Долговые проблемы девелоперов в Китае

Долговые проблемы девелоперов в Китае

1. Что происходит? Проблемы застройщиков переходят в кризис неплатежей в связанных отраслях. Покупатели квартир не оплачивают платежи по ипотеке. Как следствие, застройщики не расплачиваются с поставщиками материалов. В свою очередь, поставщики отказываются платить по банковским кредитам.

Изначально причиной цепочек неплатежей стали массовые дефолты девелоперов. Ситуацию усугубил обвал продаж из-за локдаунов. Показательна история Evergrande, которая больше похоже на финансовую пирамиду. Компания привлекала финансирование в долларах под 9%, когда ставка была близка к нулю. В итоге суммарный долг перед банкротством составил 112 млрд $. Сейчас на рынке Китая подобных компаний десятки, все они в депрессивном состоянии. Например, еврооблигации Vanke торгуются под 10% годовых.

2. Почему это важно? Экономика поднебесной больше зависит от сектора недвижимости, чем ЕС или США. В последние десять лет строительный сектор Китая – один из драйверов мировой экономики. Для понимания: стоимость китайской жилой недвижки больше, чем капитализация S&P 500. Падение рынка в Китае может спровоцировать полноценный мировой кризис. В итоге возможна масштабная девальвация юаня.

3. Вывод. Основная рекомендация – держаться подальше от всего, что связано с Китаем: юань, акции китайских компаний. При этом экономика США выглядит относительно защищенной от проблем Китая, а девальвация юаня позволит ФРС быстрее закончить цикл повышения ставки. В итоге выиграют долларовые облигации США и топовые западные компании, которые слабо зависят от Китая.

@rublig

#Китай