Продолжаю анализировать выходящую отчетность по эмитентам облигаций. Сегодня рассмотрим лизинговую компанию МСБ-Лизинг.
МСБ-Лизинг это универсальная лизинговая компания среднего размера, работает в основном в южных регионах РФ. Рейтинг компании ВВВ- (АКРА). Достаточно давно присутствует на фондовом рынке с облигационными займами.
Основные показатели за 2024г.:
1. Выручка - 682 млн. р. (+106% к 2023г.);
2. Чистая прибыль - 97 млн. р. (+151% к 2023г.);
3. Чистые инвестиции в лизинг - 2 169 млн. р. (+20% к 2023г.);
4. Денежные средства на счете - 227 млн. р. (+108% к 2023г.);
5. Товары для перепродажи - 122 млн. р. (+320% к 2023г.);
6. Долгосрочные КиЗ - 1 133 млн. р. (-8% к 2023г.);
7. Краткосрочные КиЗ - 1 108 млн. р. (+55,2 % к 2023г.);
8. Чистый долг - 2 014 млн. р. (+9,6% к 2023г.).
9. Чистые активы - 351 млн. р. (+29% к 2023г.).
Не смотря на то, что в рэнкингах лизинговых компаний эмитент в 2024г. откатился на несколько позиций и занимает место в конце шестого десятка, отчетность выглядит неплохо.
Выручка и чистая прибыль заметно выросли. Инвестиции в лизинг выросли не так сильно, как у многих конкурентов, но возможно это и к лучшему, зато ЧИЛ вырос лучше, чем чистый долг (см. пп.3 и 8) и это добавляет финансовой устойчивости компании. Имеется хорошая подушка безопасности в виде остатков денежных средств (см. п. 4).
Некоторые опасения вызывает значительный рост краткосрочного долга(см. п.7) и сильный рост объема товаров для перепродажи (см. п. 5). У компании явно резко выросли изъятия переданного в лизинг имущества клиентов и это не удивительно, так как компания много работает с транспортными компаниями, а там сейчас явный кризис наметился.
Для решения проблемы краткосрочного долга, эмитент вышел на рынок с двумя новыми облигационными займами и дал развернутое интервью по текущей ситуации (интервью можно посмотреть здесь 👉 https://www.youtube.com/watch?v=HI1AQ9vWjxY).
Интервью мне понравилось тем, что все проблемы озвучены, план решения проблем имеется, в целом эмитент демонстрирует очень адекватное восприятие реальности и старается в непростой ситуации действовать консервативно.
В итоге под влиянием этого интервью, решил поучаствовать на небольшую сумму в новом первичном размещении бондов эмитента, серия 3Р4 (RU000A10B735) с купоном 26,5%. Но видимо не я один проникся симпатией к эмитенту, случилась аллокация и дали всего 45% от заявки. Ранее бондов этого эмитента ни разу не держал. Поэтому коллекция лизингов в портфеле увеличилась.
Пожелаю эмитенту удачно пережить период высоких ставок!
За сделками в облигационном портфеле можно следить здесь https://t.me/barbados_bond
Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.