное повышение ставки ЦБ в декабре до 23% увеличит доходность до 16%.
• Повышаем кредитное качество и доходность на горизонте полутора лет до 13,4%.
• Продаем Акрон БО-001Р-04 с YTM 12,3% и покупаем Металлоинвест 001Р-05 с YTM 13,4%.
В деталях
Доход свыше 14% на денежном рынке в БПИФ и фьючерсах на юань
Благодаря высокой ключевой ставке на российском рынке доходность как в облигациях в юанях можно получить на денежном рынке по сделкам РЕПО в юанях или по комбинированным сделкам.
Один из таких вариантов — одновременная покупка фондов денежного рынка и фьючерсов на юань: покупаем БПИФ «БКС Денежный рынок» + ликвидный фьючерс на юань с датой расчета в марте или июне 2025 г. Такая комбинация может принести свыше 14% годовых. Подробная стратегия в оригинальной статье «Как получить до 22% в валюте».
Например, при сумме вложений в 100 тыс. руб. 90% средств направляем в БПИФ, чтобы получить ежедневный прирост активов с минимальным риском. На остальные 10% покупаем фьючерсный контракт с расчетом в марте или июне 2025 г., чтобы защитить инвестиции в БПИФ от валютной девальвации. Фьючерсный контракт покрывает всю сумму вложений — 100 тыс. руб., но тратится только 10% под гарантийный депозит/гарантийное обеспечение по фьючерсу. В свободном распоряжении инвестора остаются 90%, которые инвестируются в БПИФ, чтобы получить ежедневный прирост активов с минимальным риском — полный аналог накопительного счета в банке.
Доходность БПИФа близка к доходности ликвидной ОФЗ 29014 с переменным купоном — 22,6%, доходность фьючерса — минус 7%. Однако совокупная доходность по вложениям в валюте превысит 14% — эквивалентно валютным облигациям. При возможном повышении ключевой ставки в декабре на 2% доходность комбинированного инструмента вырастет пропорционально и может достигнуть 16% в китайских юанях.
Краткосрочно РУСАЛ БО-05 привлекательнее, чем ЮГК 001Р-06
Выпуск РУСАЛ БО-05 с put-офертой (погашение по усмотрению инвестора) в июле 2025 г. предлагает доходность (YTM) 17% — привлекательнее YTM 14,3% у выпуска ЮГК 001Р-06 (Эксперт РА: ruAA, АКРА: AA-(RU)).
РУСАЛ (Эксперт РА: ruA+, АКРА: A+(RU))
Входит в тройку мировых лидеров по производству алюминия с долей рынка около 6%. Бизнес РУСАЛа по выплавке алюминия обладает средней стабильностью, а себестоимость одна из самых низких среди конкурентов. Компания также владеет 26%-ной долей в Норильском никеле. Финансовый риск средний: долговая нагрузка по показателю Чистый Долг/ EBITDA (с корректировкой на долю в Норникеле) оставляет около 2,9х — средняя. Акционер En+ Group с долей 57% может поддержать компанию.
На горизонте в полтора года меняем Акрон БО-001Р-04 на Металлоинвест 001Р-05
Перекладываемся из Акрона БО-001Р-04 в Металлоинвест 001Р-05, тем самым увеличиваем доходность с 12,3% до 13,4% и улучшаем кредитное качество, поскольку рейтинг повышается с AA до максимально возможного ААА.
Металлоинвест (АКРА: AAA(RU))
Имеет крупнейшие в мире запасы железной руды, которых хватит на 150 лет. Компания занимает первое место в мире по производству товарного горячебрикетированного железа (в 2022 г. доля рынка достигала 41%) и второе место по производству окатышей. Бизнес по добыче железной руды волатильный, но себестоимость добычи низкая. Долговая нагрузка низкая, погашение краткосрочного долга обеспечено достаточной ликвидностью. Холдинг USM владеет 100% акций компаний. Среди акционеров холдинга: Алишер Усманов (49%), члены семьи партнера Андрея Скоча, Варвара и Владимир Скоч (по 15%), прочие акционеры (21%).
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.