Пресс-конференцию по ключевой ставке смотрели? Про нулевую структуру первичного дефицита и макропруденциальные надбавки слушали? 😁 Я послушал. Жесть конечно. 😅 Но если вслушаться... Ребята отрывались от души. 😁👇
- Когда крипта войдет в госрезерв? (спойлер – не дождемся 😅).
- Почему разрешили торговать криптой суперинвесторам?
- Текущий курс рубля аномалия или так и задумано?
- Мемы и шутки про ключевую ставку и главу ЦБ.
- Инфляция издержек и инфляция спроса - какая круче.
Читайте о чем на самом деле спрашивают журналисты у Центробанка, если перевести их заумные формулировки на человеческий язык. 😁
Заявление Эльвиры Набиуллиной
Мы тут посовещались и решили ключевую ставку не трогать. Пусть остается 21%. Инфляция вроде притормаживает, кредиты хапать перестали, депозиты остаются в моде – нас это пока устраивает.
Если не будет сюрпризов, то к концу 2025 года инфляция должна снизиться до 7–8%, а в 2026 году вернуться к нашей цели в 4%. Но домкрат мы держим наготове. 😅 И если что – без колебаний пустим его в дело.
Давайте свои вопросы.
Вопросы и ответы
❔Про снижение ставки думали? Когда уже начнем снижать?
❕Про снижение ставки разговора не было. Об этом начнем думать, когда увидим, что инфляция стала падать с достаточной скоростью – такой, чтобы в 2026 году она оказалась около 4%.
❔То есть текущая ставка может остаться без изменений до 2026 года?
❕Не обязательно. Можем и повысить. 😅 Если повезёт, то и снижение не исключено.
❔Курс доллара в последнее время радует. Но банки обнаглели и впаривают нам баксы по завышенным ценам. Может, стоит их как-то наказать?
❕В эти дела мы вмешиваться не хотим. Если банкам будет невыгодно заниматься валютой, то станет ещё хуже – долларов будет не хватать, курс начнет скакать, сами потом начнете жаловаться. Да и вообще – курс в обменниках всегда отличался от официального курса. Чему вы удивляетесь?
❔Вы ключевую ставку не трогаете, а банки проценты по вкладам стали снижать. Чё за дела?
❕Банки думали, что мы продолжим ставку задирать, и пытались набрать больше денег по старым процентам. Когда поняли, что погорячились, стали откатывать условия по депозитам.
Кроме этого, мы немного подкрутили банковские нормативы, и банки были вынуждены на это реагировать. Короче, раньше ситуация с депозитами была аномальная, а сейчас стала нормальная.
❔Чё там с правительством? Взаимодействуете?
❕Взаимодействуем. Но решение по ключевой ставке принимаем независимо. Правительство шарашит бюджетом. Мы шуруем ключевой ставкой. Каждый занят своим делом. 😁 Но цель у нас одна – стабильность нашей экономики.
Например, в этом году договорились о снижении дефицита бюджета (чтобы расходы были в пределах разумного) и о сдержанном подходе к льготным программам (чтобы перестали раздавать халявные кредиты налево и направо).
❔Когда курс рубля так колбасит, о каких 4% инфляции в ближайшем будущем может идти речь?
❕Инфляционные ожидания и курс рубля – разные вещи. Они друг на друга влияют, но не автоматически. Народ в шоке от ценников в магазине. Прыжки доллара их волнуют гораздо меньше. Поэтому курс рубля нам до лампы. Нам важно замедлить инфляцию. Когда инфляция замедлится, курс рубля сам собой успокоится.
❔В начале года правительство бухнуло кучу денег в госконтракты. Это вызвало скачек инфляции. Как вы на такие сюрпризы смотрите?
❕Зависит от того, как правительство будет соблюдать бюджет. Если сольют не больше того, что запланировали, то свалившиеся в начале года бабки размажутся по году и на итоговую инфляцию не повлияют. Если соблюдать бюджет не будут – домкрат для ключевой ставки вон в углу стоит. 😁
❔Президент разрешил какому-то американскому хедж-фонду покупать акции российских компаний. Неожиданный поворот после нескольких лет фигвама. 😁 Чё там у вас происходит?
❕Действия президента мы не комментируем. Что касается интереса нерезидентов к российским активам – видимо, такой интерес есть. Но санкции-шманкции процесс осложняют. В общем, конкретных данных у нас нет, но за ситуацией мы наблюдаем.
❔Народ клепает мемы про вашу ключевую ставку. 😁 Как вы относитесь к шуткам типа таких? (видос на рутюбе без тормозов, регистрации и смс)
❕Если шутки смешные – пусть шутят. 😁
❔Чё там с кредитами? Нам они инфляцию портить не перестали?
❕С розничными кредитами всё норм – народ угомонился. С корпоративным кредитованием ситуация пока мутная – свалившаяся в начале года куча бабок по госконтрактам пока не рассосалась. Будем следить за процессом.
❔Видим повышенный спрос на гособлигации. Говорят, это хитрые нерезиденты их умудряются скупать. Сейчас наберут, а что будет, если рванут наутек, как в прошлый раз? Наш фондовый рынок не посыплется?
❕Рисков мы тут не видим. И мифических нерезидентов тоже не видим. Гособлигации сейчас покупают наши банки и частные инвесторы. Повышенный спрос из-за ожиданий, что жирных процентов больше не будет. Всем хочется застолбить приятные ставки надолго.
❔Чё у нас с экономикой в целом? Насколько далека от нормальной?
❕В цифрах это не померить. Но косвенно можно оценить по инфляции – чем ближе мы к цели 4%, тем нормальней ситуация в экономике.
❔Если президенты договорятся, будете собирать внеочередное заседание? Насколько на нём снизите ставку?
❕Внеочередные заседания на то и внеочередные, что их никто заранее не анонсирует. 😁 Больше добавить нам к этому нечего.
❔Штаты намекают, что могут снять санкции. Как это повлияет на разморозку российских активов.
❕Обещать не значит жениться. Пока не будет конкретных действий, рассуждать на эту тему не имеет смысла.
❔Во время звонка президентов на нашем фондовом рынке происходили странные прыжки цен. Похоже, инсайдеры цинично наживались на простых инвесторах. Вы за такими штуками следите?
❕Подозрительные ситуации на рынке мы отслеживаем. Если кто-то ведёт себя неприлично, мы это увидим. У нас есть специальные приборы. Попыток манипуляции рынком во время беседы президентов мы не зафиксировали. Это народ сам с собой так развлекался. 😁
❔Нам тут рассказывают, что текущий курс рубля — это плохо для бюджета. Брешут?
❕Чтобы курс рубля повлиял на бюджет, он должен оставаться таким долго. Но вообще, курс рубля — не наша головная боль. 😁 Лично нам укрепление рубля нравится. Это снижает инфляцию.
❔Ходят слухи, что зарубежные бренды хотят вернуться. Для нас это хорошо или плохо?
❕В принципе, это хорошо. Чем больше товаров, тем ниже инфляция. Но товаров должно быть много и на ввоз, и на вывоз (прим.: речь о сбалансированном торговом балансе).
Иначе получится перекос — валюты для закупки зарубежных товаров будет не хватать. Курс рубля станет гулять. Инфляция увеличится. Мы расстроимся и расчехлим домкрат. 😁 Но рассуждать про возвращение брендов пока рановато.
❔Говорят, вы разрешили торговать криптой суперинвесторам. Это из-за того, что все и так торгуют криптой на зарубежных площадках?
❕Отношение к крипте у нас не изменилось. Для нас крипта — это хрень с большой волатильностью и высокими рисками. Но деваться некуда. Раз эта штука свалилась на нашу голову, то её нужно регулировать.
Вот запустили эксперимент. Посмотрим, что из этого выйдет. В любом случае, мы против того, чтобы крипта использовалась как платежное средство. Будем не только запрещать это, но и придумаем всяческие кары за нарушения.
❔Что значит мягкая посадка экономики? Кто кого куда посадит? 😁
❕Мягкая посадка — это снижение инфляции до 4% к 2026 году при сохранении роста ВВП хотя бы в районе 1–2% в год.
❔Если санкции снимут, Мосбиржа возобновит торги долларом, Visa и Mastercard вернутся, что станет с политикой дедолларизации экономики? Потихоньку свернем?
❕Будем об этом внимательно думать, когда начнется реальная движуха. Пока что всё это бла-бла-бла политиков. Что касается дедолларизации нашей экономики, то мы её начали задолго до введения санкций и будем продолжать. Это важно для снижения валютных рисков.
Visa и Mastercard пусть возвращаются, если хотят. Мы не против конкуренции. Нам же надо об кого-то тренироваться. 😁 Чтобы наша национальная платежная инфраструктура была на уровне мировых стандартов. Понятно, что от развития своей системы мы не откажемся. Халявы, как раньше, не будет.
❔Чё там со стандартом защиты прав ипотечников? Не перегнули мы с ним? Рынок недвижимости не завалим?
❕Не завалим. Мы этот стандарт долго прорабатывали. Главное достижение — теперь строителям сложнее схематозить, перекладывая свои комиссии на покупателя и впаривая жильё по завышенной цене.
Доходило до того, что человек брал ипотеку, и в случае продажи ипотечной квартиры полученных денег могло не хватить, чтобы эту ипотеку погасить. Человек оставался без жилья и с долгами. И что нам с этим делать? Такие проблемы с ипотечниками нам точно не нужны.
Пока мы действуем мягко. Сейчас ипотечный стандарт обязателен для банков, но санкций за нарушения нет. Если увидим, что нарушения не прекратились, начнем вводить санкции. Наша цель — ипотека должна быть понятной и без сюрпризов.
❔Если к следующему заседанию курс рубля не откатится назад к стольнику, значит, курс стал устойчивым?
❕То, что курс заклинило в районе 85 рублей, ничего не значит. Пока не изменятся внешние условия, влияющие на рубль, текущий курс нельзя считать устойчивым. Сейчас мы не видим изменения каких-либо условий.
❔Бизнес жалуется, что высокая ставка увеличивает издержки производства (инфляция издержек растет). Вы говорите, что спрос снижается (инфляция спроса замедляется). Замедление одной инфляции компенсирует рост другой. И что у нас получается в итоге?
❕Высокая ключевая ставка снижает инфляцию спроса, но может увеличить инфляцию издержек. Однако общий эффект от повышения ставок — снижение инфляции. То есть инфляции спроса замедляется сильнее, чем растет инфляции издержек. У нас есть подтверждение этого в расчетах за 2023 год. К лету появятся данные за 2024 год.
❔Компании угрожали, что перестанут вкладываться в свое развитие из-за высокой ставки. Брали на понт?
❕Мы видим, что компании продолжают инвестировать в уже начатые проекты. Перенос некоторых планов на будущее тоже видим. Но в целом инвестиционная активность бизнеса остается высокой. Текущая ключевая ставка этому не мешает. Сейчас компании стараются развиваться на свои деньги, а не за счет кредитов.
❔А что на счет IPO? Говорят, их стало меньше из-за высокой ставки.
❕С IPO засада. Многие отложили планы выхода на рынок из-за высокой ставки (прим.: действительно, кому нужны просевшие на неопределенное время акции, когда облигации и депозиты дают двузначный доход прямо сейчас). Но это временное явление. Вот разберемся с защитой прав инвесторов, вытащим кучу госкомпаний на IPO – тогда и заживем. В правительстве такие планы обсуждают прямо сейчас.
❔Чё у нас с деловой активностью частников и с конторами на госконтрактах?
❕Различия в деловой активности между частным сектором и предприятиями на госконтрактах увеличиваются. Понятно, что с льготными кредитами жить проще. Но тут важно действовать без фанатизма. Чтобы не получилось как с халявной ипотекой. Господдержка должна быть в первую очередь тем, кто дает прирост нашей экономике и увеличивает предложение товаров.
❔Банки продолжают химичить с семейной ипотекой. Повышают цены, закладывают скрытые комиссии – ведут себя непотребно. Мы с этим будем бороться?
❕Сейчас банки могут назначать любые цены и комиссии. Но мы хотим сделать так, чтобы на льготные кредиты распространялся ипотечный стандарт. То есть пришел за рыночной ипотекой – бодайся с банком как хочешь. Пришел за семейной ипотекой (или любой другой льготной) – получи стандартные условия нашего ипотечного стандарта.
❔Штаты хотят включить крипту в госрезерв. А мы что?
❕Пусть Штаты развлекаются как хотят. Для нас важно иметь в резервах качественные валюты с максимальной ликвидностью и минимальными рисками. Чтобы в кризисы (из которых мы не вылазим 😅) можно было оперативно использовать эти валюты в больших объемах и без существенной потери стоимости. Это всё точно не про крипту.
❔В пресс-релизе написано, что вы будете «рассматривать повышение ставки, если динамика дезинфляции будет недостаточной». Раньше писали просто – «будем рассматривать целесообразность». Нам теперь сильнее бояться повышения? Или обе формулировки про одно и тоже?
❕Сильнее бояться не надо. Мы просто уточнили условия повышения ставки, чтобы вы лучше понимали, на что мы смотрим, принимая решения.
❔Мож быстрее начать снижать ставку, а всплеск инфляции гасить закручиванием гаек при выдаче кредитов?
❕Так делать мы не будем. Нельзя смешивать эти вещи. Подгонять жесткость кредитных условий под нужный уровень ключевой ставки – плохая идея. Это разные инструменты для разных целей. Не надо гвоздодером забивать гвозди. 😅
❔Вы учитываете геополитику в своих решениях по ключевой ставке?
❕Мы смотрим, что происходит в мире и прикидываем, как это может повлиять на нашу экономику. Если видим что-то существенное, то учитываем в своих решениях. Так было всегда. Но геополитика это только один сигнал из кучи других.
Сейчас мы исходим из того, что никто никаких санкций снимать не будет, и прикидываем, как в этих условиях добиться низкой инфляции. Если вдруг санкции снимут, мы достигнем цели быстрее. Но мы в любом случае её достигнем.
❔Народ и бизнес ожидают замедление инфляции. Профессиональные аналитики ожидают повышение инфляции. Как это понимать?
❕Ожидания населения и профессионалов могут расходиться. У аналитиков есть хитрые модели. Они их по всякому крутят и делают выводы. Мы, кстати, перед заседаниями проводим опросы среди профессионалов, чтобы убедиться, что ничего не упускаем. Короче, разница в ощущениях дилетантов и профи это – нормально.
❔Мож считать инфляцию как это делают в Штатах – с использованием динамических весов в индексе (что бы это ни значило 😅)?
❕Штаты смотрят на дефлятор потребительских расходов. Мы смотрим на индекс потребительских цен (ИПЦ). Разница примерно, как со спидометрами – у них скорость в милях, а у нас в километрах. Цифры разные, но суть одна. Менять шило на мыло смысла нет. Тем более, что считать ИПЦ проще.
Давайте закругляться. Всем приятных выходных и хорошей погоды.
Первоисточник: https://cbr.ru/press/event/?id=23473.
_____________________________
- 👍 лайкайте, если понравилось
- ✍️ подписывайтесь, если не подписаны