Взгляд на циклические активы
В среднесрочной перспективе инфляция может пойти на спад по мере сокращения спроса, что должно подтолкнуть ФРС к повороту в проведении политики. В то же время восстановление экономики Китая во втором полугодии должно оказать поддержку глобальному циклу. Эти факторы, в сочетании с низким позиционированием инвесторов на акции, создадут позитивную среду для циклических активов.
Капитализация компаний
Осторожно оцениваем ближайшие перспективы рынка, учитывая, что сентябрь является исторически слабым месяцем, в частности для акций компаний малой и средней капитализации. Тем не менее в среднесрочной и долгосрочной перспективе бумаги компаний малой капитализации выглядят привлекательно, поскольку, как правило, показывают опережающую динамику. Наиболее интересные возможности открываются в бумагах сырьевых и нефтегазовых компаний, а также в акциях стоимости потребительского сектора.
Акции роста против акций стоимости
В течение последних нескольких месяцев наблюдался отскок в акциях роста, чему способствовал откат в доходностях казначейских облигаций. Наряду с ужесточением политики, появляются мысли о том, что стоит переориентироваться на акции стоимости. Однако, на наш взгляд, еще рано переходить в акции стоимости. Перед тем, как вернуть фокус на акции стоимости стоит дождаться реализации следующих факторов:
• ФРС необходимо осуществить разворот в проведении политики, а кривая доходностей казначейских облигаций должна стать более крутой, чтобы акции роста снова стала лидерами.
• Поскольку акции стоимости более чувствительны к экономическим факторам, необходимо дождаться точки начала восстановления в индексах CESI и PMI.
• Рост экономической активности в Китае должен стать более выраженным, что может произойти ближе к концу года. Это должно оказать поддержку акциям стоимости.
• Оптимально также увидеть ослабление доллара США к корзине мировых валют.
В ожидании реализации вышеперечисленных факторов, можно занять тактическую позицию в акциях роста с ожидаемым горизонтом до конца года.
Ближайшие драйверы для рынка
Предстоящие данные по инфляции и динамика процентных ставок – будут ключевыми для рынка акций.
• 8 сентября ЕЦБ озвучит свое решение по ставке.
• 13 сентября будут опубликованы данные по инфляции в США.
• 20 сентября ФРС на заседании, как ожидается, повысит процентные ставки на 75 б.п.
Читайте также
Европейский нефтегазовый сектор
______________________
Больше информации вы найдете в нашем официальном аккаунте:
Бесплатный Telegram - канал Дмитрия Котегова, CFA и Василия Белокрылецкого для начинающих и практикующих инвесторов @aabeta
