Итак, пара евро-доллар, которая упала ниже отметки 0,99 еще до заседания ФРС, после ожидаемого решения ФРС повысить ставку на 75, а не 100 базовых пунктов, совершила несколько колебательных движений между отметками 0,98 и 0,99. И только утром в пятницу евро-доллар пробил отметку 0,98 и торгуется в моменте на уровне 0,9750. Падение произошло на выходе данных по индексам деловых настроений PMI за сентябрь по первой оценке. Можно отметить сильное падение PMI сферы услуг Германии с 47,7 до 45,4 против прогноза 47,2. Правда, в сфере услуг Франции, наоборот, удивительным образом наблюдается рост настроений с 51,2 до 53,0 против прогноза 50,5. В итоге композитный индекс еврозоны (по сфере услуг и промышленности вместе) показал падение с 48,9 до 48,2, как и ожидалось. Видимо, худшее в настроениях европейских предприятий еще впереди.
Что касается других валют, то они тоже падают к доллару, но уже меньшим темпом, чем евро. Мы с удовлетворением отмечаем, что в последние дни евро начал падать против австралийского, канадского доллара и даже британского фунта. На наш взгляд это более чем логично, учитывая, что удар энергетического кризиса пришелся по Европе, а для стран, экспортирующих энергоносители, энергетический кризис должен пойти только на пользу. Однако пока происходящее это все-таки по-прежнему в значительной степени рост доллара, а не падение евро.
Нужно отметить, что ЕЦБ ранее проявлял обеспокоенность снижением курса евро, так как это только усугубляет проблему инфляции в Европе – дорожает импорт, и в первую очередь импорт энергоносителей. Но что ЕЦБ может сделать в ответ? Быстрее повышать ставку, чтобы поддержать курс евро и побороть инфляцию? Вроде бы ответ логичный, но есть одна проблема. Ужесточая монетарную политику, ЕЦБ провоцирует рост доходностей по госдолгу в странах еврозоны, то есть, рост стоимости заимствований. А отдельные страны еврозоны имеют с этим проблемы.
Например, в Италии доходность 10-летних облигаций выросла уже до 4,36% (см. https://www.investing.com/rates-bonds/italy-10-year-bond-yield ), это максимум с 2013 года. Учитывая, что отношение госдолга к ВВП в Италии составляет 150%, это может начать представлять большую проблему для бюджета Италии. Решить эту проблему легко – нужно снова интенсифицировать количественное смягчение, начать покупать на баланс ЕЦБ итальянские облигации, но это пойдет вразрез с курсом на ужесточение монетарной политики и борьбу с инфляцией, и ударит по курсу евро. Так что в любом случае, перспективы для евро выглядят мрачными, а к приближающейся рецессии может добавиться долговой кризис по образцу 2011 года. Мы ждем, что пара евро-доллар упадет как минимум до отметки 0,95 в ближайшие недели.
Что касается российского рубля, то пара доллар-рубль упала уже до отметки 57. Кажется, к участникам рынка начало приходить понимание, что “пересидеть” ситуацию в долларах и евро, и дождаться в этих валютах падения рубля, не получится. Реакция Запада, прежде всего, США, на итоги референдумов на Украине по опыту будет максимально жесткой. Хотя пока новый пакет санкций, обсуждаемый в Евросоюзе, выглядит весьма неубедительно. Страны Большой Семерки не могут до конца договориться по эмбарго на российскую нефть, а недавно даже смягчили санкции в отношении перевозки российского угля и древесины. По-видимому, в США сейчас больше заняты предвыборной кампанией, но после выборов от США можно ожидать новых самых жестких санкций.
Больше информации на сайте компании ВТБ Капитал Форекс и в соцсетях: Наша аналитика в ВК — https://vk.com/fx_research Наша аналитика в Telegram — https://t.me/fx_research