Сегодняшняя статья посвящена мультипликатору, который не получил широкого распространения, как например классические варианты P/E и P/S. Но, за счет своей эксклюзивности, он может давать более точную оценку как рынка акций в целом, так и отдельных акций. Речь пойдет о P/E Шиллера.
Что за Шиллер такой?
Роберт Шиллер — американский учёный-экономист, автор книг по экономической теории и лауреат Нобелевской премии по экономике 2013 года. Известен своими исследованиями в области экономической теории финансов и, в особенности, в поведенческих финансах. В настоящее время Шиллер преподает в Йельском университете. Кроме того, Роберт Шиллер основал фирму по инвестиционному управлению «MacroMarkets LLC» и является её главным экономистом.
Что представляет собой P/E Шиллера?
Коэффициент P/E Шиллера, также называемый как CAPE или P/E 10, представляет собой отношение цены акции к прибыли, которая усредняется за 10 лет, а также корректируется на потребительскую инфляцию. Такая база расчета мультипликатора позволяет сгладить колебания корпоративной прибыли в разные периоды делового цикла.
То есть, разница с обычным P/E заключается именно в скорректированной прибыли. Наиболее точно с помощью мультипликатора Шиллера можно оценить циклические компании, чьи операционные результаты зависят от состояния экономики. В случае с нециклическим бизнесом, мультипликаторы будут примерно равны.
Основной минус мультипликатора заключается в его ориентированности на прошлые данные. Если бизнес некоторых компаний уже устоялся и они работают относительно стабильно, то для оценки свежих компаний такой мультипликатор может не подойти. Так как результаты работы бизнеса 10 лет назад не отражают нынешнее положение дел.
Как понять результат P/E Шиллера?
Коэффициент Шиллера PE для S&P 500 рассчитывается каждый месяц. По состоянию на июль 2022 года, средний P/E 10 составил 17,31 за период более 100 лет.
- значения выше среднего P/E Шиллера означают более низкую долгосрочную среднегодовую доходность;
- если мультипликатор намного больше среднего, это может говорить о переоценке рынка;
- слишком высокий P/E Шиллера может быть индикатором коррекции рынка, высокие значения коэффициента могут быть связаны с надвигающимися рыночными обвалами и потенциальными пузырями. Так, например, среднее значение P/E Шиллера за 7 месяцев 2022 года составило 32,8.
Чем ниже мультипликатор , тем выше вероятная среднегодовая доходность инвесторов в долгосрочной перспективе.
В статье вы ознакомились с таким интересным мультипликатором, как P/E Шиллера. Теперь вы знаете как можно более точно оценить рынок в целом, а также получили новый инструмент для анализа отдельных акций. Используйте мультипликатор осознанно и не полагайтесь только на него, так как у каждого мультипликатора есть как свои плюсы, так и минусы.
В Библиотеке есть полезный файл — "Как определить финансовое состояние компании": в нем видеоурок + методичка, которые помогут понять отчёт о финансовом состоянии компании. Скорее скачивай и изучай 😇