Немного о принципах стоимостного, разумного инвестирования.
После написания Бенджамином Грэмом книги "Разумный инвестор" прошло уже несколько десятилетий, и все-таки - она по прежнему считается одной из самых важных и нужных книг по инвестированию. Да, какие-то вещи, о которых говорил Грэм устарели, ведь на сегодняшнем рынке не каждый день найдешь компанию, которая торгуется ниже себестоимости или, хотя бы не дороже чем в 1,5 раза её балансовой стоимости.
Однако коррекции и паника на рынке порой способны качнуть маятник в сторону разумного инвестора и предоставить ему возможность приобрести актив с запасом прочности. Сегодня для примера мы возьмем компанию из телекоммуникационной отрасли, которая называется Dish Networks - компания занимается спутниковым и телевизионным вещанием, мобильной связью и плотно связана с 5G - о котором кстати в последнее время все подзабыли (или подзабили).
Напоминаю, что статья - не инвестиционная рекомендация.
На акции наткнулся недавно, но действительно показатели интересные - взял на вооружение.
Балансовая стоимость
Немного теории.
У любой компании есть активы, а есть обязательства. Если вычесть из активов все обязательства (долги), то мы получим чистую стоимость компании - или, её балансовую стоимость. То есть, это то, что останется от компании, в случае, если она перестанет что-либо производить и вынуждена будет реализовать свое имущество. Конечно в таких случаях имущество может быть продано ниже себестоимости, поэтому этот момент мы также держим в уме, когда приобретаем акции в надежде, что "дело верняк".
Смотрим на финансовый баланс компании и видим, что активы растут, обязательства растут следом, однако акционерный капитал (он же балансовая стоимость) - тоже растет, и это хорошо. На сегодняшний день балансовая стоимость компании DISH составляет 15,5 млрд долларов.
Дешевле себестоимости
Теперь нам интересно продается ли компания дешевле своей истиной цены. Смотрим на рыночную капитализацию:
А она составляет 9,72 млрд долларов. То есть, только что, мы с вами нашли акции, которые продаются на 30 с лишним процентов дешевле себестоимости. Это и есть наша маржа безопасности.
Смотрим, все ли хорошо у компании:
Мы видим снижение доходов с 2016-го года, однако после - компания исправляется и доходы в 2021-м году выше, чем в предыдущие годы. Что в принципе уже говорит о том, что бизнес еще не стагнирует, и даже может продолжать зарабатывать деньги.
По Грэму, конечно, важны еще и дивиденды, и их стабильная выплата. Однако, последний раз компания заплатила акционерам в далеком 2012-м году. Поэтому здесь мы по критерию не проходим.
Однако рост прибыли и выручки, рост стоимости активов, стабильно работающий бизнес и существенная скидка относительно балансовой стоимости - могут стать хорошими причинами для покупки. Но что мы видим в результате на том же сайте, где собрана вся информация о работе компании:
Движение против толпы
Как ни крути, разумный инвестор довольно часто должен идти против толпы, ведь ожидая скидку на какой-либо актив - вы уже работаете против тренда и планируете покупать тогда, когда все продают, а продаете тогда, когда все наоборот покупают.
В этом и вся сложность. Трудно приобретать акции на спаде, а после наблюдать еще более сильное снижение. Сложно решить зафиксировать прибыль в то время как ваш актив показывает вроде бы безоблачные перспективы и растет в цене каждый месяц. Но именно в этих ситуациях и получается ваша дельта к рынку, которая, вероятно, поможет вам и обогнать рынок, и вырастить достойный капитал.
Конкретно к этим акциям я планирую присмотреться, изучить информацию о конкурентах, узнать об их планах, и, вероятно, они смогут в будущем попасть в мой портфель. Ведь покупая компанию с заведомой скидкой, мы как минимум снижаем риски будущих вероятных потерь, и увеличиваем возможности роста в будущем. Единственное, что мне здесь не нравится, то это соотношение активов к обязательствам, поэтому нужен дополнительный анализ и углубление в акции этой компании.
Может из вас кто-то что-то слышал о ней? Буду рад обсудить перспективы DISH в комментариях.
___________________________________________________________________________
◈ Моя книга для детей и взрослых: "Виктория и магия сложного процента"
◈ Обо мне и моей стратегии инвестирования
◈ Финансграмм в Телеграм и на Youtube