Итоги размещения ОФЗ 26 марта: рынок не спешит расставаться с деньгами

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26218 с купоном 8,5% годовых и 26240 с купоном 7% годовых. Объемы продолжили падать, возвращаемся к старой парадигме: дисконты и слабый спрос, немного улучшает картину ДРПА. Может сказываться эффект конца квартала + посмотрим на данные Росстата.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 13,5 млрд руб. ОФЗ 26218 с ДРПА.
• 27 млрд руб. ОФЗ 26240 с ДРПА.

Привлекли 40,5 млрд руб. при спросе 63,7 млрд руб. с учетом ДРПА в сравнении с 97,9 млрд руб. и 161,4 млрд руб. на прошлом аукционе, оптимизм тухнет дальше.

Не вызвала интереса бумага покороче, ОФЗ 26218 с дюрацией 4,9 лет: разместили 9,7 млрд руб. при спросе 21,3 млрд руб. и доступном объеме 100 млрд руб. Удовлетворили 45,6% заявок. Еще 3,8 млрд руб. собрали на ДРПА. Цена отсечения 74,29% или 15,35% годовых, дисконт относительно закрытия 25 марта: 0,41%, прилично. Средневзвешенная цена: 74,3648% или 15,33% годовых.

Заключили 160 сделок на 9,7 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Единственная крупная заявка на 5 млрд руб. прошла по 74,3% или 15,35% годовых, на пипс выше цены отсечения, обеспечила 51,5% объема. Из дорогих розничных сделок: 77 штук по 77% или 14,51% годовых... 77 по 77, похоже на тонкий юмор.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26218 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Получше прошел аукцион по ОФЗ 26240: привлекли 19,5 млрд руб. при спросе 42,5 млрд руб., удовлетворили 45,8% заявок. Добавил 7,6 млрд руб. ДРПА. Цена отсечения 58,335% или 15,16% годовых. Дисконт по цене относительно закрытия 25 марта: 0,26%. Вернулись в прошлое: дисконт + вялые объемы. Средневзвешенная цена: 58,3613% или 15,5% годовых.

Все еще много сделок: 230 штук на 19,5 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Одна крупная заявка на 6,8 млрд руб. по средневзвесу обеспечила 34,7% объема. Заключили 142 розничные сделки по 61% или 14,42% годовых: большие дяди осторожничают, остальные рвутся вперед.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26240 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 1,4 трлн руб. при квартальном плане 1 трлн руб. Не осилили больше, осталось 3,9-4,6 трлн руб. до оценки годового плана. Посмотрим на план 2 квартала, начало года может оказаться лебединой песней Минфина.

Итоги аукциона ОФЗ.

Снижались доходности на коротком конце кривой ОФЗ, росли на среднем и дальнем. Индексы ОФЗ корректировались во вторник за исключением коротких бумаг. RGBI снизился на 1,6% с даты последнего аукциона, пытается вернуться выше 111 пунктов сегодня. Худший результат у линкеров: -2,3%. Заставляют нервничать противоречивые геополитические сигналы.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Минусуют классические выпуски с дюрацией 1,4+ лет, флуктуируют у отметки 15% годовых длинные ОФЗ. Любопытная картина по длинным флоатерам: дорожали ОФЗ 29024-29026, сползал ОФЗ 29027, выходит в лидеры по премии к RUONIA. Возвращается к среднему значению за 5 лет вмененная инфляция по линкеру ОФЗ 52005: меньше поводов для роста.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Значения RUSFAR и RUONIA: 21,6% годовых и 21,54% годовых. Профицит банковской ликвидности: 1,2 трлн руб. в сравнении с 1,3 трлн руб. днем ранее.

На очереди недельный Росстат: что-то покажет огурец.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

Пипс – 0,01% или 1 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.