Во-первых, никакого кейса ещё нет. Обсуждать особо нечего. А что есть? Есть предложение Минфина увеличить налоговую нагрузку на компанию "Транснефть".
Сейчас Транснефть платит налог на прибыль - 20%. Как и все компании. Минфин предложил, чтобы Транснефть с 2024 года платила 40%.
Пока это пожелание просто озвучено. Его будут оформлять как поправку к правительственному законопроекту о внесении изменений в Налоговый кодекс, принятому Госдумой в первом чтении 12 ноября. Оформление и согласование всех необходимых бумаг займёт какое-то время. Затем поправку будут обсуждать депутаты. Будет голосование во 2-ом и 3-ем чтении. Трудно сказать, к какому результату приведёт инициатива Минфина.
Здесь разговор можно и заканчивать. Но Вас интересует, что будет с Транснефтью, если налоговую нагрузку на компанию всё-таки увеличат. Поэтому продолжаем.
Последствия для финансового положения Транснефти
В прошлом 2023 году Транснефть заработала рекордную чистую прибыль около 300 млрд. руб. И заплатила рекордные дивиденды 177,2 рубля на акцию. Объём прокаченной нефти по трубопроводам Транснефти остаётся примерно постоянным. Резко не меняется. Поэтому можно ожидать, что за 2024 год компания заработает сопоставимую прибыль. И в следующем году тоже.
Если компания станет платить налоги вдвое больше, чем раньше, то это снизит чистую прибыль. Если считать по старой ставке, то за 2024 году Транснефть должна будет заплатить около 24 млрд. руб. налога. Если ставку увеличат вдвое, то налог будет около 50 млрд. Расчёты я все сделал в уме, что называется "на коленке". с точностью плюс-минус десять миллиардов. Итого, дополнительная нагрузка на Транснфть составит 20-30 млрд. При этом прибыль опять будет около 300 млрд. Отдать дополнительно государству 20-30 миллиардов компания сможет безболезненно.
Когда платили дивиденды за 2023 год, то на выплаты потратили 128 млрд. Некоторый резерв для экономии есть. Ну, получат акционеры на акцию не 177 рублей, а 150. Это тоже хорошо.
Обратим внимание ещё на такой нюанс. Компания имеет инвестиционную программу 2023-2028 годов в сумме 1,5 трлн. руб. Планируют тратить около 300 млрд. в год. Напомню, в прошлом году Транснефть заработала как раз 300 млрд. Компания планирует тратить на инвестиции больше, чем зарабатывает сейчас. А значит, ожидает, что в будущем прибыль значительно вырастет. И, конечно, в Минфине знают об этих планах Транснефти и заранее готовят юридическую основу на более высокого налогообложения.
От повышенной ставки налога Транснефть не разорится, не сократит инвестиционную программу. А продолжит работать, как обычно.
Последствия для бизнес-процессов Транснефти
Компания "жалуется", что её производственные мощности загружены на 97%. Спрос на услуги Транснефти есть Поэтому приходится много тратить на амортизацию оборудования. И ещё она будет строить новые трубопроводы.
На амортизации компания не будет экономить. Возможно, слегка сократит темпы строительства новых трубопроводов. Текущее производство в любом случае не пострадает. А если не хватит денег на строительство, то компания может легко занять. Благо, долговая нагрузка маленькая. Можно сказать, что долгов у Транснефти вообще нет. Запас наличности превышает текущие долги.
Компании хватает денег на амортизацию существующих трубопроводов и она заработает деньги для строительство новых. Возможно, строить придётся не так быстро, как хотелось бы. Но строить будут. Тем более, что у компания низкая долговая нагрузка. Деньги она может найти всегда.
Последствия для акционеров Транснефти
Я держу акции, которые показывают дивидендную доходность не ниже 2%. Всё, что больше этого - очень хорошо. Последние дивиденды Транснефти показали див. доходность, в районе 17%. Если дивиденды будут вдвое ниже, то ДД опустится до 10% Это не катастрофа. Это прекрасные дивиденды. Повышение налогов до 40% снизит дивиденды всего на 20-30 рублей. Приятно получать рекордно высокие дивиденды. Но ещё приятнее получать регулярные хорошие дивиденды. Возможно, ближайшие 2-3 года мы не увидим рекордных дивидендов от Транснефти. А будем получать просто хорошие дивиденды. Без суеты и без нервотрёпки. А что ещё надо?
Последствия для котировок акций Транснефти
Я услышал версию, будто возможность повышения налогов вызвала сильное падение котировок акций.
Акции падают потому что рынок сейчас очень нестабильный. Постоянно случаются какие-то мини-кризисы, опасные политические события. Поэтому на любой малозначительный "чих" инвесторы реагируют болезненно.
Есть ещё одна причина для падения котировок. На биржу пришло очень много идиотов, которые считают себя инвесторами. Это просто безграмотные люди, или лудоманы. И те и другие - отличные жертвы для профессиональных спекулянтов, которые гоняют котировки туда-сюда. И вытряхивают деньги из идиотов.
Слух о возможном повышении налогов - отличный информационный повод погнать котировки вниз.
Но даже если налог повысят, то это существенно не отразится ни на компании, ни на дивидендах, ни на акционерах.
Соответственно, не будет повода для падения котировок.
В крайнем случае - котировки станут медленнее расти, чем обычно.
Повышение налогов замедлит рост котировок.
Напоминаю, что помимо перечисленных творческих достижений у меня есть ещё один повод для гордости. А именно, телеграм-канал "Лента финансовых новостей". Здесь я собираю только значимую информацию для долгосрочных инвесторов, для любителей фундаментального анализа и для адептов дивидендной стратегии.