В очередном выпуске "Обзора финансовой стабильности" Банк России подсчитал совокупный долг крупнейших российских компаний нефинансового сектора и оценил их возможности его обслуживать при сохранении жесткой денежно-кредитной политики.
Регулятор проанализировал порядка 80 крупнейших компаний из 13 отраслей, чья совокупная выручка за последние 12 месяцев превысила 70 трлн рублей. Их совокупный долг по состоянию на конец 1 полугодия 2024 года составил 35,9 трлн рублей. То есть, примерно половину годовой выручки, или практически 100% годового федерального бюджета страны (37+ трлн в 2024 году). При этом 41% этой задолженности приходится на нефинансовый сектор, который должен, преимущественно, финансовому. Простыми словами, это задолженность по кредитам перед банками.
Банк России рассчитал коэффициент покрытия долга операционной прибылью для каждой компании. Оптимальное (комфортное) значение этого коэффициента - более 3, достаточное - более 1.
По итогам 1 полугодия 2024 года примерно у четверти среди проанализированных компаний значение коэффициента получается ниже 3, а ниже достаточного (допустимого) значения 1 оно только у шести компаний. "Эти компании в наибольшей степени подвержены кредитному риску и могут испытывать сложности с обслуживанием долга", - констатирует ЦБ.
При этом в случае реализации базового и/или рискового сценария, предполагающего сохранение высокой ключевой ставки на протяжении 2025 года или даже ее рост до 22-25%, еще у четырех компаний показатель покрытия долга операционной прибылью может снизиться ниже комфортного уровня, а у одной - ниже критического по итогам 2024 года.
В 2025 году число проблемных компаний с коэффициентом покрытия долга менее 1 при базовом сценарии вырастет еще на 3.
Таким образом, к концу 2025 года даже при реализации базового сценария число компаний, имеющих серьезные проблемы с обслуживанием долга вырастет до 10 из 80.
А вот при реализации рискового сценария количество крупнейших заемщиков с коэффициентом покрытия процентов операционной прибылью менее 3 вырастет до трети от выборки, а количество проблемных компаний - увеличится на пять (до 12 из 80).
Однако регулятор не видит в этом серьезных рисков для банковской системы (все эти оценки он проводит, собственно, для их выявления), из-за относительного небольшого процента задолженности этих компаний среди прочих: на 30 июня 2024 года их совокупный долг составил 1,6% от всех предприятий в выборке. А совокупный долг всех компаний, которые могут испытывать сложности с погашением на фоне жесткой ДКП, регулятор оценивает в 4% от всей задолженности корпоративного сектора.
Регулятор также обращает внимание, что с июля 2024 года наметился рост числа микро- и малых предприятий, имеющих проблемы с обслуживанием долга. Они наиболее чувствительны к росту процентных ставок, но задолженность таких заемщиков в масштабах корпоративного портфеля несущественна.
"БОльшая часть организаций сохраняет умеренный уровень долговой нагрузки, однако по итогам первого полугодия 2024 года у части крупнейших нефинансовых компаний наблюдается некоторое ухудшение финансового состояния", - делает вывод ЦБ.
О каких конкретно компаниях идет речь - в обзоре ЦБ не уточняется.
Немного ранее Банк России объявил о планируемых ограничениях в новых кредитах для сильно закредитованных компаний через макропруденциальные надбавки (по типу того, как это уже происходит с закредитованными физическими лицами).
Согласно новым правилам, которые могут вскоре вступит в силу, к крупным заемщикам с повышенной долговой нагрузкой будут применяться ограничения в размере вновь выдаваемых кредитов и размещаемых облигаций. Крупными будут считаться заемщики, консолидированный долг которых превышает 2% от капитала банковского сектора. А к компаниям с повышенной долговой нагрузкой предполагается относить тех заемщиков, у которых коэффициент покрытия процентов операционной прибылью составляет менее 3.
Надбавки будут применяться, если выполняются оба критерия и совокупная задолженность заемщика и связанных с ним лиц перед банком превышает 100 млрд рублей. Эти меры позволят ограничить закредитованность крупных компаний и кредитные риски банков, - считает регулятор.
Общие выводы следующие: ЦБ пока не видит существенных рисков для большинства корпоративных заемщиков в результате проведения жесткой ДКП, но чтобы их снизить, будет ограничивать дальнейший рост закредитованности. Текущая ситуация не видится регулятору препятствием для дальнейшего повышения ключевой ставки.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.