Как и в начале пандемии, инфраструктурный рынок практически сразу «почувствовал» последствия нового кризиса: в условиях роста стоимости заимствований и экономической неопределенности запуск сложных и капиталоемких проектов временно отложили. Впрочем, за прошедшие месяцы некоторые прогнозы и ожидания изменились на несколько более оптимистичные, а резко выросшая стоимость кредитования медленно возвращается к докризисному уровню.
Из нового исследования можно узнать, как это отразилось на количестве и объеме новых концессионных соглашений? Сильно ли изменилась в первом полугодии конкурсная активность? Что будет определять развитие рынка во второй половине года?
- Кризис по-прежнему оказывает сдерживающее влияние на объем вложений в подписанные концессионные соглашения. По нашей оценке, для проектов дороже 100 млн руб. в первой половине 2022 года он составил 102,6 млрд руб. Это выше наиболее пессимистических ожиданий в начале кризиса, но пока меньше, чем было в первом полугодии 2021-го (113,6 млрд руб.), когда рынок находился под влиянием пандемии. В поквартальном распределении можно заметить кризисный дисбаланс: во втором квартале 2022-го объем заключенных соглашений оказался в 2,5 раза меньше, чем в первом.
- Вместе с тем по количеству соглашений концессионный рынок в первой половине 2022 года превзошел результаты аналогичного периода прошлого года (39 штук против 29 штук). Инвесторы стали запускать меньшие по объему проекты: за год средний объем заключаемых соглашений в сегменте дороже 100 млн руб. уменьшился в полтора раза, с 3,9 млрд руб. в январе — июне 2021 года до 2,6 млрд руб. в те же месяцы 2022-го. Скорее всего, это связано с временным снижением доступности банковского кредитования и бóльшими долями собственных средств инвесторов в проектах.
- По сравнению с первой половиной 2021 года, заметно уменьшился объем заключаемых соглашений в транспортной (на 59%, до 27,6 млрд руб.) и коммунальной инфраструктуре (на 34%, до 25,3 млрд руб.). А безусловным лидером по инвестициям в первом полугодии 2022-го стала социальная инфраструктура с 47,5 млрд руб. вложений, которые приходятся на 25 соглашений. Основная причина — бесконкурсный запуск проектов, связанных со строительством школ. Для сравнения, год назад к июлю, когда этот инструмент еще не заработал, в социальной сфере заключили только пять соглашений дороже 100 млн руб. в сумме на 1,9 млрд руб.
- Количество объявленных концессионных и ГЧП-конкурсов и частных инициатив в первом полугодии 2022 года было на 20% выше (578 штук), чем в тот же период 2021-го. Значительный рост пришелся на первый квартал (в особенности на март), а во втором активность была лишь на 5,7% выше (277 штук), чем в тот же период год назад. Количество конкурсов и частных инициатив в транспортной инфраструктуре в первом полугодии 2022-го выросло в полтора раза (до 9 штук) относительно января — июня 2021 года, в энергетической — вдвое (до 69 штук), а в социальной, наоборот, снизилось на треть (до 37 штук). На активность в транспортной сфере, вероятно, повлияло снижение ключевой ставки, а в социальной — все тот же механизм бесконкурсного отбора. Рост интереса к энергетической сфере можно объяснить тем, что проекты запускаются за счет частных инвесторов без привлечения больших объемов кредитных средств.
- Во втором полугодии 2022 года основными факторами, стимулирующими активность на концессионном рынке, на наш взгляд, станут возвращение ключевой ставки на докризисный уровень, временное разрешение для региональных властей выбирать и заключать соглашения без конкурса по более широкому спектру отраслей, а также большее количество торгов в начале 2022 года на право заключения концессионных и ГЧП-соглашений, итоги по которым будут подводить во втором полугодии. Благодаря этим и другим возможностям объем вложений в указанный период, по нашей оценке, может составить 250-270 млрд руб.
- При этом на инфраструктурном рынке во второй половине года сохраняются и могут усилиться факторы, ограничивающие активность участников будущих соглашений. Это инерционность ставок банковского кредитования (они снижаются медленнее ключевой из-за повышенной премии банкам за риск), сложная геополитическая ситуация и связанная с этим экономическая неопределенность. Сдерживающее влияние пандемии на инвестиционную активность в 2022 году значительно ослабло, но все еще до конца не исключено.
Читайте полную версию обзора.
Читайте другие аналитические материалы на сайте infraoneresearch.ru. Там же можно ознакомиться с июльским аналитическим обзором InfraOne Research «Национальный перечень перспективных проектов 2022».