О сентименте
Итак, 30 сентября позади. Накал эмоций теперь, надеюсь, пойдёт на спад.
День "Х", когда вся Россия с тревогой ждала, что объявит президент, прошёл. Слухи были самые невероятные: от введения военного положения до конфискации вкладов. "Откуда берутся такие слухи?" - спросите вы. "Не спрашивайте, не знаю" - отвечу я.
Инвесторам же волнения добавляло собрание акционеров "Газпрома", которое должно было утвердить или не утвердить дивиденды.
Итоги дня таковы:
✅ В состав РФ вошли 4 новых субъекта: ДНР, ЛНР, Херсонская и Запорожская области.
✅ Военное положение не объявлено.
✅ Дивиденды "Газпрома" утверждёны.
Заметьте, это всего лишь голые факты без какого-либо моего личного отношения к ним. Я сейчас рассуждаю исключительно с точки зрения профессионального аналитика, коим являюсь уже более 20 лет.
Таким образом, никаких неожиданностей 30 сентября не произошло. Что большинство людей ожидало - то и случилось. Апокалипсис снова подождёт.
Однако неприятно удивила реакция фондового рынка. Индекс МосБиржи за день практически не изменился, а акции Газпрома, несмотря на рекордный дивиденд, вообще упали на 4,6%.
В чем дело? Есть такой термин из лексикона аналитиков - сентимент. Он означает настроения участников рынка. Для того, чтобы составить адекватную картину будущего, необходимо понять, что думают и как действуют другие люди.
На бирже у всех разные мнения о дальнейшей динамике. Кто-то ждёт роста, кто-то падения. Исходя из своих ожиданий люди и совершают сделки. И если бы все думали одинаково, то сделок бы не было совсем.
Однако, когда большинство ждёт одного и того же, то неважно, что думают остальные.
Преобладающие ожидания падения заставляют рынок игнорировать позитивные новости и преувеличивать негативные. Например, утвердили дивиденды - акции не выросли, а если бы нет, то падение акций было бы ужасающим.
И наоборот, на растущем рынке негатив почти всеми полностью игнорируется.
Таким образом, пятница показала, что на рынке сейчас очень плохой сентимент. Даже довольно мощный позитив пока не может улучшить настроение большинства инвесторов.
Во-первых, многие оказались под угрозой мобилизации, уезжают из страны и продают активы по любой цене, чтобы срочно вывести (или вывезти) деньги за рубеж. Правда, для кого угроза реальная, а для кого мнимая - решить в нынешних условиях дефицита времени и крепчайших нервов крайне сложно.
Во-вторых, имеет место стойкий пессимизм в отношении будущих прибылей и дивидендов российских компаний. Сочетание западных санкций и огромных военных расходов могут нанести фатальный удар как по бюджету государства, так и по самим компаниям. Риски озвучиваются разнообразные: от прямого военного поражения до полной национализации частной собственности.
Что имеем в сухом остатке? Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным. Несомненно, риски недооценивать и, тем более, игнорировать нельзя. Тем не менее, в условиях необычайной неопределённости задача поиска наиболее вероятных сценариев развития ситуации становится намного более сложной, но все же выполнимой. И интересной.
За ночью приходит утро, за зимой - весна. Рынок цикличен. Один и тот же сентимент на рынке не длится вечно. Чтобы дождаться лучшего, надо пережить тяжёлые времена.
"Не дай вам бог жить в эпоху перемен" - эти слова Конфуция не теряют актуальности уже 2500 лет. Именно такая эпоха выпала сейчас на нашу долю. Что ж, выбирать, когда и где родиться, нам не приходится. Остальное - в нашей власти.