Продолжаем следить за результатами деятельности "Товарищества нефтяного производства братьев Нобель" ("Бранобель")
Предыдущая статья:
где основе годового отчета за 1883 года мы увидели, что компания в том году работала с рентабельностью в 30% на собственный капитал и выплачивала дивиденды в 15%.
Но уже в 1884 году пайщики поняли, что для дальнейшего развития Товариществу нужно привлекать дополнительный капитал вне круга существующих совладельцев. Капитал привлекался в виде выпуска:
- Акций
- Облигаций.
В отличии от паев, которые продавались только существуют совладельцам, акции и облигации распространялись среди широкого круга инвесторов. Хотя действительно широким его не назовешь. Номинал акции составлял 250 руб, в отличии от 5000 руб пая. 250 руб в то время это половина месячного оклада генерала. Генералы и прочие тайные советники могли позволить купить себе несколько акций, но инвесторам более бедным путь был заказан.
В современной терминологии "Бранобель" провел IPO (Initial Public Offering, первичное публичное размещение).
Интересна формулировка из отчета о размещении акций:
ВЫСОЧАЙШЕ утвержденным, 25 ноября 1883 года, положением Комитета Гг. Министров Товариществу разрешен был новый выпуск акций на сумму 5 млн. рублей.
В отчете за 1884 год сообщается, что облигации содержали 6% купон и размещались на Берлинской фондовой бирже. Об акциях ничего о месте продажи не сообщается, но скорее всего это та же Берлинская фондовая биржа.
Кстати, к 1883 году распределение паев между существующими совладельцами изменилось. Людвиг Нобель, основатель и руководитель Товарищества, снизил свою долю с 53.7% до 45.75%( 4 млн. 575 тыс. руб капитал из 10 млн.), а Альфред Нобель, живущий в Швеции, увеличил свою долю с 3.8% до 13.75% (1 млн. 375 тыс. руб из 10 млн. капитала).
В 1884 году компания продолжала увеличивать продажи своего основного продукта, керосина, общий рост на 61%. При этом основной рост произошел на внутреннем рынке. Реализация заграницу сдерживалась падением цен в западной европе из-за американских поставок ростом курса рубля.
Баланс:
Актив:
Валюта баланса увеличилась на 14% относительно 1883 года.
Пассив:
В пассиве уже отражены и новые акции на 5 млн. руб., и новые облигации на 4, 650 млн. руб.
При этом обеспеченность компании собственными средствами достигает 75%.
Кстати, в активе компании отражена следующая строка:
- Разница при реализации облигаций на 559 тыс . рублей. Скорее всего это дисконт при размещении. То есть 6% облигации были проданы по цене в 90% от номинала, а значит реальная доходность их была выше. В отчете ничего не сказано о сроках погашения облигаций, а значит и точную ставку установить не представляется возможным.
Валовая прибыль компании выросла на 11%. до 3 446 036 руб.
Стоит заметить, что понятие валовой и чистой прибыли в конце 19 века отличались от современных.
Например, такая статья из отчета 19 века, как:
- Отчисления на оборотный капитал
уменьшающие валовую прибыль до чистой, в современной терминологии проходят, как "Использование чистой прибыли".
А статья с похожим названием:
- Отчисления на погашение имущества
является современной амортизацией и также уменьшает прибыль.
Поэтому сравнение рентабельности собственного капитала компании 19 века и современной нужно проводить осторожно.
По современным стандартам чистая прибыль составила: 2 208 988 руб.
Рентабельности уставного капитала: 14.7%.
Собственный капитал: 15 320 000 руб.
Рентабельность собственного капитала: 14.41%.
Отчет о прибылях и убытках:
За 1884 год Товарищество выплатило на дивиденды такую же сумму, как и за 1883 год: 1 500 000 руб. Но так как акционерный капитал был увеличен, то дивидендная доходность сократилась и составила 10%. Также дивиденды получили и владельцы новых выпущенных акций. Никакой информации о рыночных котировках акций нет, поэтому и доходности будем судить на основе номинальной стоимости.
Если рассчитать чистую прибыль общества, исходя из современных стандартов, то она составит:
1 793 232 + 90 000+ 340 756+ 75 000 = 2 298 988 руб
Получается, что на дивиденды ушло 65% чистой прибыли.
Под конец еще несколько выдержек из годового отчета по расшифровке статей:
Недвижимое имущество в Царицыне:
Движимое имущество в части паровозов и вагонов:
Добыча нефти и покупка на стороне. Как видно, в 1884 году на стороне купили больше нефти, чем добыли сами:
Производство керосина по годам:
В следующей статье рассмотрим 1885 год.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал:
: