Один из моих учеников задал мне вопрос: "Мой портфель после СВО упал на 19%. Затем вышел в ноль и показывает небольшой рост. Может ли это быть основанием для оптимизма?"
Я ответил такой историей:
9 сентября 1965 года Джеймс Стокдейл, командир 51-й истребительной эскадрильи ВМС США, совершал боевой вылет в Северном Вьетнаме. Его самолет был сбит, а сам он взят в плен.
Следующие 7,5 лет он провел во вьетнамской тюрьме Хоало, которую из-за суровых условий содержания в шутку прозвали ханойским «Хилтоном». Заключенных здесь били и пытали, регулярно заковывали в железные кандалы и сажали в тесный карцер без окон размером метр на три.
Несмотря на все эти муки, Стокдейл сумел организовать других заключенных, он разработал и даже обеспечил соблюдение «поведенческого кодекса», регулирующего их поведение в тюрьме. Чтобы вьетнамцы не использовали его в пропагандистских целях, он изрезал себе голову бритвой, а лицо изуродовал табуретом – так он сделал себя бесполезным для врага. Когда пытки стали невыносимыми, Стокдейл даже вскрыл себе вены, чтобы избежать мучений и не выдать информацию о подпольной деятельности своих товарищей.
В 1973 году Стокдейл был освобожден и вернулся в Соединенные Штаты. Его физическое состояние было ужасным, но ему удалось восстановиться, и в 1976 году он был удостоен медали Почета – высшей военной награды США, присуждаемой за «выдающиеся храбрость и отвагу, проявленные с риском для жизни и превышающие долг службы».
Когда в одном интервью Стокдейла спросили, кому было труднее всего выжить в аду ханойского «Хилтона», он ответил:
Оптимистам. Тем, кто говорил: «К Рождеству мы будем на свободе». Но наступало Рождество, а они по-прежнему были в тюрьме. Тогда они говорили: «Мы будем на свободе к Пасхе». Наступала Пасха, и ничего не менялось. Затем проходил День благодарения и следующее Рождество. Оптимисты теряли надежду, и это был конец… Это очень важный урок.
Необходимо всегда сохранять веру в то, что вы победите, невзирая ни на какие трудности, – потому что вы попросту не можете позволить себе потерпеть поражение – и в то же самое время нужно смотреть суровой правде в лицо, какой бы жестокой эта правда ни была.
Журналисты назвали эти мысли "парадоксом Стокдейла", однако их авторство принадлежит античному философу Эпиктету.
Вывод прост: чрезмерный, слепой оптимизм может быть так же опасен, как и беспросветный пессимизм.
Я не знаю, что нас ждёт в ближайшем будущем, не знаю, сколько будут стоить те или иные акции к определённому сроку. Будущее принципиально непредсказуемо, однако понимание законов экономики и рынка позволяет мне уверенно смотреть вперёд и продолжать инвестировать, несмотря на относительно неспокойные времена.
Как писал Бенджамин Грэм в одной хорошей книге, разумный инвестор – это реалист, который продает акции оптимистам и покупает у пессимистов. Название книги вы найдёте в названии этого канала.