➡️Рынок долговых инструментов продолжает привлекать внимание инвесторов, ориентированных на стабильность и желающих закрепить высокие ставки.
➡️Рассмотрим текущие тренды на рынке облигаций.
🗣📉 Действия ЦБ повлияли на динамику
🟣Настроения участников долгового рынка скорректировались после заявлений Центробанка. Индекс RGBI сменил направление, демонстрируя снижение на протяжении трёх дней.
🟣Доходность длинных ОФЗ вернулась к уровню 15,1–15,2% против 14,8–14,9% неделей ранее. Исключением остаётся выпуск 26238 с доходностью 14,7%, где традиционно сохраняется дисконт, однако и здесь наблюдался рост показателей.
🟣 В краткосрочной перспективе давление на облигации может продолжиться до публикации новых данных по инфляции и итогов аукционов Минфина.
Не исключено, что доходность длинных ОФЗ достигнет локального максимума в диапазоне 15,3–15,5%.
🔮 Дальнейшая динамика будет зависеть от оперативной макростатистики, включая показатели инфляции. Чем убедительнее окажутся сигналы о влиянии высокой ставки на снижение ценового давления, тем активнее может стать спрос на облигации.
😎Снижение интереса к флоатерам
🟣Облигации с плавающим купоном теряют в цене на фоне ожиданий снижения ставок во второй половине года.
🟣С начала месяца 63% таких бумаг подешевели в среднем на 1,8%, тогда как рост остальных 37% составил лишь 0,8%.
🟣Большинство выпусков торгуется ниже номинала, и в перспективе этот дисконт может сократиться.
Флоатеры остаются привлекательными для консервативных инвесторов, особенно после снижения риск-премий по бумагам с фиксированным купоном. В случае умеренного смягчения денежно-кредитной политики к 2025 году они могут оказаться выгоднее краткосрочных корпоративных облигаций с фиксированной доходностью.
В сегменте бумаг с рейтингом А+ и выше найти инструменты с доходностью выше 23% годовых становится сложно.
💣 Рынок ВДО
На прошлой неделе мы упоминали про дефолт Гарант-Инвеста.
Разберём этот кейс чуть подробнее.
🟣14 марта девелопер ФПК Гарант-Инвест объявил о техническом дефолте, временно приостановив выплаты по облигациям. Компания работает над планом реструктуризации, который планируется представить в течение месяца.
🟣Почему так произошло ?
Эмитент длительное время функционировал с минимальной маржой, низким покрытием процентных расходов и неоднократно откладывал ввод новых объектов.
После отзыва лицензии у аффилированного банка в декабре 2024 года риски по облигациям значительно возросли.
🧨Дефолт одного из крупнейших игроков рынка ВДО (объём выпусков — 14,5 млрд руб. при общем объёме рынка ВДО в 120–130 млрд руб) оказал заметное влияние на сегмент высокодоходных облигаций.
Этот кейс вновь напомнил инвесторам о рисках, связанных с бумагами низких рейтинговых категорий (BBB и ниже), что может замедлить дальнейшее снижение риск-премий в данном сегменте.
💬Поделитесь в комментариях, какой % от вашего портфеля занимают облигации и какого типа ?
