"Кстати, как обстоят дела с вашей целью по пассивному доходу?" - такой вопрос к одной из предыдущих заметок оставила "старая" читательница, которая еще помнит, о чём я писал в 2020-2021.
И первое, что пришло мне на ум - это шутка 2022 года, сформулированная в следующей фразе...
На пенсию в 35, на завод в 36
Если опустить возраст, то для меня это не столько шутка, сколько данность, то, с чем мне приходится иметь дело.
"Старые" читатели должны помнить, что перед самим собой я поставил цель в формировании пассивного дохода, равного доходам моей семьи за год. То есть дивидендами/купонами/рентой я должен в год получать столько, сколько моя семья зарабатывает за 12 месяцев.
Вопрос был задан к заметке, в которой я обозревал свой портфель, его структуру на данный момент.
И вы наверняка заметили, что я сделал наибольшую ставку на те компании, которые в этом году не выплачивали дивиденды.
Прежде всего это касается расписок российских компаний, которые зарегистрированы в иностранной юрисдикции. Причины всем понятны - техническая невозможность выплат в виду регуляторных ограничений, как со стороны российского регулятора (ЦБ), так и со стороны европейских регуляторов. Эти меры принято описывать как "сломанный мост между Euroclear и НРД".
Сейчас этот клубок запретов и ограничений постепенно распутывается совместными усилиями (о чем регулярно пишу), но пока последствия сохраняются.
Итак, по долям в портфеле:
Globaltrans - 7,07%, РусАгро - 6,86%, Polymetal - 4,21%, X5 Group - 3,63%, EMC - 2,74%.
Итого, 25,51%, грубо говоря 1/4 портфеля перестала приносить денежный поток в виде дивидендов.
Кроме этого я нарастил Лукойл до 5,62%. Эта компания пока также оттягивает итоговую выплату за 2021 и за прошедший период 2022, так как (наиболее вероятный сценарий) происходил "переезд" пакетов мажоритариев в российскую юрисдикцию, чтобы дивиденды технически могли быть выплачены всем акционерам. Вместе с тем происходила расконвертация гдр-ок, так что иностранные резиденты также смогут получать дивиденды в рублях на свои новые счета типа С.
Итого, уже 1/3 портфеля.
Некоторые компании решили приостановить дивидендные выплаты, чтобы накопить кэш на счетах и сформировать оборотный капитал. В их числе Детский мир, 2,55% от портфеля.
Наконец, вместе с частью бумаг у меня оказались заморожены все начисленные дивиденды от иностранных компаний. Сколько там накопилось - не считал. Но весь долларовый денежный поток также не доходит до портфеля.
В общем, как вы уже поняли, в этом году я не то чтобы не приблизился к своей цели, а скорее удалился от нее. Но лишь временно.
Что осталось?
Если не учитывать полученные дивиденды от других компаний, которые я продал, в этом году я получил дивиденды и сохранил/нарастил доли в МТС (6,46%), Сегежа (5,75%), НорНикель (4,64%) и Новатэк (3,45%). Эти компании продолжают выплаты, хотя МТС и НорНикель не продлили дивидендную политику и размер дальнейших выплат (как в рублях, так и в процентах) под вопросом.
Наибольшую долю в портфеле представляет Positive Technologies, около 11,5%. Она также выплачивает дивиденды согласно своей див.политике (не менее 50% от чистой прибыли). Предыдущая выплата составила около 1,5%. Следующая, за первое полугодие 2022 года, прогнозируется на уровне 23-33₽, то есть 2-2,8% при нынешней цене (некоторые аналитики прогнозируют около 4%). У меня доходность будет выше примерно на 40%, поскольку набирал долю на уровнях ниже.
Также осталась доля в PNK Rental в дополнительном портфеле (портфель "Доходный"), выплаты продолжаются ежеквартально, с ноября перейдут на ежемесячные. Дивидендная доходность по этому инструменту составляет около 12% (+/- 2%), а размер доли к основному портфелю - около 8%.
Облигации из того портфеля я распродал.
Наконец, остаются рентные выплаты от недвижимости. Я об этом особо не рассказываю, так как рассказывать нечего.
Обобщая и суммируя, по моим предварительным прикидкам в лучшем случае и на данный момент в этом году я получаю полтора месячного дохода в виде выплат от инвестиций.
На завод в 36, на пенсию в 37-38
В принципе я много писал о своих прогнозах и ожиданиях начиная с событий февраля 2022 года.
Российские компании с иностранной пропиской будут тем или иным образом решать вопрос выплат.
Российские аналитики, блогеры и агентства часто говорят о возможности редомециляции этих компаний в российскую юрисдикцию.
Такая вероятность сохраняется, но на практике - этого я не жду.
Во-первых, редомециляция - долгое, муторное и дорогостоящее решение.
Во-вторых, компаниям проще сменить листинг на других международных биржах (об этом шла речь в РусАгро) или просто дождаться восстановления моста между депозитариями (о чем говорит EMC, Polymetal и т.д.)
Наиболее вероятный сценарий, на мой взгляд, это восстановление моста. При этом речь идет не только о российских инвесторах, но и об иностранных акционерах, то есть восстановление технической возможности проводить выплаты выгодно всем участникам.
В общем, я ожидаю, что эти компании вернутся к выплатам дивидендов.
Детский мир вернется к выплатам, когда в компании сочтут, что необходимости в страховке больше нет, то есть когда риски сойдут на нет. Лукойл вернется к выплатам уже скорее всего в октябре-ноябре, так как закончится переезд и расконвертация расписок в акции (о чем писал в Telegram-канале). Обе компании накапливают кэш в не распределенной прибыли.
Иными словами, я ожидаю восстановления денежного потока от портфеля. О сроках говорить сложно, но когда произошли всем известные события, я писал о горизонте в 2-3 года.
2-3 года - это тот период, в течение которого я готов ждать, при условии, что мои ожидания не расходятся с реальностью. Впрочем, если мои ожидания разойдутся с реальностью, то от этого будет плохо всем, так как на российском рынке останутся единичные частные публичные компании, а львиную долю будут составлять около-государственные компании. Смысла в таком рынке я не вижу.
При этом, я специально настраивался на 2-3 года, чтобы суметь психологически выдержать все события. Как говорится, надейся на лучшее - готовься к худшему.
На практике, российский бизнес уже вполне успешно адаптируется к новым условиям, хотя прошло лишь 6 месяцев с начала СВО и 5 месяцев с тех пор, как торги на российском рынке возобновились после месяца простоя.
Вместе с тем, идет активная работа по разблокировки замороженных активов.
Европейский регулятор выдвинул свои условия. НРД на них согласен, но также выступает в судебном порядке за более важные для страны решения по обжалованию введенных мер.
При этом разморозка носит обоюдный характер - мы размораживаем иностранных резидентов, иностранные регуляторы размораживают нас.
Мне в этом смысле важно знать, что условия всем ясны и понятны, понятно кому и чем нужно заниматься, работа в этом направлении ведется.
Прошло, напомню, 6 месяцев.
Таким образом ситуация может (и я надеюсь так и будет) решиться раньше того срока, на который я себя настраивал.
А значит, что я снова стану ближе к своей цели.
Но вместе с описанным я принял два решения, о чем также писал прежде:
1. Я воспользовался распродажей на российском рынке и сейчас использую распродажу на рынке США.
То есть вместо получения пассивного дохода, я напротив все свободные деньги направлял и продолжаю направлять на покупку активов.
Мне повезло в том смысле, что на момент событий я еще не пришел к своей цели. У меня не было опыта "жизни на дивиденды", я не успел расслабиться.
Хотя лично мной пассивный доход воспринимается не как повод к безделью, а как финансовая свобода, дающая право выбора как и где проживать свою жизнь, дающая возможность с большей самоотдачей заниматься тем, чем заниматься хочется, и быть тем, кем быть хочется.
В это время, все 6 месяцев, я старался максимально нарастить свой портфель в активах, в их количестве. Цена меня мало волновала и до сих пор особо не колышет.
Кроме этого я значительно нарастил долю растущих компаний, не выплачивающих дивиденды, из простого соображения - они вырастут сильнее, чем дивидендные истории, и прибыль можно будет переложить в истории стоимости тогда, когда условия по выплате дивидендов станут ясны. То есть провести ребалансировку в портфеле.
2. Стал чаще и больше спекулировать.
Если посмотреть на S&P 500 и Nasdaq, то мы увидим падение индекса с редкими небольшими отскоками.
Но эта история предстает в совсем ином свете, если наблюдать за динамикой отдельных акций. Каждый день одни компании выстреливают на 10% и более, а другие падают на 5-6% и более. При смене настроений происходит перестановка - те, что росли, падают, а те, что падали, растут.
То есть на рынке для меня все то же самое, о чем я писал практически весь 2021 год - волатильность.
И эта волатильность позволяет периодически зарабатывать неплохую прибыль, которая в дальнейшем идет на задел для будущего - в дивидендные истории.
При этом я говорю о S&P 500 и Nasdaq, поскольку это глобальный рынок и глобальные компании. Мне не страшно "застрять" в условных Nvidia, Coinbase или Amazon с бумажным убытком, поскольку если завтра мир не рухнет - рынок отыграет все потери (мне даже ничего делать не придется).
Российский рынок с точки зрения спекуляций сейчас сложнее, поскольку отдельные котировки акций разгоняют Telegram-каналы и инсайдеры.
В отличие от иностранных активов, с понятными паттернами и предсказуемыми движениями, российские активы в большинстве своем отыгрывают внутренние истории, спрятанные от широкого рынка. Отдельные истории, конечно, очевидны и предсказуемы (Ozon, например), но неочевидны мотивы мажоритариев, которые могут устроить распродажу на локальном росте и не дать возможности забрать прибыль. При этом сами паттерны ломаются.
В качестве примера могу привести акции Positive Technologies.
Во время публикации финансовой отчетности за 1 квартал 2022 бумаги сильно выросли в цене. Это было предсказуемо, я писал об этом в своем Telegram-канале и закрывался об толпу (которая внезапно обнаружила, что дела в компании складываются самым лучшим образом) с прибылью около 60%. Затем откупал и наращивал долю, уже на коррекции.
К отчетности за 2 квартал толпа начала готовиться заранее. Так что, как и писал, я не стал совершать каких либо действий. Котировки выросли под презентацию отчётности, а после немного скорректировались и сейчас нашли свой уровень.
В целом, конечно, хочется снова увидеть на российском рынке иностранных инвесторов, с их моделью оценки бизнеса и их ликвидностью. Без них рынок стал глуповат, а низкая ликвидность привела к тому, что даже голубые фишки без всяких новостей летают как биткоин (в чем, кстати, российские власти упрекали криптовалюту 2 года к ряду).
На данный момент я занят все тем же, о чем писал выше - наращиваю портфель в активах за счет денежных средств от основной деятельности, небольших поступлений от активов и еще меньшей прибыли (не в процентах, а в денежном выражении) от спекуляций.
В последнем я просто не беру на себя те риски, которые не готов нести и выдерживаю размер долей и кэша на счету.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #биржа #инвестиционнаястратегия