119 подписчиков

Сила в правде

30 сентября 202230 сен 2022

1 мин

Сила в правде В e-mail рассылке пару недель назад было 100-ое письмо, в котором вспоминал первый выпуск, открывала его цитата Mohamed El-Erian, для тех, кто не в курсе, главный экономист Allianz. В книге Меб Фабера есть пример его портфеля. В 2020 году он постоянно повторял одну и ту же фразу - Don’t fight with FED. В то время ФРС заливали рынок деньгами, скупая любые облигации, и в ситуации бесконечных бесплатных денег, делать ставку на падение рынка было глупо. Сегодня Mohamed El-Erian заговорил по-другому: «Рынок предвидит больший побочный ущерб от попыток ФРС вести борьбу с инфляцией. Джером Пауэлл заявил об этом, продолжая дистанцироваться от возможности „мягкой“ посадки». El-Erian считает, что ФРС опоздали с повышением ставки и сейчас более жесткая политика уже не поможет обуздать инфляцию, а приведет американскую экономику к рецессии. Об этом же недавно размышлял Paul Krugman(перевод читаем вот тут) задаваясь вопросом - должны ли мы страдать чтобы снизить инфляцию. Тем временем

Сила в правде

В e-mail рассылке пару недель назад было 100-ое письмо, в котором вспоминал первый выпуск, открывала его цитата Mohamed El-Erian, для тех, кто не в курсе, главный экономист Allianz. В книге Меб Фабера есть пример его портфеля.

В 2020 году он постоянно повторял одну и ту же фразу - Don’t fight with FED. В то время ФРС заливали рынок деньгами, скупая любые облигации, и в ситуации бесконечных бесплатных денег, делать ставку на падение рынка было глупо.

Сегодня Mohamed El-Erian заговорил по-другому:

«Рынок предвидит больший побочный ущерб от попыток ФРС вести борьбу с инфляцией. Джером Пауэлл заявил об этом, продолжая дистанцироваться от возможности „мягкой“ посадки».

El-Erian считает, что ФРС опоздали с повышением ставки и сейчас более жесткая политика уже не поможет обуздать инфляцию, а приведет американскую экономику к рецессии.

Об этом же недавно размышлял Paul Krugman(перевод читаем вот тут) задаваясь вопросом - должны ли мы страдать чтобы снизить инфляцию.

Тем временем S&P500 уже успел откатиться до уровней января 2021 года. Напомню, что где-то в это же время проходил разворот по спекулятивному фонду Cahtie Wood ARKK и тогда же начинали сдуваться IPO. S&P500 за это время потерял лишь 1,3%(при том, что в моменте был рост на +26%), а вот ARKK потерял -71,8%.

Все эти два года кто только не предвещал разворот рынку, инфляцию и рецессию, но публика очень быстро успокаивалась, в терминале Bloomberg появлялись новые тренды в ленте новостей и происходило переключение с негатива. Затем выходил заклинатель Джэром Пауэлл и убаюкивал рынки на рост. Как-то уже писал о силе слова Пауэлла и Трампа(тогда еще он был президентом), чего было достаточно для разворота падающих рынков. Но как в притче про мальчика и волков, если нет доверия, то даже в миг настоящей опасности, вам уже никто не будет верить.

Сегодня мы имеем похожую ситуацию, зачем верить ФРС, если за пару лет они не смогли распознать гиперинфляцию, утверждая, что она переходящая и вот-вот вернется к среднем 2%. Это означает, что на рынки все сильнее начнут давить негативные новости и все меньше их будут успокаивать слова главы ФРС. А плохих новостей сегодня предостаточно, поэтому падать еще есть куда. Запасаемся попкорном.