Перспективы Газпрома - на что можно рассчитывать по итогам года?

Раз уж мы вчера затронули тему с дивидендами - давайте попробуем проанализировать текущее положение газового гиганта и оценить перспективы для акционеров. Скажу сразу - сделать это непросто, так как отсутствует финансовая отчетность за 1 и 2 квартал текущего года. Что ж, нам не привыкать играть в детективов на российском фондовом рынке.

Прежде всего стоит попробовать оценить физические объемы добычи и экспорта газа. Как сообщал недавно Интерфакс - в период с 1 января по 15 августа добыча составила 274,8 млрд. кубм. газа, что на 13,2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. По итогам года такими темпами выйдем примерно на 400 млрд. кубм., что является самым низким уровнем за последние 30 лет.

📉Экспорт за тот же период снизился еще больше - на 36,8%. Самые слабые месяцы по объему экспорта - это как раз июль и август.

Но мы-то с вами понимаем, что для выплаты дивидендов и в целом для роста котировок финансовые показатели гораздо важнее операционных. По крайней мере в моменте выручка и прибыль, а также FCF, интересуют инвесторов гораздо больше, чем физические объемы добычи.

Опять же - мы не знаем по какой цене реально Газпром сейчас экспортирует газ. Но существует весьма правдоподобная оценка от Reuters, по которой средняя цена экспорта российского газа по итогам года составит $730 за 1000 кубометров, что более чем в 2 раза превышает прошлогодние уровни. Рост экспортной цены в 2 раза с лихвой компенсирует просадку экспорта на 37%, а это значит, что денег в этом году у Газпрома будет более чем достаточно. Хватит и на выплату НДПИ, и на жирненькие дивиденды согласно дивполитике компании.

UPD: Уже после того, как я написал этот пост, в заявлении зампреда правления Газпрома проскочила цифра в 2,5 трлн. руб. чистой прибыли за полугодие по МСФО. Это больше, чем размер чистой прибыли за весь прошлый год, что подтверждает нашу гипотезу о чрезвычайно стабильном финансовом состоянии Газпрома и возможности выплатить дивиденды.

👉Другой вопрос - а что дальше? Высокие цены на газ по прогнозам экспертов будут актуальны в текущем и следующем году. Дальше рынок ожидает серьезного снижения. Если этот сценарий реализуется - то уже через полтора года Газпром столкнется с серьезными проблемами, если к этому времени не сможет нарастить объем поставок.