Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) на днях анонсировала, что абсолютное большинство криптовалютных активов — это по факту ценные бумаги, которые должны регистрироваться так же, как активы фондового рынка.
В апреле 2022 года председатель SEC Гэри Генслер заявил, что пять ведущих бирж — на которые приходится 99% торговли криптовалютой — должны зарегистрироваться в SEC и соблюдать соответствующие законы. Генслер также призвал усилить соблюдение финансовых правил для стейблкоинов и других криптотокенов.
А в мае 2022 года SEC объявила, что увеличит штат своего киберподразделения с 30 до 50 человек и переименует его в «Подразделение по криптоактивам и кибербезопасности».
Меры SEC коренным образом изменят работу криптовалютных рынков. И некоторые последствия уже начали проявляться.
- Отдельные эмитенты крипты уже подверглись принудительному исполнению правил SEC.
- Председатель SEC Гэри Генслер призвал криптовалютные биржи зарегистрироваться в агентстве в качестве платформ для торговли ценными бумагами. Пока это звучит как рекомендация, но — как показывает практика — «призывы» регуляторов довольно быстро превращаются в требования.
Это все далеко не сюрприз… Первые звоночки уже давно прозвучали
SEC предельно ясно изложила свою позицию в отношении токенов еще во время бума первичного размещения монет (ICO) в 2017 году, резюмировав, что токены DAO — это инвестиционные ценные бумаги.
В 2020 году SEC подала в суд на Ripple Labs Inc. и ее двух руководителей, утверждая, что Ripple нарушила законы о ценных бумагах, продав токен XRP без соблюдения требований регистрации и раскрытия информации для размещений ценных бумаг.
В тот период многие эмитенты токенов были оштрафованы по факту их ICO.
За последние годы появились новые типы токенов: в частности, токены децентрализованных финансов (DeFi) и невзаимозаменяемые токены (NFT).
Многие новые блокчейн-проекты обходят законы о ценных бумагах стороной либо потому, что у них нет центрального администратора, либо из-за того, что токены представляют собой предметы коллекционирования (например, цифровые объекты внутри игр или виртуальные произведения искусства), которые достаточно сложно «подогнать» под понятие «ценные бумаги». Однако эти токены презентуются создателями и продаются как инвестиция, что автоматически означает, что данные активы должны регулироваться в соответствии с законами о ценных бумагах.
Прецеденты с DeFi-платформами
В августе 2021 года SEC обвинила DeFi-платформу Money Market в том, что та, реализовав токены на $30 млн, не зарегистрировала продаваемые активы как ценные бумаги. Основатели проекта выплатили досудебную компенсацию в размере $12,8 млн и штраф в размере $250 тыс.
В феврале 2022 года BlockFi Lending LLC оплатила досудебную претензию SEC на сумму $100 млн за то, что не зарегистрировала в качестве ценных бумаг свои процентные счета BlockFi, которые выплачивали переменную процентную ставку по кредитам в крипте.
NFT — уже точно ценные бумаги?
Хотя NFT иногда продаются как предметы коллекционирования, произведения искусства или внутриигровые объекты, они могут подпадать под действие законов о ценных бумагах в тот момент, когда они используются в качестве инвестиций.
Регуляторы могут вскоре применить законы о ценных бумагах и к NFT. Хестер Пирс один из уполномоченных членов Комиссии по ценным бумагам и биржам, наиболее дружественных к криптовалютам, предупредила, что некоторые NFT могут вызвать у инвесторов проблемы с законом.
Опять же такого рода предупреждения со стороны американских властей означают, что скоро «ладонь превратится в кулак».
Хотя SEC еще не объявила о каких-либо принудительных мерах, направленных конкретно на NFT, она уже начала потихоньку общаться с создателями проектов в рамках досудебного расследования.
Криптовалютным биржам придется зарегистрироваться в качестве брокеров/дилеров
На слушаниях в Банковском комитете Сената в сентябре 2021 года Генслер заявил, что криптовалютные биржи должны быть зарегистрированы как биржи ценных бумаг. Чиновник повторил свой призыв в апреле 2022 года.
Основной аргумент: криптобиржи исторически были непрозрачными, что позволяло их операторам получать прибыль без регулирующего надзора или ответственности. Многие биржи были обвинены в фиктивной торговле или замораживании балансов клиентов.
В случае регистрации в SEC криптовалютные биржи будут вынуждены внедрять технологические системы, чтобы их книги заказов соответствовали требованиям аудита. Они также столкнутся со строгими правилами исполнения ордеров, чтобы предотвратить манипулирование рынком.
В своем апрельском выступлении Генслер отдельно озвучил проблему хранения криптовалюты в рамках бирж как угрозу для инвесторов.
Как криптосегмент уходил от внимания SEC все это время?
В прошлом многие биржи всеми силами старались избежать регулирования США: базировались в комфортных юрисдикциях и не работали с клиентами из США.
Так делали не все биржи. Некоторые предпочитали выполнить все рекомендации SEC ради получения доступа к американским клиентам. В числе таких площадок — Coinbase и FTX, которые специально привлекали зарегистрированных в США брокеров/дилеров.
Стейблкоинам тоже не избежать регулирования
Еще одной вероятной точкой для направленного внимания регулирующих органов являются стейблкоины, стоимость которых привязана к доллару США или другой традиционной валюте. Большинство стейблкоинов поддерживают свою привязку, сохраняя большие резервы наличных денег, казначейских обязательств или других активов с низким уровнем риска.
Крах алгоритмического стейблкоина Terra (UST) в мае 2022 года вызвал мощные опасения, что ситуация в будущем масштабируется и приведет к печальным последствиям для держателей стабильных монет.
Создатели Tether (USDT) — крупнейшего стейблкоина — заплатили $18,5 млн в рамках урегулирования с генеральным прокурором Нью-Йорка в 2021 году и в том же году оплатили штраф в размере $41 млн, выписанный Комиссией по торговле товарными фьючерсами за искажение информации о реальных резервах, обеспечивающих USDT.
Теперь Tether ежедневно публикует информацию о своих резервах.
Из апрельской речи Генслера следовало, что стейблкоины могут представлять системный риск для криптоэкосистемы, а также способствовать отмыванию денег и уклонению от уплаты налогов.
Поскольку SEC уже рассматривает криптовалютные биржи как площадки для работы с ценными бумагами, она также, вероятно, будет рассматривать большинство сделок со стейблами как сделки с ценными бумагами. SEC еще не начала судебный процесс, но уже озвучила, что Комиссия может стать одним из государственных органов, проверяющих Tether.
Американская SEC — одна такая строгая?
Нет, не одна. Похоже, что запускается глобальный системный процесс. Свежий пример — Южная Корея выдала ордер на арест разработчика криптовалют Terra и Luna Квон До Хена и его коллег.
Следовали заявили, что токены Terra и Luna эквивалентны ценным бумагам, а значит, команда Terraform Labs совершила мошеннические операции и нарушила законы о финансовых рынках. Сейчас До Квон с командой находятся в Сингапуре, розыском будет заниматься Интерпол, паспорта фигурантов будут аннулированы.
Это, наверно, самый мощный и яркий пример, как берут задним числом под контроль криптоиндустрию. Метафорически выражаясь, это агрессивная и спланированная атака денег «старого мира» на рынок криптовалют как акт демонстрации власти и силы — чтобы показать, кто хозяин, грубо говоря.
Что делать инвестору и трейдеру?
SEC превратит крипту в ценные бумаги, и это произойдет очень быстро. Регуляторы других стран обязательно подхватят пример и сделают то же самое.
Покупать крипту или нет в качестве инвестиции? Здесь каждый решает для себя сам, исходя из личных соображений и срока, на протяжении которого планируется держать монеты в портфеле.
Для краткосрочных трейдеров нет большой разницы, что будет с тем или иным цифровым активом через полгода, год или два. Потому что трейдер делает ставку на краткосрочную динамику, зарабатывая внутри короткого промежутка времени: внутри торгового дня или недели.
Если вам нужен безопасный доступ на зарубежные рынки криптоактивов, валюты, акций, индексов и других инструментов — откройте счет в AMarkets. Мы на рынке с 2007 года.
Обслуживаем более 1 млн клиентов по всему миру и предлагаем одни из лучших условий в индустрии: торговля 24/7, низкие спреды, пополнение без комиссий, круглосуточная поддержка, сверхбыстрое исполнение ордеров, бесплатные торговые рекомендации от профессиональных трейдеров.
Зарабатывайте на знаниях криптоиндустрии уже сегодня.
