В этой статье мы разберем что такое балансовый отчет, из чего он состоит и как его понимать. Кратко обсудим разницу в международных стандартах и определим значение наиболее частых статей.
Определение и стандарты РСБУ, МСФО, US GAAP
Отчет баланса (Statement of financial position, balance sheet, consolidated statement position) публикуется ежеквартально всеми публичными компаниями и показывает состояние бизнеса на конкретную дату. Так как разные виды бизнеса могут быть цикличными, то для анализа желательно изучать отчет баланса по разным кварталам.
В зависимости от стандарта бухгалтерского учета чаще вы можете столкнуться с российским стандартом бухгалтерского учета (РСБУ), международным стандартом финансовой отчетности (МСФО) или United States Generally Accepted Accounting Principles. Наиболее мало информативным считается РСБУ, так как отражает состояние баланса только по одному юридическому лицу. В то время как по стандартам МСФО и US GAAP предоставляется консолидированная отчетность по всем юридическим лицам группы.
Например, нефтяная компания Лукойл ведет деятельность через 70 различных юридических лиц, в РСБУ она покажет баланс только по основной компании, а все смежные останутся за бортом. Поэтому, для инвестора при изучении отчетности публичной компании желательно сразу приступать к МСФО и игнорировать РСБУ. Если же речь идет о сравнении МСФО и US GAAP то они практически одинаковы и для инвестора являются равнозначными.
Состав отчета
Теперь давайте разберемся из чего балансовый отчет состоит и как его читать. По умолчанию каждый отчет баланса состоит из двусторонней записи, слева находятся активы, справа пассивы. Левая колонка активов это то имущество предприятия что позволяет генерировать выручку. Правая колонка пассивов говорит нам откуда активы появились, были взяты в кредит или куплены на вложенные средства акционеров. Так как запись двусторонняя то действует незыблемое правило — активы всегда равны пассивам. Данный способ учета был придуман в Италии еще в 14 веке.
Например, мы видим с вами отчет баланса таксопарка. Машины и здание таксопарка это активы. В пассивах мы увидим сколько машин и имущества было взято в кредит или куплено собственниками предприятия.
Теперь давайте погрузимся глубже и разберем каждый блок отчета отдельно. Начнем с оборотных активов того же ПАО Лукойл.
Оборотные активы
По умолчанию к оборотным активам относятся ликвидные денежные средства или их аналоги, а также различное имущество предприятия которое может превратиться в деньги в срок менее года.
В отчете ПАО Лукойл первой статьей мы видим денежные средства и их эквиваленты на конкретные даты. Говоря о последних как правило имеются ввиду различные банковские депозиты. Дебиторская задолженность отражает сколько компания уже оказала услуг и ждет по ним оплату. К прочим краткосрочным финансовым активам могут относится вложения в акции или облигации. Статья запасов для каждого предприятия отражает что-то свое, а в случае ПАО Лукойл это различная нефтяная продукция виды которой можно уточнить в примечаниях к отчетности.
Дебиторская задолженность по налогам в случае компании означает совершенную переплату налогов, которую компания может сократить из уплачиваемых налогов в будущем. Тема налогов в целом довольно специфична, поэтому если этот пункт вам непонятен сразу то лучше не зацикливаться.
К последней статье прочих оборотных активов относится различное неоперационное имущество с которого компания получает доход. В случае нефтяного предприятия к таковому можно отнести доход от сдачи в аренду складов, рекламных площадей на заправках и прочее.
Внеоборотные активы
К внеоборотным активам относится все имущество предприятия, которое не планируется или нельзя превратить в деньги меньше чем за 12 месяцев.
Если компания производственная, то в разделе основных средств (здания, заводы, техника) как правило будет значится довольно кругленькая сумма. Инвестиции в ассоциированные организации отражают стоимость активов в компаниях с миноритарными долями. В прочих финансовых активах могут быть различные облигации, выданные займы или инвестиции в другие компании. Актив по отложенному налогу на прибыль (ОНА) показывает сумму на которую компания сможет сократить выплату налога в будущем.
Гудвил это нематериальный актив который возникает при приобретении другого предприятия. Так как в балансе одно количество активов, а при покупке бренда мы платим премию, статья гудвил помогает “сбалансировать баланс” и действует чем-то вроде затычки.
Например, компания Лукойл купила за 100 рублей компанию “Хорошая нефть”, когда у последней суммарно только 90 рублей активов. У Лукойла со счета баланса уходит 100 рублей, а после покупки на баланс приходит только 90 рублей активов “хорошей нефти”. Так как активы всегда равны пассивам, премию в 10 рублей к балансовой стоимости что мы заплатили при покупке компании, нам нужно отразить в отчете Лукойла, эта и будет отражено в гудвиле.
К прочим внеоборотным активам относятся любые активы компании, которые напрямую не относятся к операционной деятельности. Например, в собственности Лукойла может быть какая-нибудь турбаза. Даже если турбаза генерирует прибыль она должна указываться как прочая и в прочих активах, так как инвесторы покупают Лукойл за нефтяную деятельность.
Краткосрочные обязательства
Этот раздел баланса отражает оборотный капитал компании и обязательства, по которым Лукойлу предстоит заплатить в срок до 12 месяцев.
Кредиторская задолженность отражает сколько услуг Лукойлу уже оказали сторонние компании и по которым ей нужно расплатиться в ближайшем будущем. Кредиты и займы отражают суммы краткосрочного финансирования потребностей компании за счет банковских кредитных линий и уплату процентов по долгосрочным займам.
Обязательства по налогам отражают сумму налогов к уплате, а вот с оценочными все немного сложнее. В последних могут быть расходы по уходу за окружающей средой, различные компенсации, судебные издержки, оплаты по грантам или контрактам которые имеют отношение к прямой операционной деятельности.
В прочих краткосрочных обязательствах указываются платежи что не имеют отношения к прямой операционной деятельности ПАО Лукойл.
Долгосрочные обязательства
К долгосрочным обязательствам компании относятся долги компании которые она не планирует погашать ранее чем через год. В статье долгосрочная задолженность по кредитам и займам сидят длинные займы сроком более года. Обязательства по отложенному налогу на прибыль говорят нам сколько компания в будущем вернет государству в виде сборов. В оценочные обязательства как правило включаются разные статьи: нанесенный ущерб окружающей среде, возмещение каких-либо юридических споров, компенсации сотрудникам и тд. В прочих долгосрочных обязательствах находятся неоперационные долги компании по совершенно различным статьям.
Капитал
В капитале компании указываются суммы и доли которые принадлежат акционерам по итогам всей жизнедеятельности компании.
В российских реалиях строка уставный капитал часто может ввести инвестора в заблуждение, так как непонятно как у такой махины вроде Газпрома или Роснефти может быть уставный капитал 1 рубль, в случае частного Лукойла хотя-бы 938 млн. Этот параметр отражает сколько денег было вложено в предприятие при его основании.
Собственные акции (казначейские акции) выкупленные у акционеров отражают байбеки (обратный выкуп) которые совершает организация. Цель байбеков может быть в возврате денег инвесторам или в компенсации от разводнения из-за выпуска новых акций. В случае возврата денег акционерам, компания выкупает акции с рынка и затем сжигает их, акций становится меньше при том же количестве активов что математически подталкивает их стоимость вверх.
Во втором случае для мотивации менеджмента акционерами принято выпускать опционы на акции. Это при достижении определенных метрик позволяет менеджменту получить вознаграждение в виде акций компании. Так как премия в виде акций увеличивает и их количество, то контролирующие акционеры как правило утверждают байбек, чтобы их текущие доли в предприятии не разводнялись.
Статья добавочный капитал отличается от уставного тем что первый компания получает из источников своей деятельности, а уставный капитал появляется только от инвесторов и учредителей. Например, добавочный капитал может сформироваться после проведения IPO на бирже, когда компания продаст часть своих акций. На что обращать внимание.
В статье прочие резервы могут находиться активы компании которые вынужденно сформированы исходя из требований законодательства или собственных целей компании. Например, банк не может бесконечно выдавать кредиты, они должны быть обеспечены определенным количеством собственных резервов. Также и у ПАО Лукойл, статья резервов сформирована либо от требований законодательства, либо из-за опасений компании по поводу будущей деятельности.
Нераспределенная прибыль это что-то вроде летописи всех финансовых действий компании за весь срок жизни. Показатель отражает сколько компания заработала за “свою жизнь”. Важно понимать что нераспределенная прибыль не равна количеству денег которые лежат на банковском счете компании, это просто учетный показатель. Нераспределенная прибыль для отчета рассчитывается как: нераспределенная прибыль на начало периода+чистая прибыль-дивиденды.
Неконтролирующая доля отражает активы или прибыль/убыток материнской компании от предприятий где она не имеет прямого или косвенного контроля, через дочерние структуры.
Выводы
Отчет баланса прост в понимании и анализе когда осознаешь значение различных статей. По нему как правило смотрят балансовую стоимость, соотношение долга к активам, долг к капиталу, коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, а также динамику увеличения/уменьшения различных статей.
Для того чтобы не раздувать материал до размеров книги мы вынесем обсуждение и нормальные значения метрик баланса в отдельную статью. В изучении финансовых данных компании мы рекомендуем придерживаться следующей последовательности: отчет финансовых результатов, движение денежных средств и только потом отчет баланса.