✍️ Как оценивается стоимость компании

✍️ Как оценивается стоимость компании?

Оценка любой компании — довольно трудный и кропотливый процесс. Ее проводят при покупке, продаже, объединении, ликвидации или банкротстве бизнеса. Само собой, без поверхностной оценки не обходится ни один инвестор, которому не наплевать на свой портфель. Существует несколько подходов к оценке стоимости компании:

— Доходный

Данный подход основан на прогнозировании будущей прибыли компании с учетом инфляции, возможных рисков и других внешних условий. Основным его методом является DCF (Discounted Cash Flow) — метод дисконтированных денежных потоков. Главная идея — стоимость денег во времени. 100 рублей завтра менее ценны, чем 100 рублей сегодня.

Сначала необходимо спрогнозировать все денежные потоки, которые получат акционеры (FCF и FCFE). После этого, нужно определиться со ставкой дисконтирования — WACC. Чтобы ее получить, учитывается стоимость заемного и акционерного капитала. Стоимость акционерного капитала — безрисковая доходность (к примеру, ставка по депозитам) и риск-премия. Если коротко, ставка дисконтирования — альтернативная доходность инвесторов, которую они могут получить в другом месте.

Денежные потоки приводят к сегодняшнему дню. К примеру, если через год вы получите 100 рублей, а сегодня вы можете вложить деньги под 20%, эти будущие 100 рублей сегодня будут стоить примерно 83 рубля. В результате суммирования всех денежных потоков с учетом первоначальных инвестиций, получится NPV (чистая приведенная стоимость). Если она больше нуля — есть смысл реализовывать данный инвест-проект. Если меньше — игра не стоит свеч.

— Сравнительный

Этот способ используется, когда у компании есть конкуренты, похожие на нее, для которых известна их оценка. Тут пригодится публичная оценка на фондовом рынке, или данные о недавних M&A сделках.

Ключевое понятие в сравнительном подходе — мультипликаторы — коэффициенты, которые сравнивают стоимость компании с различными показателями прибыльности. Например, P/E, P/S, P/B или EV/EBITDA.

Ну а чтобы понять, насколько релевантно сравнение компании с тем или иным конкурентом, нужно проанализировать рынок, структуру и финансы компании. Углубляться в методы анализа мы не будем, но про показатели рентабельности (Net Profit Margin, ROE) и долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA, coverage rate) мы не можем не упомянуть.

— Затратный

Большинству инвесторов не нужен затратный подход, чтобы определить, стоит ли покупать акции. Его используют только профессионалы в оценочной деятельности. Основная идея — понять, сколько будет стоить построить с нуля такой же бизнес.

Пишите в комментариях, было бы вам интересно прочитать о методах оценки более подробно 👇

@harmful_investor