Интересуюсь фондовым рынком и читаю новости. Прочитал про относительно новую компанию на рынке – это Сегежа Групп ПАО (SGZH). Обычно новые компании часто недооцененные, поскольку про них мало кто знает из инвесторов. Решил проверить действительно ли эта компания такая дешевая.
Российская компания ПАО ГРУППА КОМПАНИЙ "СЕГЕЖА" (ранее АО «ГК Сегежа») занимается лесной промышленностью и производством таких продуктов: мешочная бумага, упаковочные растворы, березовая фанера, пиломатериалы, клееный брус, дачные домики из клееного бруса, древесно-стружечная плита (ДСП), древесно-волокнистая плита (ДВП) средней плотности, продукция дендрохимии, искусственный пергамент, брикеты.
К группе относятся как российские, так и европейские предприятия в более чем 10 странах мира, которые имеют отношение к лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также предприятия по производству бумажной упаковки.
Компания охватывает пять направлений: бумага и упаковка, фанера и картон, деревообработка, лесные ресурсы, а также строительные материалы и строительство.
С ассортиментом продукции у компании все в порядке – пользуется спросом, современная, рынок растет.
Как говорилось ранее, на фондовом рынке России компания недолго, поэтому график динамики цены выглядит скуповато:
На первый взгляд мы видим двойное дно, наверное, как раз время покупать. Но значение классических мультипликаторов «кричат», что цена завышена:
1) отношение цены акции к прибыли на акцию Р/Е = 23,81;
2) соотношение цены акции к балансовой стоимости Р/В = 3,06
Это может для американского рынка и нормально, но не для российского. По российским меркам – это очень дорого.
Причем среднегодовой рост выручки за пять последних лет составляет 16,6%, что также как и у банка ВТБ, только у банка значение мультипликаторов все меньше единицы.
Как можно догадаться, причина дороговизны – дивиденды: за 2021 год они выплачены дважды в суммарном размере 1,06 рублей на акцию, что составляет почти 14 % годовых без учета налогов. Это не плохо. Но дивиденды платятся из прибыли и на их сумму прибыль, естественно, уменьшается.
Так вот компания направила на выплату дивидендов практически всю прибыль 2021 года. Такое поведение является странным и необычным для большинства компаний: всю прибыль на дивиденды не направляют. В этом кроется или стремление завысить стоимость акций, или вывести всю прибыль акционерам для каких-то целей. Обычно последний случай характерен, когда акции руководством куплены в кредит и нужно срочно расплатиться с таким кредитом. При этом интересы предприятия стоят на втором месте.
Стремление завысить стоимость – тоже понятна, особенно если нужно сделать новую эмиссию акций.
Как вывод - цена акций слегка (или даже очень) завышена.