Многие давно уже слышали про дешевизну российского фондового рынка. Но в какой степени он дешевый и почему?
Понятия «дешевизна» и «дешевая акция» - достаточно условны. Кому-то дешево, кому-то – дорого.
Давайте рассмотрим этот вопрос по одному критерию – коэффициент «цена/балансовая стоимость» (Р/В).
По состоянию на август 2022 на российском фондовом рынке можно найти более 114 прибыльных компаний, у которых данный коэффициент менее 1. Я не буду приводить их всех, но можно посмотреть некоторые из них:
Таблица 1. Российские компании с низким значением коэффициента «Цена/балансовая стоимость»
Я отобрал более менее известные компании. Среди них есть банк ВТБ, Роснефть, Башнефть, Газпром, Сургутнефтегаз, Новатэк, Лукойл. Много компаний из нефтегазового сектора, есть крупные банки.
Попытаемся разобраться в причинах их относительной дешевизны.
1. В качестве первой причины можно выделить дивиденды. Как правило, большинство компаний из списка или вообще, или очень редко выплачивают дивиденды. Но, есть исключения: Роснфеть, Сбербанк. На российском рынке действует уже много миноритарных акционеров, для которых более интересным является получить дивиденд, чем контроль над предприятием. Стратегических инвесторов мало. Часто ими были иностранные компании, но с началом нарастания противоречий с США и Западом они стали покидать российский рынок.
2. Компании работали с прибылью, но, поскольку никому не были интересными, их никто не покупал, и цена акций не росла. С ростом собственного капитала и неизменности цены акции получалась такая картина, что компанию можно купить за 0,14 копеек ее 1 рубль балансовой стоимости.
3. Цены на многие акции упали сначала в период коронокризиса, а потом – с начала специальной военной операции. Какие-то компании при этом попали в санкционный список, какие-то – под угрозой санкций.
4. Компании второго и третьего эшелона, про которые мало кто знает.
5. Компании депрессивные. У которых нет роста доходов, и многие инвесторы в них не верят.
6. Компании, акции которых падают по уже старой доброй традиции. К таким бы я отнес банк ВТБ. Как бы он ни работал и с какой бы прибылью – все привыкли, что его акции падают, и многие уже и не верят в их рост. Хотя напрасно.
7. Многие инвесторы покупают акции по причине: акция росла раньше, значит, будет расти и дальше примерно также. Если акция раньше не росла, то и в будущем что от нее ожидать? Проходят годы, а компания работает с прибылью, но ее акции не росли раньше, их не покупают сегодня. При этом значения коэффициента «Цена/балансовая стоимость» постепенно уменьшается. Другой пример – биткоин. У него нет ни какой балансовой стоимости, но его покупают на вере будущего роста. Главное – это верить!
…
P.s. ________________________________________________-
Если хочешь разобраться в тонкостях менеджмента, экономики предприятия и финансового рынка, поступай на экономический факультет Волгоградского государственного аграрного университета (Volgograd State Agricultural University: https://volgau.com)