Индекс RGBI по итогам изменения ставки с 8% до 7,5% за два дня показал самое заметное снижение последних месяцев.
С началом СВО там были падения и больше, но сейчас мы уже находимся в новых условиях и движение выглядит для многих сродни панике.
Рынок отреагировал на заявления о том, что пространства для дополнительного снижения ставки уже не остается, в ожиданиях многих тут же замаячило повышение. А при повышении ставок или ожидании повышения ставок, рынок облигаций начинает терять в котировках и прибавлять в доходностях.
Значит ли это, что ЦБ действительно займется повышением ставки в ближайшем будущем? У меня есть ряд сомнений.
Во-первых, мы больше не встроены в мировые финансовые рынки, а значит повышения ставок ФРС и Банком Англии для нас больше не имеют значения.
Во-вторых, правительство только-только начинает выходить на рынок заимствований. Стоит задача наполнения бюджета, это приведет к новым налогам, но рынок ОФЗ будет развиваться. И тут высокие ставки не выгодны Минфину, хотя и при 9-10% ставках правительство умеет работать. А вот компаниям с их долгами будет больно.
В-третьих, при отсутствии прибылей(заберут новыми налогами), компании охладеют к дивидендам, при этом в стране осталось достаточно запертого капитала. Рынок недвижимости пока замер в ожидании коррекции, но вот рынок ОФЗ буквально за пару дней снова стал более привлекателен.
Значит ли это все, что больше коррекции не предвидится? Совсем нет.
Но рынок с fixed income на то и так и называется, что в текущих условиях вы принимаете решение получить бездисковую доходность, но гарантировано.
В 2022 ОФЗ, похоже, отвоюют доли в портфелях частных инвесторов, тем более, что крупные НПФ уже занимают 11% всего рынка, пора вступать здесь в конкуренцию.
Для акций же новостной фон окажет дополнительное давление на движение вниз, новые налоги и ожидания повышения ставки, поменяют подходы к оценке компаний. В моем основном портфеле регулярно все лето покупал индекс небольшими суммами, при очередном снижении хотя бы на -5% буду слегка увеличивать суммы закупки.
В спекулятивном портфеле закрыл все позиции в акциях, чуть пересидел, поэтому забрал только половину прибыли. За месяц получилось +2,9%, портфель очень сильно проиграл Индексу Мосбиржи, но он мне нужен для того, чтобы в основном портфеле не заниматься спекуляциями совсем. Своего рода песочница
