#дивиденды #мосбиржа #фондовыйрынок #акции
Сколько зарабатывает компания и почему не платила? Мосбиржа зарабатывает два типа доходов - комиссионные доходы от оборота на бирже и процентные доходы на остатки по клиентским счетам. В первом полугодии Мосбиржа получала сверхдоходы за счет роста остатков по клиентским счетам и высоких ставок (ключевая была поднята до 20% и постепенно снижалась).
При этом заплатить дивиденды Мосбиржа не могла из-за требований к капиталу, которые предъявляются к дочкам Мосбиржи. Клиентские остатки на счетах должны на определенную долю покрываться капиталом, и это обычно происходит с большим запасом. Но из-за всплеска избыточной ликвидности и кратно выросших остатков (x2.4 раза) на счетах эти нормативы приблизились к предельным значениям, из-за чего Мосбиржа не могла платить дивиденды.
Сколько может дать?
- по итогам 2021 года мы ждали 11.1 руб/акцию (12.5% к текущей цене), эти дивиденды не были выплачены
- по итогам 1П2022 EBITDA Мосбиржи выросла на 18%, похоже что уровень дивидендов от 8-10 руб/акцию и выше можно считать устойчивым в ближайшие годы
В чем подвох? С одной стороны, высокие остатки дали Мосбирже сверхдоходы в 1кв, а с другой стороны они же привели к невозможности платить дивиденды здесь и сейчас.
По мере нормализации ликвидности в финансовой системе России остатки на счетах будут снижаться (и ключевая ставка уже снизилась), и с одной стороны это приводит к меньшим заработкам Мосбиржи, а с другой стороны, она может вернуться к выплате дивидендов