🛫Самолет - план и факт совпадает.
Самолет выходил на IPO и был щедр на прогнозы, на очень оптимистичные прогнозы.
Спустя два года уже можно сказать, что все прогнозы компания подтверждает результатами.
И вот у нас выходит МСФО за первое полугодие 2022, а это полугодие было поистине щедрым на события, которые очень сильно меняют нашу жизнь и все то что нас окружает.
Что мы видим в отчете?
📌 Выручка компании выросла на 99% г/г и составила 66,3 млрд руб.;
📌 Валовая прибыль увеличилась на 161% г/г до 22,0 млрд руб.;
📌 Чистая прибыль выросла на 69% г/г до 5,3 млрд руб.
За счет чего такие результаты?
- Рост продаж.
(Объем продаж первичной недвижимости вырос на 82% и составил 78,7 млрд руб. (468,7 тыс. кв. м) по сравнению с 43,3 млрд руб. (285,7 тыс. кв. м) за 1П 2021 г.)
- увеличение средней цены за квадрат (на 11%по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)
- Контроль себестоимости (как вы это делаете в такое время?!)
Компания прогнозирует по итогам 2022 года
- 1,3 млн квадратных метров продаж на сумму 200+ млрд рублей
- 65+ млрд рублей EBITDA
Компания смело заявляет о планах увеличить акционерное вознаграждение, и по итогам 2022 года они хотят выплатить 10 млрд рублей.
Итого получаем 41 руб. за первое полугодие на акцию,
и 82 рубля на акцию за второе полугодие
Растущий бизнес дает дивдоходность около 7%! Что интересно, это единственный на российском рынке кейс среди публичных девелоперов, кто вознаграждает своих акционеров.
Хотя разумеется, эти дивиденды вообще не главное в этой истории.
В истории Роста всегда важно сохранение этих темпов роста.
Компания прогнозировала в презентации от 28 июня (скрин выше) практически удвоение основных показателей ежегодно. Более того, этот новый прогноз стал более оптимистичным, по сравнению с предыдущим, который тоже был ого-го.
Что поможет в этом?
- Дешевая ипотека + продление льготной программы
- Рост бизнеса в прошлом подтверждался, хотя многие не верили.
- Самолет много строит в Новой Москве + Подмосковье - а это по-прежнему огромный рынок, а главное - платежеспособный.
Риск (самое любимое)
- Прогнозирование пузыря на рынке жилья, роста ставок и стоимости кредитов, снижения доходов населения и прочее - тема для отдельной дискуссии (кстати, делитесь своими идеями в комментариях), лучше расскажем о более прогнозируемом риске - долговой нагрузке.
На скрине из презентации менеджмент прогнозирует отрицательный ЧД/EBITDA в 2025 год. Очень сильные планы, в которые с трудом верится. Нас рассудит только время, пока что компания не заставляла сомневаться в себе.
Если чуть чуть затронуть цену акций:
- Ясная див политика и они платят больше, чем в ней прописано;
- При EBITDA в 60 млрд рублей (сама компания вообще прогнозирует 65 млрд, как мы писали выше) форвардный мультипликатор EV/EBITDA становится равным 2,3.
Вечные вопросы.
Есть на рынке выбор из застройщиков, и Самолет самый дорогой из них.
Но у Самолета лучшие темпы роста.
У инвесторов часто есть недооценка сектора жилья как объекта инвестиций, и мы тоже страдаем такой болезнью. Подмосковье очень сильно застраивается и кажется, что уже все кому нужно купили квартиры.
Но компания все продает и продает.
Если все прогнозы компании реализуются, цена по мультипликаторам будет на уровне ПИК, уже по итогам этого года
В столь сложное время нам непонятно кто покупает недвижимость, но когда эти времена были легкие?
И, конечно, поражают планы по сокращению долговой нагрузки. Посмотрим, посмотрим…
Что вы думаете о компании, уважаемые Вредные, держите или нет, какой ценник ожидаете?
