Кольцо экономических санкций против России становится все крепче. На прошлой неделе страны ЕС объявили эмбарго на российское золото, а агентство Bloomberg сообщило о дефолте по суверенным облигациям. Впрочем, все эти новости не помешали отечественному рынку продолжить свой рост, а рублю укрепиться еще больше.
Упал — отжался!
Чем больше разных новостей, тем более непредсказуемо ведут себя рынки. На минувшей неделе S&P500 неожиданно развернулся и вырос аж на 6,5%. Технологический индекс NASDAQ подскочил на 7,5%. Больше всего выросли акции компаний здравоохранения и потребительского сектора. Похоже, инвесторы переоценили риски замедления экономики и ужесточение монетарной политики, считают аналитики УК «Альфа-Капитал». В качестве доказательства они приводят следующий факт: доходности по 10-летним Treasury Notes, которые до этого все время росли, упали с 3,5% до 3%.
Создается впечатление, что инвесторам по всему миру просто надоело бояться призрака надвигающейся рецессии. Европейские рынки также показали положительную динамику (Euro STOXX 50 прибавил около 2,5% за неделю). Российский рынок растет, несмотря на новые санкции и объявленный дефолт. Индекс МосБиржи прибавил 1,5%, а долларовый РТС скакнул вверх аж на 7,5% на фоне продолжающегося укрепления рубля. Российская валюта на прошлой неделе обновила очередной максимум: курс доллара опустился ниже 53 рублей.
А был ли дефолт?
О дефолте по суверенным евробондам Russia-26/36 первым громогласно объявило агентство Bloomberg. По его версии, в ночь на 27 июня истек льготный период, в течение которого Россия должна была уплатить около 100 млн долларов держателям облигаций. Но поскольку из-за санкций иностранные держатели своих денег не получили, то фактически это означает дефолт. Чуть позже о невыплате купонов по евробондам заявило агентство Moody's.
В «Альфа-Капитале» с такой трактовкой событий не согласны, ведь фактически Минфин выплатил купоны держателям евробондов через НРД, который является новым платежным агентом по облигациям. Ранее эти функции исполнял City bank. Российские инвесторы получили все причитающиеся им проценты, а вот иностранные держатели должны были получить свои деньги через Euroclear. Но проблема в том, что после введения санкций в отношении НРД мост между российским и западными депозитариями был разрушен, поэтому все выплаты оказались заблокированы. Например, теперь российские инвесторы не могут получить дивиденды по акциям иностранных компаний, а иностранцы не могут получить купоны и дивиденды по российским. В общем, санкции никому не пошли на пользу.
Золото всегда в цене
Вдобавок к якобы состоявшемуся дефолту на прошлой неделе появилась новость о том, что страны G7 планируют ввести запрет на импорт золота из России. Правда, с учетом того, что российское золото перестало поступать в Европу еще в марте 2022 года, мера явно запоздала, и, как считают в УК «Альфа-Капитал», она явно не окажет заметного влияния на золотодобычу в стране. Ведь, с одной стороны, никто не мешает наладить нашим компаниям экспорт золота в другие страны (например, те же Индию и Китай), а с другой, часть золота может выкупить и ЦБ РФ. Тем более что доля G7 в объеме российского золотого импорта не слишком весомая — менее 10%.
Впрочем, не исключено, что санкции против российского золота еще немного поднимут цены на благородный металл. Как обычно бывает в любой кризис, инвесторы пытаются вложиться в защитные активы, в том числе и в золото. В начале неделе стоимость золотой унции ощутимо выросла — до 1850 долларов. Возможно, рост был бы больше, но пока на стоимость золота продолжает давить усиление ожиданий по ужесточению политики ФРС, ЕЦБ и других ключевых центральных банков.
