Было много комментариев с просьбой показать доли активов в портфеле. Сейчас, кроме пожеланий читателей, появилась более весомая причина для очередного обзора - это валютные изменения в портфеле и финансах.
Реструктурировал ФПБ
Прежде я уже писал о своем намерении заменить евро на юани в финансовой подушке безопасности.
На прошлой неделе я закончил продавать евро и на втором счету купил юани, на них - 5-ый выпуск облигаций Русала, которые номинированы и выплачивают купонный доход в юанях.
Сейчас эти облигации уже торгуются на вторичном рынке, так что было проведено дробление лотов и теперь 1 лот стоит приблизительно 1010 юаней, что в пересчете на рубли около 9 тысяч.
Таким образом для ФПБ этот инструмент идеально подходит, на мой взгляд:
- Можно добирать и/или сокращать.
- Выполняет свою балансирующую функцию (вместо евро, долларов и рублей получается юань, доллары и рубли).
Доходность к оферте составляет 3,35%, дата оферты 05.08.2024.
Размер купона фиксированный, выплаты происходят раз в пол года (2 раза в год).
В принципе, можно было бы подождать укрепления рубля или возможного снижения стоимости облигаций, но сейчас весьма сложно прогнозировать эти факторы.
- К моим предыдущим заметкам, где описывал свои мысли, было много комментариев про ФПБ. В частности, вы спрашивали, стоит ли из евро перекладываться в швейцарский франк, а также почему не конвертировать евро в доллары.
Швейцарский франк является надежной стабильной валютой (к доллару), но сейчас я бы держался в стороне от ЕС в принципе. Мы не можем сейчас точно спрогнозировать как далеко зайдут политики в чужой борьбе (США и Россия). Кроме этого, так называемая "зеленая повестка" из-за того, какими мерами она внедряется - наносит большой урон экономикам, но его последствия станут очевидны позже.
Уже сейчас ситуация в ЕС выглядит крайне плачевно и разделять все сопряженные страновые риски я не вижу смысла.
Что касается долларов, если у вас получится обналичить валюту - можно конвертировать евро в доллары. В таком случае, чтобы не происходило в РФ с курсом рубля, доллары всегда можно будет потратить за границей, а вы не возьмете на себя оплату процентов по банковским вкладам в валюте и не попадете под заморозку.
Если же речь идет именно о вкладах и электронных долларах, то подвергать подушку безопасности существующим рискам - не самое лучшее решение.
Видите ли, за годы существования и работы бюджетного правила мы привыкли, что рубль девальвируется к долларам и евро.
Сейчас прежнее бюджетное правило не работает. Фактически, ЦБ не может выкупать валюту с рынка из-за санкций. Минфин готов этим заниматься, но вряд ли его внимание будет направлено на доллары.
Согласно последнему заявлению ЦБ (сделанному 12 августа) ФНБ (Фонд национального благосостояния) будет активно пополняться юанями, рупиями и лирами.
На практике это означает бюджетное правило с новыми характеристиками - вместо евро и долларов будут выкупаться юани и другие валюты дружественных стран.
А это означает, что рубль будет слабеть сначала к юаню, а уже потом через кросс-курсы к доллару и евро.
Поэтому если мы не говорим о планируемых тратах за границей, а речь идет про ФПБ, юани на мой взгляд должны стать заменителем евро.
При этом деньги - это лишь деньги. Они не имеют доходности, не генерируют прибыль. Как бы рубль не слабел к доллару/юаню, как бы доллар сейчас не укреплялся к мировой корзине валют - любые деньги на длинных тайм-фреймах обесцениваются.
То есть я мог бы постараться и найти бумажные юани, но с учетом всех факторов и рисков, предпочел взять небольшую доходность в юанях за небольшой риск.
Таким образом, у меня в ФПБ сейчас около 40% в рублях, 40% в долларах и 20% в облигациях (то есть в юанях).
Вероятно, я продолжу докупать облигации в юанях и постараюсь немного увеличить долю этой валюты. Но облигации Русала были дебютными, предпочитаю дождаться, когда другие компании последуют этому примеру - Новатэк, Лукойл, возможно даже Сегежа. В общем, те компании, которые сейчас переориентируют экспорт на азиатский рынок.
Хочу напомнить и отметить, что ФПБ - это не про спекуляции и даже не про инвестиции, а про деньги на случай форс-мажора, на случай потери работы и дохода. И главное качество ФПБ - это ликвидность, скорость, с которой деньги можно получить на руки.
Но все же, момент для покупки мне показался удачным.
Во второй половине августа, когда начнется новый налоговый период и экспортеры будут продавать валютную выручку - объем продаж валюты может составить 2,1 триллиона рублей + НДПИ около 0,6 триллиона рублей.
Это большая сумма, которая может привести к укреплению рубля. А может не привести, если Минфин выйдет с новой версией валютных интервенций, то есть будет скупать юани на разницу между экспортом/импортом.
В июле то же все боялись, что экспортеры продавят, но смотрите, что получилось - с 6 июля рубль укреплялся, скорее на ожиданиях спекулянтов, а с 20-го июля (в пик продаж) уже развернулся и к 1 августа почти отыграл укрепление.
Мне кажется, что уже тогда были какие-то интервенции. По-крайней мере о кросс-курсах уже тогда говорили.
Фондовый портфель
Сразу отмечу, что облигации у меня в другом портфеле. Также, есть еще отдельный портфель "Доходный", где в большей степени бумаги ЗПИФ PNK Rental, на доход с которых подкупаю различные бумаги, включая Сегежу.
Но основной фондовый портфель, где большая часть средств, на данный момент выглядит следующим образом:
В настоящее время в портфеле 33 компании. Менялся размер долей, но структура менялась незначительно.
После того, как я набрал в портфель Amazon, Alphabet (Google) и Nvidia, я сконцентрировался на российских бумагах.
В частности, нарастил долю в Сегежа практически до 6%. В планах было увеличить до 6-6,5%, но пока вероятно приостановлю покупки.
Также немного докупил Яндекс и Polymetal. Хотя с момента предыдущего обзора по портфелю можно сказать, что докупал практически все компании.
В ближайших планах все таки удвоить долю в Amazon, Alphabet (Google) и Nvidia. Также думаю нарастить чуть-чуть долю в Intel и начать набирать Pfizer - обе дают дивидендную доходность выше 4% при нынешней цене.
Разбивка по валютам и отраслям:
Ну а тут основная причина, почему я остановился с покупками на российском рынке.
Во-первых, я начал уставать от волатильности на российском рынке.
Многие компании, которые мне хотелось бы докупать, успели отрасти на 30-40-50-60%. При том, что риски никуда не делись, а многие проблемы не были решены.
Получается, что сейчас они торгуются дороже справедливой цены.
Те, что не успели отрасти, я не очень хочу добирать или уже набрал достаточно.
Во-вторых, рублевая часть портфеля уже превышает 70%.
При этом позиция в долларе отчасти - это кэш на счету, который нужно пристроить в американские бумаги.
Но и тут я столкнулся с затруднением. Как и сказал, я хочу удвоить доли в Amazon, Alphabet (Google) и Nvidia, но взял эти акции в самой нижней точке минувшей коррекции.
С одной стороны, я не уверен, что это не было дно. С другой стороны, я не уверен, что бумаги продолжат рост. В итоге жду какой-то ясности о дальнейшем движении котировок.
Как итог и как писал прежде, в моих планах - начать набирать компании с биржи Гонконга, довести эту долю до 25% и тем самым сбалансировать валютную диверсификацию портфеля.
Опять же, гонконгский доллар является прокси на доллар США, так что в случае девальвации рубля можно будет заработать (или обеспечить запас прочности) и на валютной переоценке.
Но и тут ситуация совсем неоднозначная.
С одной стороны, китайский рынок сильно скорректировался с 2021 года и до сих пор не подает стабильных признаков на разворот и восстановление, несмотря на стимулирование экономики со стороны ЦБ КНР.
Казалось бы, момент для покупки отличный.
Но с другой стороны, подвешенным остается вопрос Тайваня. При этом я не очень верю в военный конфликт, скорее Китай будет реализовывать ряд экономических, торговых и тактических мер для ослабления острова.
В целом, он уже этим занимается. После визита Пелоси на Тайвань, Китай ввел ряд мер, в частности лишил остров экспорта песка (который используются для создания чипов, 30% поставок шли из Китая) и начал военные учения, которые блокируют и мешают кораблям совершать маршруты, то есть начал блокаду острова.
И все бы ничего, но опасаюсь я вовсе не конфликта на Тайване, а провокаций со стороны США и ЕС, которые могут перерасти в боевые действия и санкции на КНР аналогичные российским.
Опять же, мир находится в самом разгаре глобального передела мирового рынка, мы уже в этом состоянии. Рынки все это стойко переносят. Проблема не в этом.
Проблема в том, что в случае санкций, рынок будет переоценивать положение дел в Китае и в китайских компаниях. То есть вероятен обвал, такой же, как случился на российском рынке.
Иными словами, я опасаюсь не событий, а реакции рынков на них, эмоций толпы и необдуманных действий.
Также я начал постепенно вникать в китайский рынок и китайскую экономику, глубже, чем покрывал раньше. И вполне очевидно вырисовывается картина, что несмотря на различные льготы, послабления, программы развития и прочее стимулирование разных отраслей, китайские регуляторы все же продолжают весьма жестко регулировать деятельность компаний.
Это непривычно видеть человеку с мозгами западного капиталиста - эдакая новая форма капитализма и плановой экономики с акцентом на попытку выровнять благосостояние всего населения. Хотя именно этот аспект я изучаю в большей степени, поскольку кроме вектора для фондового рынка, он также начинает копироваться в России (с кем поведешься...)
Вероятно, чуть позже буду больше об этом писать.
В общем, сложное дело этот Китай. Но деваться особо некуда, да и хочется поучавствовать в становлении второй сверхдержавы, являющейся антиподом западному миру и обрастающей развивающимися странами.
В связи с чем я все же решил начать аккуратно и постепенно набирать долю в акциях Гонконга. При этом буду также придерживаться диверсификации - будут как акции роста (Xiaomi, Tencent, Baidu, Alibaba), так и дивидендные голубые фишки, которые к слову также имеются в Китае - China Mobile (8% дивидендной доходности), China Petroleum & Chemical Corporation (15% дивидендной доходности), Sino Biopharmaceutical (где-то 1,5% дивидендной доходности, но бизнес растет, долгов нет и подушка кэша на счетах).
В общем, самое интересное начнется позже, когда СПБ Биржа добавит большую часть акций Гонконга.
В целом же, я рассчитываю совершать покупки лесенкой, небольшими размерами в 3-4 захода.
Ну и раз уж я делаю обзор по портфелю, то хочу показать то, на что прежде часто старался обращать внимание:
Это абсолютная стоимость портфеля. Предыдущих данных нет, так как прежде я держал портфель у другого брокера и закрыл его перед обвалом 2020 года.
Как я это вижу:
Как видите, мой портфель находится в восходящем тренде, при этом есть некие отклонения от линии тренда. Данные отклонения для меня - это та же самая волатильность, но не в отдельных активах, а во всем портфеле, и не в моменте, а на длительном тайм-фрейме.
То есть, в феврале 2022 после известных событий мой портфель проседал, если мне не изменяет память, на 18-20% (заметки есть, можете проверить). Как бы трагично это не выглядело в цифрах (а цифры по моим меркам были ощутимые), я смотрел не на цифры, а на этот график.
И уже сейчас могу констатировать, что стратегия, которую я для себя разработал - работает, ведь портфель вернулся к трендовой линии, при том, что многие активы еще не восстановились даже до безубыточности, а некоторые, вроде Polymetal, в минусе на 60%, что в цифрах опять же очень ощутимо, но сглаживается в общей картине.
Прежде я призывал смотреть на свой портфель именно через такую призму и не предавать особого значения волатильности (цифрам в моменте). Призываю к этому и сейчас.
Далеко идущие планы
Ну и в завершение этого обзора хочу дополнить то, о чем вскользь упоминал в Telegram-канале.
Чтобы снизить риски отдельных активов, у меня в планах есть выравнивание долей до 2-3% на каждую долю. Сначала я думал заняться этим в ближайшее время, но передумал.
Во-первых, как уже сказал, я не горю желанием прямо сейчас докупать российские бумаги. Продавать тем более не намерен.
Во-вторых, вероятно я оставлю несколько компаний в качестве флагмана всего портфеля (пока это первая пятерка со скриншотов выше).
В-третьих, сначала нужно набрать хотя бы основу портфеля в акциях Гонконга, поскольку суммарно эта доля составит 20-25% портфеля.
И в целом я хочу прийти к такому результату не путем продажи части активов и перекладывания средств в другие, а путем естественного увеличения количества активов и долей за счет довнесения денежных средств и реинвестирования дивидендов.
Пока же я принял существующее положение дел, в котором ближайшие 2 года - это время активных покупок и агрессивного наращивания портфеля в качестве (в активах), а не в количестве (в деньгах).
Пожалуй, это все мысли, которыми хотел поделиться.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #облигации #инвестиционный портфель