Пока в России которую неделю подряд фиксируют снижение цен на товары и услуги, в США инфляция набирает обороты. На этом фоне инвесторы продолжают распродавать активы. Все основные американские индексы в минусе, дешевеет даже золото. О том, что происходит на западных рынках и куда будут двигаться ставки, — в обзоре аналитиков УК «Альфа-Капитал».
Жизнь все дороже
Основные биржевые индексы в США на прошлой неделе потеряли более 4%, а технологический NASDAQ и вовсе ушел вниз на 5,5%. Больнее всего распродажи ударили по бумагам FedEx (компания предоставляет почтовые, курьерские и другие услуги логистики по всему миру) и по разработчику программного обеспечения Adobe: компании потеряли за неделю четверть своей стоимости. В случае с FedEx инвесторам не понравилась отчетность, а что касается Adobe, то негатив был в основном связан с покупкой за 20 млрд долларов стартапа Figma.
Впрочем, главной причиной массовых распродаж стали данные по инфляции (базовая инфляция в августе выросла с 5,9% до 6,3%), которые оказались намного выше ожиданий. Наибольший вклад в рост цен внесли жилье, продукты питания и медицинское обслуживание. «Наблюдается беспрерывное удорожание товаров и услуг, потребление которых сократить может быть проблематично для значительной части населения», — пишут в обзоре аналитики «Альфа-Капитала». А это несет за собой не только политические, но и экономические риски: ФРС не остается ничего иного, кроме как продолжать повышать ставку, увеличивая вероятность новой рецессии.
Никто не хотел покупать
В России, напротив, ЦБ вновь снизил ключевую ставку: теперь она составляет 7,5%. Причина — замедление инфляции, которое, если верить заявлениям регулятора, объясняется не только сильным рублем и восстановлением импорта (т. е. расширяется предложение на рынке), но и снижением потребительского спроса. Иначе говоря, в текущей ситуации граждане пытаются снизить расходы и просто меньше покупают. В ЦБ даже полагают, что потребительский спрос нужно стимулировать, а сделать это как раз можно снижая стоимость кредитов. К сожалению, это также неминуемо приводит к снижению доходности банковских вкладов. В начале сентября, согласно данным ЦБ, максимальная ставка в топ-10 крупнейших банках составляла 6,84%, т. е. была даже ниже ключевой ставки и вдвое ниже уровня инфляции.
В этой ситуации более привлекательно выглядят те же самые облигации — доходности многих из них пока держатся на уровне 9–10%. Если инфляция продолжит снижаться, ЦБ тоже продолжит снижать ставку по мере торможения роста цен. А значит, следом продолжит падать и доходность вкладов. Как прогнозируют в УК «Альфа-Капитал», к концу года ставка ЦБ может быть снижена до 7%, в следующем году — уже до 5–6%.
Беззащитное золото
Покупка золота во все времена считалась лучшей инвестицией на случай кризисов и неурядиц на фондовом рынке. И как только акции начинали падать в цене, стоимость тройской унции пошла вверх. В этот раз все не так: на фоне падения биржевых индексов за неделю цена на золото упала на 2,6%. Причина — в росте ставок: инвесторы ожидают очередного повышения ставки ФРС, также могут повысить ставку Банк Англии и Швейцарский национальный банк. В итоге, отмечают аналитики УК «Альфа-Капитал», золото отчасти потеряло свой статус хранителя стоимости во времена экономической неопределенности, так как относительная экономическая сила США и агрессивная позиция ФРС в отношении инфляции привели к росту доллара за счет других безопасных активов.
Означает ли это, что от золота пора избавляться? Отнюдь, ведь как будет вести себя благородный металл дальше — больше вопрос спекулятивных движений на рынке. В частности, будет ли этот актив рассматриваться как альтернатива валютам. Но с точки зрения диверсификации золото остается актуальным, в случае прекращения роста ставок и замедления роста экономики такие инвестиции могут принести результат.
