Как последние новости сказались на фондовом рынке России?
Налоги и мобилизация
Новости о дополнительной налоговой нагрузке на бизнес и частичной мобилизации вызвали сильную коррекцию российского фондового рынка.
Утром 21 сентября Владимир Путин выступил с обращением, в котором объявил о частичной мобилизации в стране, а за день до этого было объявлено о скором проведении референдума о присоединении ДНР и ЛНР к Российской Федерации. Также начиная с 2023 года правительство планирует ввести дополнительный налог для экспортеров нефти, газа и СПГ, чтобы компенсировать дефицит бюджета. На наш взгляд, это не несет прямой сиюминутной угрозы для экономики, однако рынок закладывает эти риски в будущие прибыли компаний, а также увеличиваются риски уменьшения спроса на рискованные активы. Дать какую-то оценку этих рисков сейчас не представляется возможным. Итого за два дня российский рынок акций упал на 12%.
Динамика индекса Московской биржи с июля 2022 года
Ключевая ставка и инфляция
Еще одной новостью, оказавшей давление на рынки, стало заявление главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной о том, что цикл снижения ключевой ставки скоро подойдет к концу. На очередном заседании совета директоров ЦБ РФ ключевая ставка была снижена в шестой раз за этот год. Но на этот раз шаг снижения был ниже, чем в прошлые разы – ставка была снижена на 50 б.п. до 7,5%. Регулятор также указал на то, что проинфляционные риски могут выйти на первый план уже в ближайшее время, и ЦБ РФ может вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики. Риторика ЦБ РФ касательно завершения цикла снижения ДКП была воспринята рынком негативно. Мы ожидаем, что к концу года инфляция составит около 12%, так как ее пока еще сдерживает слабый потребительский спрос. Однако мы также видим проинфляционные риски, которые должны развернуть инфляцию наверх. Наблюдается рост инфляционных ожиданий, так как уже существует дисбаланс спроса и предложения, смещенный в сторону недостаточного предложения ряда товаров. Также последний пересмотр бюджета подразумевает рост расходов в реальном выражении по итогам 2022 года, однако никакого эффекта для ВВП эти расходы не дадут ввиду того, что основная часть трат с большой долей вероятности идет на специальную военную операцию.
Ожидаемая инфляция до конца года
Компенсации инвесторам с замороженными активами
Относительно позитивной новостью для рынков стало возможное создание фонда для выплат компенсаций инвесторам с замороженными активами. Об этом заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на финансовом форуме. Ожидается, что фонд должен помочь частично компенсировать потери российских инвесторов, чьи активы были заблокированы в результате западных санкций. Из-за разрыва моста НРД — Euroclear в начале марта и последовавших позднее санкций многие российские инвесторы не имеют доступа к принадлежащим им финансовым инструментам. В июле ЦБ оценил, что всего принадлежащих физлицам иностранных акций заблокировано на сумму 320 млрд рублей. Планируется использовать для этого прибыль от замороженных средств нерезидентов в России. Конкретные механизмы создания и функционирования фонда пока еще находятся в стадии обсуждения.
Авторы: Владимир Цупров, управляющий директор по инвестициям, Марина Цуцкиридзе, эксперт по инвестиционным продуктам.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.